Les contrats à terme sur le café arabica ont dépassé 3,35 dollars par livre en janvier 2025, restant proches de leurs plus hauts niveaux depuis des décennies après avoir culminé à 3,48 dollars en décembre, soit le plus haut niveau depuis avril 1977.
Dans une note partagée mercredi, l’analyste de la Bank of America Sara Senatore a déclaré : “Le café reste inflationniste. Pour le premier trimestre 2025, on prévoit une inflation moyenne du prix du café de 75,5 %.”
Elle a ajouté que les prix avaient augmenté de 120 % par rapport aux plus bas de 2023, ce qui a accru les préoccupations des investisseurs concernant les marges de Starbucks Corp. (NYSE:SBUX) et a exercé des pressions sur la valorisation multiple de l’entreprise.
Graphique : les contrats à terme sur le café se maintiennent près de leurs plus hauts niveaux depuis 50 ans
Qu’est-ce qui déclenche la flambée des prix du café ?
Le marché du café a vu des risques d’approvisionnement se matérialiser sur le plus grand producteur mondial de café.
Les prévisions de production de café du Brésil ont été revues à la baisse au cours des derniers mois en raison des perturbations météorologiques touchant ce pays d’Amérique du Sud.
Lundi, la Conab, l’agence nationale d’approvisionnement brésilienne, a estimé la récolte de café 2024 du pays à 54,2 millions de sacs de 60 kg, soit une baisse de 1,6 % par rapport à la récolte de l’année précédente.
Ce changement fait suite aux intempéries survenues dans le Minas Gerais, une région brésilienne productrice de café arabica, ce qui a contraint l’approvisionnement. Pendant ce temps, la forte demande de café robusta, souvent utilisé dans le café instantané, a exacerbé les pressions sur les prix des grains de café.
En Australie, le directeur général de l’Association des restaurants et cafés, Wes Lambert, a déclaré que le coût d’une tasse de café « pourrait atteindre deux chiffres » dans les grandes villes si les prix des grains de café restent élevés.
Stratégie de couverture de Starbucks : un filet de sécurité ?
Malgré la flambée des prix du café, Starbucks pourrait être protégé contre une augmentation immédiate des coûts. La société basée à Seattle possède des stratégies d’achat à long terme, comme l’a indiqué la Bank of America.
En tant que plus grande chaîne de café au monde, Starbucks conclut des accords d’approvisionnement plus d’un an à l’avance. La chaîne dispose d’un mélange de contrats à prix fixe et de contrats à prix à fixer.
Les contrats à prix fixe permettent de verrouiller les coûts dès le départ, tandis que les accords à prix à fixer permettent une certaine souplesse de tarification jusqu’à la livraison.
Starbucks s’appuie sur des contrats à terme et des colliers, qui sont des instruments dérivés visant à stabiliser les fluctuations de prix, pour se protéger contre les coûts volatils du café.
Si les politiques de couverture de Starbucks offrent une certaine protection, la société complète toujours son inventaire par des engagements d’achat, certains restant exposés aux variations imprévisibles des prix des matières premières.
La question est de savoir si des prix élevés soutenus pourraient finir par se répercuter sur sa structure de coûts.
Cependant, la Bank of America reste optimiste quant aux perspectives de Starbucks. “Nous pensons que la marque SBUX reste fondamentalement solide et qu’il existe d’importantes possibilités de réaffectation des ressources”, a écrit Senatore dans la note, maintenant une recommandation à l’achat avec un objectif de cours de 117 dollars.
Lire maintenant :