Après une année 2024 étincelante et un premier mois exceptionnel en 2025, le monde a à nouveau attrapé le virus de l’or. Les tensions géopolitiques, les menaces tarifaires croissantes et les craintes de réapparition de l’inflation ont incité à la demande pour le métal physique, provoquant des perturbations, des retards et des suspensions de vente.
La Corée du Sud est le dernier pays à faire face à un tel défi. Selon Bloomberg, la Korea Minting and Security Printing Corp, émetteur officiel de pièces de monnaie, a suspendu ses ventes.
Au début de ce mois, le Gold Forward Offered Rate de Londres (GOFO) a atteint 10 % par an, soit bien au-dessus du taux habituel de 2 à 3 %. Une pénurie d’approvisionnement a conduit la Bank of England à annoncer des retards de livraison de plusieurs semaines, incitant son or à se négocier à un rabais de plus de 5 dollars par once par rapport au cours spot de Londres.
Cependant, alors que les institutions se précipitent pour déplacer l’or à l’étranger, le défi logistique de convertir les barres de 400 onces de Londres en contreparties plus petites approuvées par le Comex a ajouté aux retards. Les taux de location ont également grimpé à 4,7 %, les banques centrales profitant de la demande en prêtant de l’or à des primes plus élevées.
En 2024, ces institutions financières ont ajouté 1 045 tonnes d’or à leurs réserves chacune selon le World Gold Council. Le PDG de Barrick Gold, Mark Bristow, a noté que “l’or devient la monnaie de réserve des banques centrales” lors de la webdiffusion des résultats du T4 du premier producteur d’or au cours de l’année 2024.
Outre les contraintes d’approvisionnement à court terme, les craintes d’une deuxième vague d’inflation ajoutent à l’attrait de l’or. L’indice des prix à la consommation de 3 % d’aujourd’hui a été plus élevé que prévu, marquant la quatrième hausse consécutive de l’inflation annuelle.
Si une autre vague d’inflation mondiale n’est pas inévitable, les analystes de ING Research estiment que l’inflation sera structurellement supérieure et plus volatile au cours des prochaines années. Cependant, ils reconnaissent que le passé n’est pas un guide parfait pour l’avenir, étant donné l’environnement très différent précédant la période d’inflation, avec deux récessions et des chocs pétroliers.
Néanmoins, la structure de l’économie nationale était également très différente à l’époque. Tout au long des années 1970, le gouvernement a enregistré un déficit budgétaire moyen annuel de 2,7 %. En 2024, le déficit était de 6,4 %, alors que le Bureau du budget du Congrès l’a estimé à 6,5 % en 2025. Pour combler ce déficit, le gouvernement doit vendre des obligations, et si la Réserve fédérale est l’acheteur, directement ou par l’intermédiaire de programmes tels que l’assouplissement quantitatif, l’offre de monnaie augmente, entraînant généralement l’inflation.
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