Goldman Sachs met en garde contre les risques potentiels à la hausse des prix du pétrole suite aux sanctions américaines contre le secteur de l’énergie en Russie, le Brent se rapprochant déjà de 80 dollars le baril et la possibilité de toucher 90 dollars dans certains scénarios.
Dans une note partagée lundi, l’analyste en matières premières de Goldman Sachs, Daav Struyven, a analysé l’impact du marché des sanctions imposées par l’administration Biden quelques jours avant la transition présidentielle.
Le Brent a rebondi depuis la fin décembre de 70 dollars à 80 dollars vendredi, soutenu par des dynamiques d’offre plus rigides et par l’incertitude sur les futures exportations de pétrole russe. Pendant ce temps, le brut léger WTI (suivi par le Fonds pétrolier des États-Unis (NYSE: USO)) a atteint plus de 77 dollars le baril.
Que se cache-t-il derrière ces dernières sanctions américaines contre la Russie ?
Vendredi, les États-Unis ont annoncé leurs sanctions les plus importantes à ce jour contre la production et les exportations de pétrole russes. Les mesures, coordonnées avec le Royaume-Uni, visent deux grandes entreprises pétrolières russes, responsables de près de 1 million de barils par jour (mb/j) d’exportations maritimes en 2024.
De plus, 183 navires russes, principalement des pétroliers, ont été sanctionnés, doublant le nombre de navires sur liste noire à 270 dans l’ensemble des États-Unis, du Royaume-Uni et de l’UE.
Struyven estime que les navires touchés par les sanctions représentaient 1,7 million de b/j d’exportations de brut et de produits russes en 2024, soit 25 % du volume total des exportations du pays.
Dans le but de renforcer l’isolation de la Russie, les sanctions ont également ciblé des négociants opaques et deux grands assureurs russes, ce qui pourrait éloigner la flotte de Moscou des marchés d’assurance crédibles.
« L’administration américaine a mis en avant trois raisons pour imposer ces sanctions maintenant : une capacité de réserve mondiale plus élevée, les prévisions d’un surplus de pétrole en 2025 et des prix actuellement plus bas », a déclaré Struyven.
Cependant, a-t-il ajouté, “même si l’incertitude est élevée, nous n’avons pas changé notre scénario de base pour la production russe”, qui prévoit une moyenne de 10,6 mb/j en 2025.
Le Brent pourrait-il atteindre 90 dollars ?
Goldman a décrit quatre scénarios qui pourraient faire augmenter de plus en plus le prix du pétrole Brent :
- Scénario 1: La production russe chute temporairement de 1 mb/j en février mais se rétablit d’ici avril. L’OPEP+ augmente la production d’ici juillet. Dans ce cas, le Brent pourrait atteindre 86 dollars le baril en mars avant de se stabiliser.
- Scénario 2: La baisse de l’offre russe diminue de façon persistante de 0,5 mb/j. « Trump pourrait ne pas alléger les sanctions une fois qu’il sera en fonction, mais pourrait les lier à la négociation et/ou à la mise en œuvre réussie d’un potentiel accord de paix entre l’Ukraine et la Russie », a déclaré Struyven. Dans ce scénario, le Brent pourrait atteindre 83 dollars le baril d’ici le milieu de l’année 2025.
- Scénario 3: Les exportations iraniennes chutent d’un mb/j en raison d’un durcissement des sanctions dans le cadre de la campagne de « pression maximale » des États-Unis. Cela pourrait également pousser le Brent à 83 dollars le baril d’ici le milieu de 2025.
- Scénario 4: Une perturbation combinée où la production russe chute brièvement de 1 mb/j et l’offre iranienne diminue de façon persistante de 1 mb/j. Le Brent pourrait augmenter à 90 dollars le baril en mars dans ce pire des scénarios.
“Nous estimons que le Brent atteindra son maximum à 90 dollars par baril en mars dans un scénario combiné où l’offre russe et celle de l’Iran sont perturbées”, a déclaré Struyven.
Cependant, a-t-il ajouté, “l’impact à long terme sur les prix de la baisse de l’offre sanctionnée est limité car nous supposons que l’OPEP+ stabilisera le marché en utilisant sa grande capacité de réserve”.
L’incertitude de la politique américaine complique la situation
L’incertitude de la politique américaine complique la situation, l’approche des nouvelles sanctions russes par l’administration Trump étant toujours incertaine. Goldman a suggéré que Trump pourrait ne pas lever les mesures immédiatement, liant potentiellement leur suppression à la négociation ou à la mise en œuvre d’un accord de paix entre l’Ukraine et la Russie.
“L’administration américaine entrante cherchera probablement à éviter une baisse importante et persistante des volumes de pétrole russe, compte tenu de son objectif politique de réduire les prix de l’énergie aux États-Unis”, a écrit Struyven.
Goldman a également souligné le rôle des acheteurs sensibles aux prix, tels que la Chine, l’Inde et la Turquie, qui ont importé de plus en plus de brut russe depuis que l’Occident a imposé des sanctions en 2022.
“Le pétrole russe peut bénéficier de rabais pour inciter à la poursuite des expéditions par une flotte dynamique et des achats par des acheteurs sensibles au prix dans des destinations existantes ou nouvelles”, a déclaré Struyven.
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Photo : Corona Borealis Studio/Shutterstock.com