À un moment donné, le Hang Seng Index a brièvement traversé le territoire de l’ours, perdant plus de 20% de son pic récent suite à l’escalade des droits de douane imposés par les États-Unis sur les importations chinoises.
Bien que l’indice ait réduit certaines de ses pertes jeudi avec des gains de 2,1% après que le président Donald Trump se soit mis d’accord sur une pause de 90 jours, les ondes de choc se font ressentir à travers une variété de ETF cotés aux E.U, attirant l’attention des investisseurs sur les biens sensibles aux échanges.
La pression sur les ETF
L’exposition directe à Hong Kong a subi un revers tangible. L’ETF iShares MSCI Hong Kong (NYSE:EWH), qui suit de près les performances du Hang Seng, a subi une nette dépréciation de l’indice ces dernières semaines. Le fonds a chuté de 12,26% le mois dernier. La baisse de l’ETF reflète la déception des investisseurs quant aux perspectives de croissance de la région et les préoccupations générales concernant l’accumulation des tensions géopolitiques.
Mais l’effet va bien au-delà des fonds centrés sur Hong Kong. Un certain nombre de catégories d’ETF avec une exposition indirecte à la Chine ou des modèles commerciaux mondiaux montrent des signes de contraction :
Les ETF des marchés émergents (hors Chine) tels que l’iShares Core MSCI Emerging Markets ex China ETF (NASDAQ:EMXC) ont renouvelé leur popularité car les investisseurs ont tenté d’éviter les risques directs liés aux actions chinoises. Néanmoins, ces fonds sont toujours exposés à une faiblesse macroéconomique générale due à la guerre commerciale. Les actions du fonds ont collectivement chuté d’environ 3,4% au cours du dernier mois.
Les ETF des actions mondiales tels que le Vanguard Total World Stock ETF (NYSE:VT) et l’iShares MSCI ACWI ETF (NASDAQ:ACWI) ne sont pas non plus isolés. Ils ont tous les deux des positions en actions chinoises et hongkongaises, et bien que leur diversification aide à amortir le choc, le repli des actions asiatiques commence à peser sur le rendement global.
Les ETF sectoriels américains réagissent également à la recrudescence des tensions.
Les ETF technologiques tels que le SPDR Select Sector Fund – Technology (NASDAQ:XLK) sont menacés par les pertes de revenus et les ruptures des chaînes d’approvisionnement de la Chine. Au cours des quatre dernières semaines, le fonds a perdu plus de 6%.
Les ETF industriels tels que le SPDR Select Sector Fund – Industrial (NYSE:XLI) pourraient être touchés si les tarifs chinois affectaient les exportations américaines de produits manufacturés ou de pièces importées essentielles.
Les ETF agricoles comme l’Invesco DB Agriculture Fund (NYSE:DBA) pourraient être touchés si la Chine réplique en limitant les achats de produits agricoles américains.
Les conséquences sur le marché
Le bref plongeon du Hang Seng vers le territoire de l’ours – sa chute la plus marquée depuis plus d’un an – a suscité de vives inquiétudes concernant la stabilité économique mondiale. Le plan de Washington d’ajouter des tarifs sur une large gamme de produits chinois a déclenché la baisse de l’indice, ce qui a suscité une réponse de représailles de Chine – un tarif de 84% sur les biens américains.
Bien que l’impact initial se soit fait ressentir sur les marchés chinois et hongkongais, les implications plus larges sont difficiles à éviter. Les investisseurs peuvent désormais s’attendre à une plus grande volatilité des marchés, car les nouvelles concernant les négociations commerciales continueront d’influencer le sentiment.
Une éventuelle ralentissement de la croissance mondiale, en particulier si des barrières commerciales étendues limitent les investissements transfrontaliers et perturbent les chaînes d’approvisionnement, est également une possibilité.
Les pressions inflationnistes aux États-Unis, avec les tarifs douaniers qui élèvent les prix des marchandises importées, pourraient également rendre la politique monétaire de la Réserve fédérale plus difficile.
À mesure que les tensions commerciales s’intensifient, la performance des ETF régionaux et sectoriels fournit un aperçu de la manière dont les marchés évaluent les risques. Avec la chute du Hang Seng servant de signal d’alarme, les investisseurs pourraient devoir revoir leurs allocations et se préparer à une turbulence prolongée au cours des prochains mois.
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