Un mois s’est écoulé depuis le dernier rapport sur les résultats de Macy’s (NYSE:M). Les actions ont augmenté d’environ 1,1% pendant cette période, sous-performant ainsi par rapport à l’indice S&P 500.
La tendance positive récente se poursuivra-t-elle jusqu’au prochain rapport de revenus, ou Macy’s est-il dû pour une correction? Avant d’examiner les réactions des investisseurs et des analystes ces derniers temps, jetons un coup d’œil rapide au rapport de résultats le plus récent pour mieux comprendre les principaux facteurs.
Les bénéfices du deuxième trimestre de Macy’s dépassent les estimations, la comparaison des ventes diminue en glissement annuel
Macy’s a publié des résultats financiers pour le deuxième trimestre de l’année fiscale 2024, son chiffre d’affaires ayant été inférieur à l’estimation consensuelle de Zacks, tandis que le chiffre d’affaires final a surpassé cette estimation. Les revenus totaux ont diminué et les bénéfices ont augmenté par rapport aux chiffres publiés au cours du trimestre de l’année précédente. Les ventes comparables (comps) ont baissé en glissement annuel sur une base détenue et sur une base détenue-plus-licence.
Image des ventes et des bénéfices
Macy’s a annoncé des bénéfices ajustés de 53 cents par action, dépassant ainsi l’estimation consensuelle de Zacks de 32 cents. De plus, le bénéfice final a augmenté de 23 cents sur une base annuelle.
Les ventes nettes de 4 937 millions de dollars ont manqué l’estimation consensuelle de 5 091 millions de dollars. Le chiffre d’affaires a également baissé de 3,8% par rapport au trimestre de l’année précédente. Les ventes comparables ont baissé de 4% sur une base détenue et de 3,3% sur une base détenue-plus-licenciée-plus-marketplace par rapport au trimestre de l’année précédente.
Les ventes comparables actuelles de Macy, comprenant à la fois des emplacements à venir et des plates-formes numériques pour toutes les marques, ont diminué de 3,8% sur une base détenue et de 3% en incluant les canaux détenus, licenciés et de la place de marché.
Les revenus nets des cartes de crédit étaient de 125 millions de dollars, en hausse de 4,2% par rapport à l’année précédente. La métrique a représenté 2,5% des ventes, soit 20 points de base de plus que le trimestre de l’année précédente.
Détails par marques
Les ventes comparables de Macy ont chuté de 4,5% par rapport à l’année précédente sur une base détenue et de 3,6% sur une base détenue-plus-licenciée-plus-marketplace. Pour la marque Bloomingdale, les ventes comparables ont diminué de 1,1% sur une base détenue et de 1,4% sur une base détenue-plus-licenciée-plus-marketplace. Les ventes comparables de la marque Bluemercury ont augmenté de 2% sur une base détenue.
Marges
La marge brute s’établissait à 40,5%. La métrique a augmenté de 240 points de base par rapport à 38,1% au trimestre précédent. La marge de la marchandise a augmenté de 210 points de base principalement en raison d’une réduction des rabais d’une année à l’autre, de pénuries d’inventaire favorables résultant des activités de protection des actifs de la société et de la transition de M vers la comptabilité de coût.
Les frais de livraison en pourcentage des ventes nettes se sont améliorés d’une année à l’autre de 30 points de base, grâce à de plus faibles volumes de ventes expédiées et une meilleure gestion des frais de livraison, reflétant des mesures d’économies de coûts et des initiatives de réingénierie des processus.
La société a déclaré des frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) de 1,97 milliard de dollars, en baisse de 0,4% par rapport à 1,98 milliard de dollars au cours de la même période l’année précédente. En pourcentage des ventes nettes, les frais de vente, généraux et administratifs ont augmenté de 140 points de base par rapport à l’année dernière, pour s’établir à 40% sur des ventes nettes plus faibles.
Macy a annoncé un EBITDA ajusté de 438 millions de dollars, en hausse de 26,2% par rapport à un EBITDA ajusté de 347 millions de dollars au trimestre de l’année précédente. Nous notons que la marge EBITDA ajustée était de 8,9%, en hausse de 210 points de base par rapport à l’année précédente.
Autres aspects financiers
M a clôturé le deuxième trimestre de l’année fiscale avec des liquidités et des équivalents de 646 millions de dollars, une dette à long terme de 2,99 milliards de dollars et des capitaux propres de 4,30 milliards de dollars. Les stocks de marchandises ont augmenté de 6% sur une base annuelle. Au deuxième trimestre de l’année fiscale 2024, Macy’s a généré 137 millions de dollars de liquidités au titre de ses activités opérationnelles.
Un aperçu des orientations
La société a révisé ses perspectives annuelles pour tenir compte d’un environnement de consommation plus prudent et plus promotionnel que prévu. Ces perspectives mises à jour visent à offrir la flexibilité nécessaire pour faire face à l’incertitude continue sur le marché de la consommation discrétionnaire. M a réaffirmé ses perspectives annuelles de résultats ajustés par action.
Cependant, Macy’s continue de considérer l’année fiscale 2024 comme une année de transition et d’investissement, se concentrant sur des initiatives stratégiques clés pour améliorer l’expérience client. Avec le soutien d’un bilan solide, la société donnera la priorité à l’amélioration de sa marge brute et au maintien du contrôle des dépenses pour garantir la rentabilité face aux défis macroéconomiques en cours.
Les ventes nettes sont estimées à 22,1-22,4 milliards de dollars, soit une légère baisse par rapport aux 22,3-22,9 milliards de dollars antérieurement annoncés. Notamment, la société a déclaré des ventes nettes de 23,1 milliards de dollars lors de l’exercice 2023.
Les perspectives de ventes comparables détenues-plus-licenciées-plus-marketplace sur une base de 52 semaines ont également été ajustées, avec une baisse prévue de 0,5 à 2% par rapport à l’année précédente, par rapport à la fourchette précédemment annoncée entre une baisse de 1% et une augmentation de 1,5%.
Les bénéfices ajustés par action sont estimés à 2,55-2,90 dollars pour l’exercice 2024, ce qui implique une baisse par rapport aux 3,50 dollars gagnés l’année précédente.
Comment les estimations ont-elles évolué depuis?
Il s’avère que les nouvelles estimations ont diminué au cours du dernier mois.
L’estimation consensuelle a diminué de 100% en raison de ces changements.
Notes VGM
Actuellement, Macy’s a une belle note de croissance de B, bien qu’elle soit très en retard sur le front des notes de momentum avec un D. Cependant, l’action a obtenu une note A du côté de la valeur, la plaçant dans le top 20% de cette stratégie d’investissement.
En général, l’action a un score VGM global de A. Si vous n’êtes pas concentré sur une seule stratégie, c’est ce score qui doit vous intéresser.
Les perspectives
Les estimations ont été globalement à la baisse pour l’action, et l’ampleur de ces révisions a été nulle. Il n’est pas surprenant que Macy’s ait une note Zacks #4 (Vendre). Nous prévoyons un rendement inférieur à la moyenne de l’action dans les prochains mois.
Performance d’un acteur de l’industrie
Macy’s appartient à l’industrie des grands magasins régionaux de détail Zacks. Un autre titre de la même industrie, Dillard’s (NYSE:DDS), a enregistré une hausse de 6,1% au cours du dernier mois. Plus d’un mois s’est écoulé depuis que la société a annoncé les résultats du deuxième trimestre de l’année fiscale 2024.
Dillard’s a enregistré des revenus de 1,49 milliard de dollars au dernier trimestre rapporté, ce qui représente un changement de -4,9% par rapport à l’année précédente. Le BPA pour la même période s’établit à 4,59 dollars, contre 7,98 dollars il y a un an.
Dillard’s devrait publier des bénéfices de 6,47 dollars par action au cours du trimestre actuel, ce qui représente un changement de -30,4% par rapport à l’année précédente. Au cours des 30 derniers jours, le consensus des analystes de Zacks a diminué de 4,2%.
Dillard’s a un classement Zacks #4 (Vendre) sur la base de l’ensemble des révisions d’estimations. De plus, l’action a un score VGM de C.