Le vétéran des ventes à découvert Jim Chanos a accusé mardi les instruments financiers utilisés par la société de Michael Saylor, Strategy Inc. (NASDAQ:MSFT), pour soutenir sa stratégie sur le Bitcoin (CRYPTO: BTC).
Ce qui s’est passé: Dans un message, Chanos a déclaré que Saylor veut que les investisseurs évaluent Strategy non seulement sur la base de la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin aux prix du marché, c’est-à-dire la valeur d’actif net (VAN), mais également en appliquant un multiple au changement de cette VAN.
“C’est comme prétendre que votre maison, qui a augmenté en valeur marchande l’année dernière de 450 000 à 500 000 dollars, vaut en réalité 1,5 million de dollars, car vous devez également multiplier par 20 les 50 000 dollars d’augmentation”, a déclaré Chanos.
La réaction de Chanos fait suite à la critique de Saylor sur la position de Chanos, qui est longue sur le Bitcoin et courte sur la stratégie, lors d’un entretien Bloomberg.
“Je ne pense pas qu’il comprenne ce qu’est notre modèle économique”, a déclaré Saylor. “Ce qu’il n’a toujours pas compris, c’est que nous ne sommes pas une société de portefeuille ou un trust fermé, nous sommes une société opérationnelle.”
Saylor a fait valoir que, contrairement aux fiducies, Strategy peut effectuer des manœuvres corporatives, telles que la vente d’actions privilégiées, pour neutraliser des stratégies telles que celles recommandées par Chanos.
Il a déclaré que si la prime sur la valeur des avoirs en Bitcoin diminue de manière significative, la société émettra des actions privilégiées et rachètera les actions ordinaires. “Et si le titre reprend du poil de la bête, il sera liquéfié et anéanti.”
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Chanos a qualifié ces remarques de “pur charabia financier”, notant que les politiques de Saylor n’ont pas modifié de manière significative la VAN de Strategy depuis que la société s’est tournée vers le Bitcoin en 2020.
Pourquoi c’est important : Le mois dernier, Chanos a révélé une opportunité d’arbitrage en vendant à découvert les actions de Strategy tout en achetant du Bitcoin, suggérant que la prime des actions par rapport à la valeur du Bitcoin n’est pas justifiée.
Pour information, une prime de VAN fait référence à la différence entre la capitalisation boursière de Strategy et la valeur de ses avoirs en Bitcoin. Il est perçu comme une mesure du sentiment des investisseurs à l’égard du Bitcoin et de l’approche de l’entreprise. Au moment de la rédaction de cet article, la VAN s’établissait à 1,87.
Strategy a conduit à l’adoption du Bitcoin par les entreprises, constituant ses réserves avec les produits de ses actions ordinaires, préférentielles et ses émissions d’obligations convertibles. La firme détenait une réserve d’une valeur de 63,4 milliards de dollars au moment de la rédaction de cet article, selon bitcointreasuries.net.
Mouvement des prix : Au moment de la rédaction de cet article, le BTC s’échangeait à 109 486,50 dollars, en baisse de 0,10% au cours des dernières 24 heures, selon les données de Benzinga Pro.
Mardi, après la séance de bourse régulière, l’action MSTR cotait à 0,24% en moins à 391,18 dollars, et augmentait de 0,33% en négociation après marché.
À la rédaction de cet article, MSTR affichait un score de momentum très élevé (une mesure de la force relative de l’action basée sur ses modèles de mouvement de prix et sa volatilité sur plusieurs intervalles de temps). Pour savoir comment MSTR se compare à d’autres actions liées aux cryptomonnaies sur différents critères, consultez le Classement des actions Benzinga Edge.
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