Samik Chatterjee, analyste chez JPMorgan, a mis en lumière les perspectives 2025 d’Apple Inc (NASDAQ:AAPL), en présentant une thèse à double tranchant : un scénario haussier avec des mises à niveau alimentées par l’IA, et un autre sans le battage médiatique autour de l’IA.
Alors qu’Apple Intelligence pourrait alimenter le cycle iPhone 17 et les revenus des services, Chatterjee a insisté sur le fait que le scénario haussier ne repose pas uniquement sur l’IA – l’écosystème premium d’Apple, ses marges et la croissance de ses Services pourraient porter ses fruits.
L’IA à l’horizon : le scénario haussier pour les actions Apple
Le scénario optimiste repose sur un cycle de volume lié à l’iPhone 17, dont le lancement est prévu à la fin de l’année 2025. Les expéditions d’iPhone devraient passer de 230 millions d’unités en exercice 2025 à 263 millions en exercice 2027, alimentées par les mises à niveau des consommateurs pour des fonctionnalités activées par l’IA.
“Les marges restent sous-estimées”, a noté Chatterjee, les vents de face sur les prix des matières premières et l’intégration verticale compensant les coûts.
L’analyste a mis en lumière les revenus des Services, qui, en croissance à un “taux moyen à deux chiffres”, ont ajouté un puissant levier de rentabilité, représentant 44 % des bénéfices bruts totaux en exercice 2027. Chatterjee a prédit un TCAC (taux de croissance annuel composé) des revenus de 9 % et un TCAC des bénéfices de 16 %, qualifiant l’IA de moteur fondamental pour la valorisation multiple d’Apple. “Nos prévisions de scénario haussier avec l’IA, soutenant une valorisation premium”, a-t-il déclaré.
Apple : perspectives haussières, même sans l’IA
Même si l’IA échoue à stimuler les volumes, Chatterjee a souligné une base solide : le “taux de renouvellement de l’iPhone en pourcentage de la base installée est au plus bas historique”, ce qui limite le risque de baisse. La croissance des Services et l’amélioration de la marge brute des produits continuent de stimuler l’expansion globale des marges.
“Hors IA, nous prévoyons que la croissance des revenus à un chiffre moyen soutiendra la croissance des bénéfices dans la fourchette de +8 % à +10 %, aidée par l’expansion des marges et les rachats d’actions”, a-t-il déclaré.
Chine : l’atout maître
Chatterjee considère que la Chine est un atout maître. Une amélioration des dépenses de consommation dans ce pays pourrait soutenir les volumes à la hausse, indépendamment de l’adoption de l’IA, a-t-il déclaré. Pendant ce temps, la stratégie d’Apple pour diversifier son assemblage en dehors de la Chine, notamment en Inde, pourrait atténuer les vents contraires liés aux tarifs.
Le verdict sur les actions Apple
Les actions d’Apple pourraient emprunter un chemin borné en 2025, mais Chatterjee a déclaré que “la valorisation multiple devrait rester intacte jusqu’à l’émergence de nouveaux points de données sur la demande pour l’iPhone 17”.
Que ce soit grâce à l’IA ou à des fondamentaux plus traditionnels, Apple semble bien placée pour soutenir son statut premium – et la confiance de ses investisseurs.
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