Après avoir publié des résultats impressionnants pour 2024, la première plateforme de voyage en ligne de Chine déclare être confiante en ce qui concerne une croissance accrue en 2025
Les points à retenir :
- Le bénéfice de Trip.com a augmenté de 72 % l’an dernier pour atteindre 17,1 milliards de yuans
- Les revenus du principal agent de voyage en ligne ont atteint 12,7 milliards de yuans au quatrième trimestre, en hausse de 23 %
L’économie chinoise a peut-être subi quelques turbulences dernièrement, mais Trip.com Group Ltd. (9961.HK ; TCOM.US) n’a pas l’air de s’en soucier.
Alors que le ralentissement économique de la Chine et la faible consommation qui en résulte compromettent d’autres secteurs de la consommation, tels que les restaurants et les fabricants de vêtements, les gens ne lésinent pas autant sur les voyages – du moins pas encore. Et en tant que principal agent de voyage en ligne de Chine, les derniers résultats trimestriels de Trip.com montrent que la société fait de son mieux pour tirer parti de l’un des rares secteurs dans lesquels les consommateurs chinois ont continué de dépenser l’année dernière.
Dans son dernier rapport publié la semaine dernière, Trip.com a déclaré que ses revenus avaient augmenté de 23 % en glissement annuel au quatrième trimestre 2024, atteignant 12,7 milliards de yuans (1,75 milliard de dollars), tandis que son bénéfice a augmenté de 69 % pour s’établir à 2,2 milliards de yuans. Sans surprise, le groupe a cité une forte demande de voyages comme le principal moteur de cette croissance.
Plus de croissance en perspective
Trip.com a enregistré une croissance trimestrielle solide dans toutes ses lignes de métier, avec une hausse de 33 % des réservations de logements à 5,2 milliards de yuans. Ses revenus de billetterie pour le transport ont augmenté de 16 % pour atteindre 4,8 milliards de yuans, les revenus des circuits ont augmenté de 24 % sur un an pour atteindre 870 millions de yuans, et les revenus des voyages d’affaires ont augmenté de 11 % sur un an pour atteindre 700 millions de yuans.
Ces gains au quatrième trimestre ont permis à la société d’enregistrer des revenus annuels de 53,3 milliards de yuans, soit une augmentation de 20 % en glissement annuel, tandis que son bénéfice annuel a augmenté de 72 % pour atteindre 17,1 milliards de yuans. Hors indemnités d’actions et autres modifications de la juste valeur, Trip.com a enregistré un bénéfice de 18 milliards de yuans l’année dernière, soit une augmentation de 37 % par rapport à son bénéfice de 13,1 milliards de yuans en 2023.
“Le marché du voyage a fait preuve d’une résilience remarquable en 2024”, a déclaré l’ancien président de la société, James Liang. “Nous sommes déterminés à investir dans l’IA et à promouvoir les voyages entrants pour favoriser l’innovation et améliorer l’expérience de voyage dans son ensemble. Nous prévoyons une autre année de croissance et de succès dans l’industrie.”
Fin de la tendance des “voyages de vengeance” ?
Si la communauté des investisseurs est généralement d’accord pour dire que l’année 2025 devrait être marquée par une croissance, beaucoup pensent que l’importante vague de dépenses de “voyages de vengeance” post-pandémiques, qui a alimenté une reprise explosive du tourisme au cours des deux dernières années, est en train de s’effacer dans les annales de l’histoire. Surtout compte tenu de l’affaiblissement rapide du sentiment des consommateurs, la croissance de l’industrie du tourisme, bien qu’elle puisse se poursuivre, ne devrait pas avancer à un rythme aussi rapide.
Les Chinois ont effectué 4,89 milliards de voyages intérieurs en 2023, soit une augmentation de 93 % par rapport à l’année suivant la fin des restrictions liées à la pandémie, selon l’Académie du tourisme de Chine. La croissance s’est poursuivie mais à un rythme beaucoup plus lent en 2024, avec une augmentation de 14,8 %, le nombre de voyages ayant atteint 5,62 milliards. Les dépenses totales des touristes nationaux pour leurs voyages ont augmenté dans des proportions similaires de 139 % pour s’établir à 4 910 milliards de yuans en 2023, puis de 17,1 % pour atteindre 5 750 milliards de yuans l’année dernière. Il est clair que les données montrent que la croissance a ralenti de manière spectaculaire l’année dernière après la folie des “voyages de vengeance” post-pandémiques.
Le bénéfice de Trip.com a suivi cette tendance à la baisse tout au long de l’année 2024, en particulier au dernier trimestre. Son bénéfice s’est élevé à 4,3 milliards de yuans au premier trimestre, puis à 3,8 milliards de yuans au deuxième, avant d’atteindre 6,8 milliards de yuans au troisième trimestre, avant de chuter à 2,2 milliards de yuans au quatrième.
La hausse au troisième trimestre est évidemment normale dans une industrie aussi saisonnière, en raison de la période de pointe des vacances d’été. Mais le quatrième trimestre est également traditionnellement fort pour la Chine, puisqu’il inclut la semaine de vacances de la Fête nationale au début du mois d’octobre. Ainsi, le déclin notable des bénéfices au cours de ce trimestre à des niveaux bien inférieurs à ceux des premier et deuxième trimestres, qui sont également traditionnellement faibles, montre que l’activité de Trip.com pourrait également s’affaiblir.
Les experts de l’industrie pensent que la tendance à la croissance se poursuivra, mais à des niveaux plus modérés. Du Yili, vice-présidente de l’Association chinoise du tourisme (CTA) et ancienne sous-directrice de l’Administration nationale du tourisme de Chine, a souligné lors d’un récent événement de l’industrie que la demande touristique en 2025 serait caractérisée par “plus de voyageurs, mais peu de croissance des revenus”.
Elle a souligné que la croissance du nombre de voyageurs serait alimentée par l’intérêt général du public pour le déplacement. Cependant, les dépenses totales des touristes pourraient être tempérées, car les consommateurs actuels font de plus en plus attention à leurs dépenses et cherchent à rester plus près de chez eux. Et la concurrence accrue entre les agents de voyage pour ces dépenses prudentes aboutira inévitablement à de nouvelles guerres des prix, ce qui pourrait entraîner des turbulences dans le secteur du voyage à l’avenir.
Les concurrents font le forcing
Alors que la concurrence semble prête à entrer dans une nouvelle phase, il ne fait aucun doute que Trip.com a un avantage écrasant en raison de sa position de poids lourd du secteur. Néanmoins, malgré cette position dominante, un champ dynamique de concurrents continue de grignoter sa part de ce gigantesque marché des voyages.
Jusqu’à présent, aucun d’entre eux, y compris Tongcheng (0780.HK), Meituan (3690.HK) et Fliggy, n’ont réussi à ébranler l’emprise de Trip.com sur le marché, malgré tous leurs efforts. Nous devons cependant noter que Meituan propose des services très puissants via sa plateforme dédiée, avec toutes sortes de services en ligne et hors ligne pour tout, de la restauration à emporter aux vélos partagés. Et Tongcheng est soutenu par un puissant partenaire, Tencent, qui lui fournit un flux constant de transactions grâce à son portail de réservation de voyages très populaire sur WeChat, la messagerie instantanée de l’entreprise. Trip.com ne peut se permettre de les ignorer.
Et puis il y a des nouveaux venus comme Douyin, la version chinoise de TikTok, ainsi que l’opérateur de communauté lifestyle Xiaohongshu et la plateforme de vidéo courte Kuaishou (1024.HK). Même si aucun de ces acteurs ne menace pour l’instant la position de leader de Trip.com, ils disposent tous de ressources puissantes pour y parvenir via leurs plateformes de vidéo populaires et de streaming en direct, utilisées par de nombreuses personnes. Compte tenu de la quantité de temps que de nombreuses personnes passent désormais sur ces plateformes, il ne faudra peut-être pas longtemps avant qu’ils ne se tournent également vers ces lieux familiers pour leurs besoins en matière de voyage.
Actuellement, Trip.com se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 19 fois, le même que Tongcheng. Compte tenu de sa taille et de sa rentabilité supérieures, cela laisse une marge de manœuvre à Trip.com pour conserver sa valeur, ce qui signifie un potentiel de hausse pour ses actions. Cependant, les investisseurs ne devraient probablement pas s’attendre à voir le titre de la société grimper en flèche. En effet, il a déjà augmenté de près de 60 % au cours des deux dernières années, et les inquiétudes concernant la baisse des dépenses de voyage en Chine et la concurrence accrue des acteurs établis et des nouveaux entrants se font de plus en plus pressantes.