Les marchés des métaux de la Chine se réveillent après le Nouvel An lunaire, et l’analyste de JPMorgan, Dominic O’Kane, suit de près certaines tendances intéressantes.
Les prix du cuivre et du minerai de fer sont à des niveaux records depuis quatre mois, la production d’acier est la plus forte depuis 2021, et les stocks de métaux de base sont à des niveaux saisonniers records.
La conclusion ? Un marché physique tendu pourrait préparer le terrain pour une hausse des prix – si la demande chinoise entre en jeu.
Le cuivre envoie des signaux mitigés
Les prix du cuivre ont augmenté de 5 % au cours des deux dernières semaines pour atteindre environ 9 500 dollars la tonne, mais la demande intérieure de la Chine ne suit pas tout à fait le rythme. JPMorgan souligne que la demande physique de cuivre accuse un retard par rapport aux normes saisonnières, comme en témoigne une baisse de 20 % des primes sur les exportations de cuivre en Chine.
Cependant, O’Kane note que les forces macroéconomiques mondiales, comme un yuan qui se renforce et l’anticipation des tarifs douaniers américains sur le métal, contribuent à maintenir le prix du cuivre à des niveaux élevés au LME. Avec des stocks à leur plus bas niveau depuis cinq ans, JPMorgan voit le cuivre grimper à 10 400 dollars par tonne d’ici le quatrième trimestre 2025.
Pour les investisseurs, l’United States Copper Index Fund (NYSE:CPER) et le Global X Copper Miners ETF (NYSE:COPX) offrent une exposition à la dynamique du cuivre.
Le minerai de fer se ressaisit après des perturbations de l’offre
Les prix du minerai de fer ont grimpé de 10 % depuis janvier pour atteindre 105 dollars la tonne, alimentés par les perturbations de l’offre causées par le cyclone au large des côtes de l’Australie de l’Ouest. Alors que la demande en barres d’acier en Chine est en baisse en raison d’un climat défavorable, la production d’acier bat son plein depuis 2021. JPMorgan scrute le Congrès national du peuple chinois (5 mars) afin de voir quelles mesures pourraient être prises pour soutenir le marché de l’acier et du minerai de fer.
Les investisseurs intéressés par le commerce du minerai de fer pourraient regarder du côté du VanEck Steel ETF (NYSE:SLX) et de l’iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF (NYSE:PICK) pour une exposition plus large.
L’aluminium et le zinc : stocks faibles, demande limitée
Les stocks d’aluminium et de zinc sont à leur plus bas niveau depuis plusieurs années, signalant ainsi un resserrement de l’offre. Cependant, la demande reste faible après le Nouvel An, avec une augmentation de 110 kt des stocks d’aluminium la semaine dernière. JPMorgan prévoit un prix de l’aluminium à 2 763 dollars la tonne pour 2025, mais des signaux de demande plus forts sont nécessaires pour une hausse durable des prix.
Pour ceux qui sont optimistes au sujet de l’aluminium, l’iPath Series B Bloomberg Aluminum Subindex Total Return ETN (NYSE:JJU) offre une exposition directe.
Les investisseurs attendent le prochain grand mouvement des prix
Les marchés des métaux de la Chine sont en plein changement – l’offre est tendue et les stocks sont à des niveaux records.
O’Kane de JPMorgan voit les prochaines mesures politiques de la Chine comme un catalyseur clé pour la prochaine phase des prix des métaux.
Le cuivre et le minerai de fer étant déjà en pleine ébullition, les investisseurs devraient garder un œil sur les ETF tels que le COPX, le SLX et le PICK pour se positionner en vue du prochain grand mouvement des prix.
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