La plus grande plateforme de vente aux enchères de véhicules de récupération de Chine a déposé une demande d’introduction en bourse pour financer ses plans, mais reste-t-il de la place pour une croissance sur ce marché de niche ?
Les points clés à retenir :
- L’entreprise a atteint l’équilibre en 2024 avec un bénéfice net de 1,53 million de yuans sur les neuf premiers mois de l’année
- Mais la croissance du chiffre d’affaires a ralenti pour atteindre un modeste 3,3 %, en raison d’une baisse du nombre de membres actifs et des affaires récurrentes
La Chine enregistre plus de 250 000 accidents de la route par an, générant un grand nombre de véhicules endommagés. Mais certains véhicules ou leurs pièces de récupération peuvent être revendus, offrant une opportunité commerciale dans le domaine du recyclage automobile.
Boche Holding Limited (Cayman), leader sur le marché de la vente de véhicules de récupération, vient de déposer une demande de IPO à la Bourse de Hong Kong, dans le but d’accueillir des investisseurs pour son modèle économique, alors que la Chine met en place des politiques visant à promouvoir le marché des véhicules d’occasion et d’autres efforts de réutilisation.
Auparavant, en Chine, les pratiques et les tarifs en matière de récupération et de mise au rebut des véhicules n’étaient pas standards. Il était donc difficile de mettre en relation les vendeurs avec les acheteurs de pièces ou de véhicules à réparer. Mais depuis le lancement de l’entreprise en 2014, Boche Holdings a mis en place une plateforme de vente aux enchères en ligne qui met en relation les parties cherchant à se débarrasser de véhicules, principalement les compagnies d’assurance, les agences de location et les sociétés de financement automobile, avec des acheteurs tels que des ateliers de réparation et des démolisseurs de véhicules. Boche affirme que sa plateforme a rendu le processus plus rapide, plus efficace et plus transparent.
Les fonds récoltés par le biais de l’IPO, soutenue par CITIC Securities et Fosun International Capital, seront consacrés à l’expansion de l’entreprise et à la mise en place de centres régionaux afin d’augmenter sa capacité de traitement, alors que le taux de possession de voitures en Chine devrait continuer d’augmenter.
Outre les activités de récupération, l’entreprise est active dans le secteur des véhicules d’occasion et propose toute une gamme de services, notamment l’évaluation, le transport, la rénovation et le traitement des réclamations. Au cours des trois premiers trimestres de l’année dernière, 54 % de son chiffre d’affaires opérationnel provenait des ventes aux enchères de véhicules de récupération et d’autres services, tandis que la part provenant des transactions automobiles augmentait pour atteindre environ 23 %.
Une croissance en décélération
Le prospectus indique que Boche est le seul fournisseur chinois à couvrir l’ensemble du processus de vente aux enchères pour les voitures de récupération, citant le cabinet d’études de marché China Insights Industry Consulting (CIC). L’entreprise de services automobiles a traité les transactions de 108 000 véhicules de récupération en 2023, ce qui en fait le leader en volume avec une part de marché d’environ 31 %.
Jusqu’ici, la société a levé des capitaux lors de cinq tours de financement, atteignant une valorisation d’environ 3,17 milliards de yuans (440 millions de dollars) après avoir récupéré 100 millions de yuans en 2022, avec des actionnaires tels que Fosun International et Ping An.
Son chiffre d’affaires s’est élevé à 390 millions de yuans en 2022 et à 520 millions de yuans l’année suivante, tandis que les pertes nettes annuelles sur les mêmes périodes se montaient à 180 millions de yuans et 120 millions de yuans.
Le chiffre d’affaires a augmenté de 3,3 % pour atteindre 400 millions de yuans au cours des trois premiers trimestres de l’année 2024, ce qui a permis à l’entreprise d’atteindre l’équilibre avec un bénéfice net de 1,53 million de yuans, contre une perte de 39,43 millions de yuans enregistrée au cours de la même période de l’année précédente.
L’entreprise a expliqué que les pertes financières enregistrées étaient dues à des diminutions de la juste valeur des titres financiers émis auprès des investisseurs. Les pertes pour dépréciation se sont élevées à 170 millions de yuans en 2022, à 150 millions de yuans en 2023 et à 40,29 millions de yuans au cours des trois premiers trimestres de l’année dernière. Mais les marges brutes sont solides, avec 44,4 %, 49,9 % et 47,3 % sur la même période.
Cependant, des indicateurs clés tels que la taille de sa base d’utilisateurs et le taux de récurrence des affaires ont diminué l’année dernière. Le nombre d’utilisateurs actifs de la plateforme a chuté de 10,6 % pour atteindre 77 000 au cours des trois premiers trimestres de 2024, tandis que le taux de rachat, défini comme le pourcentage d’acheteurs effectuant au moins deux achats pendant la période, a baissé de 71,9 % à 70,7 %. Le volume des transactions sur la plateforme en a souffert, le taux de croissance des recettes passant de 33,6 % en 2023 à seulement 3,3 % au cours des trois premiers trimestres de 2024.
Les contraintes d’échelle
La décélération pourrait être le reflet de la taille limitée du marché. La Chine possède le plus grand marché automobile du monde, avec plus de 330 millions de véhicules, mais seuls 345 000 véhicules de récupération ont été vendus aux enchères en 2023. Malgré sa part de marché de presque un tiers, l’entreprise n’a traité qu’environ 100 000 transactions de récupération. Les États-Unis ont des taux de possession de véhicules plus faible, avec environ 290 millions de véhicules, mais leur secteur de l’automobile d’occasion est beaucoup plus important que celui de la Chine, avec des ventes de plus de 7 millions de véhicules de récupération.
La guerre des prix dans l’industrie automobile chinoise, avec la production de nouveaux modèles moins chers, pourrait peser sur la demande de voitures d’occasion ou de pièces détachées.
Mais d’un autre côté, l’offre de véhicules mis au rebut pourrait augmenter si les coûts de réparation dépassent la valeur résiduelle des modèles moins chers, ce qui rendrait plus probable que les compagnies d’assurance écrivent des véhicules gravement endommagés. Néanmoins, le volume de véhicules de récupération devrait atteindre seulement 807 000 d’ici 2028, ce qui en ferait toujours un marché de niche.
Les concurrents pourraient également commencer à gagner du terrain sur le leader du marché, alors que d’autres plateformes telles que Guazi, Renrenche et Autohome se font connaître auprès des utilisateurs. Il se pourrait même que les compagnies d’assurance et autres transporteurs de véhicules mettent en place leur propre plateforme de mise aux enchères.
La taille modeste du marché freine actuellement ces rivalités, le segment de la récupération ne générant qu’une fraction des 20 millions de transactions annuelles pour les véhicules d’occasion. Mais à mesure que le volume de récupération augmente, d’autres entreprises pourraient se laisser tenter, ce qui remettrait en cause la domination du leader actuel sur le marché.
Actuellement, Boche est en tête et pourrait tirer profit de cette situation grâce à l’argent de son IPO, alors que la Chine met en place des politiques visant à promouvoir l’industrie des voitures d’occasion, mais des rivaux potentiels pourraient bien suivre.