Profitant de la frénésie DeepSeek, le fournisseur d’imagerie médicale Airdoc Tech a de nouveau su séduire les investisseurs après avoir renouvelé son modèle d’IA, mais ce rebond est-il durable ?
Principales conclusions :
- Les actions d’Airdoc Tech ont augmenté pour atteindre un nouveau pic de 8 mois après l’annonce par la société que son système d’IA amélioré avait été intégré au modèle de DeepSeek
- La société de diagnostic médical a accumulé des pertes nettes pendant cinq ans consécutifs, malgré des revenus en hausse
L’arrivée inattendue de DeepSeek sur la scène technologique mondiale cette année a déclenché une réaction en chaîne rapide, les entreprises chinoises se précipitant pour se verrouiller sur le modèle économique d’IA, un outil utilisé pour tout, de la fabrication de puces aux services médicaux.
En particulier, le secteur de la technologie de la santé est sorti d’une longue hibernation boursière, les investisseurs ayant pris conscience des avantages potentiels que pourrait apporter l’IA à moindre coût.
Surfant sur cette vague d’enthousiasme, le fournisseur d’imagerie Beijing Airdoc Technology Co. Ltd. (2251.HK) a annoncé le 7 février avoir effectué une mise à niveau de son modèle d’IA médicale auto-développé pour intégrer le système à la technologie de DeepSeek.
Le cours de l’action d’Airdoc Tech a augmenté de 21 % pour atteindre un nouveau pic de 8 mois au cours des 10 jours suivant cette annonce, porté par l’optimisme entourant la percée de DeepSeek, qui a secoué les fondations de l’industrie technologique mondiale.
Fondée en 2015, Airdoc Tech est spécialisée dans les outils d’imagerie diagnostique pour les problèmes oculaires tels que la myopie ou la perte de vision causée par le diabète. Son produit phare, Airdoc-AIFUNDUS, a acquis un profil dans l’industrie médicale en tant que solution de soins de santé activée par l’IA.
Depuis le lancement de son propre système d’IA, le Wanyu Medical Large Model, en juillet dernier, Airdoc Tech tente d’étendre la portée du système du diagnostic par imagerie aux questions médicales générales et à la gestion de la santé.
Selon Airdoc Tech, le modèle Wanyu permet aux médecins d’accéder rapidement aux informations médicales, aux directives cliniques et aux résultats de la recherche pour éclairer leur prise de décision, tout en offrant aux patients une analyse de santé personnalisée et des recommandations de traitement. La mise à niveau annoncée ce mois-ci a amélioré la vitesse de traitement des données et la précision de la reconnaissance des maladies, tout en offrant une expérience de gestion de la santé plus personnalisée, a déclaré la société.
Cependant, il est difficile de juger des avantages médicaux du modèle remanié, car le site Web d’Airdoc Tech ne fournit aucune information sur son utilisation par les partenaires médicaux pour accompagner ces images publicitaires.
Le secteur des services médicaux alimentés par l’IA est un domaine très concurrentiel et complexe. Un rapport de recherche de CITIC Securities a révélé que les entreprises chinoises avaient lancé plus de 50 modèles d’IA à usage médical. Rien que dans le domaine des diagnostics, de nombreuses grandes sociétés technologiques proposent des modèles, comme Hunyuan de Tencent, Lingyi de Baidu, Tongyi Renxin d’Alibaba, et Jingyi Qianxun de JD.
Les outils couvrent de nombreux scénarios médicaux, de la pré-diagnostic aux soins de suivi, y compris l’analyse renforcée par l’IA des images médicales et la prise de décision pour les cliniciens. Les outils spécialisés peuvent être plus faciles à appliquer que ceux ayant un large champ d’application, comme c’est le cas pour le système We Doctor pour la gestion des maladies chroniques et le système post-diagnostic de Xunfei Healthcare (2506.HK). En revanche, le parcours commercial du Wanyu d’Airdoc Tech est moins clair, si le logiciel vise à servir à la fois les médecins et les patients à travers une gamme de services.
En fait, le modèle Wanyu n’est pas la première incursion d’Airdoc Tech dans le domaine du diagnostic assisté par l’IA. Il y a deux ans, l’entreprise a lancé des produits alimentés par l’IA pour prévenir ou contrôler la myopie.
Le rapport financier de la société pour le premier semestre 2024 a indiqué que 16 000 utilisateurs avaient utilisé le service, et que plus de 800 hôpitaux avaient utilisé ses outils de formation de la vision en Chine. Cependant, Airdoc Tech n’a pas divulgué les revenus spécifiques générés par cette nouvelle activité. Il a simplement déclaré que les revenus de son activité globale de santé oculaire avaient augmenté de 22 % au cours des six derniers mois, passant à 38 millions de yuans (5,24 millions de dollars) par rapport à la même période un an plus tôt. Les ventes de l’outil ont diminué depuis que la Chine l’a reclassé en juillet dernier en tant que dispositif médical de classe III, ce qui nécessite un contrôle plus strict de son utilisation. La société est en train de demander les certifications nécessaires pour relancer ses ventes.
Prise dans un cercle vicieux
Lorsqu’elle est entrée en bourse sur le marché boursier de Hong Kong en novembre 2021, Airdoc Tech était valorisée à 75,1 HK$ par action. Mais depuis cette date, le cours de l’action a chuté, perdant plus de 80 % de sa valeur pour se stabiliser autour de 10 HK$ pendant longtemps. Ces pertes financières répétées ont été source d’inquiétude pour les investisseurs.
Entre 2019 et 2023, la société a accumulé des pertes cumulées de 623 millions de yuans. Les revenus ont augmenté de 13,6 % à 93,71 millions de yuans au premier semestre 2024, mais la perte nette a doublé pour atteindre 81,49 millions de yuans. Le fournisseur de produits médicaux semble être pris dans un cercle vicieux de revenus en hausse et d’une rentabilité faible.
En regardant de plus près les données financières de l’entreprise, la structure des coûts semble déséquilibrée pour une entreprise technologique qui devrait généralement avoir un gros budget de R&D. En fait, les dépenses de R&D ont diminué d’environ 13 % pour s’établir à 49 millions de yuans au premier semestre 2024, mais les dépenses de ventes et administratives ont été beaucoup plus élevées, à 80,19 millions de yuans. En outre, les coûts salariaux des 254 employés se sont élevés à 103 millions de yuans, dépassant les revenus de la même période.
Airdoc Tech devra peut-être augmenter ses dépenses de R&D si elle espère faire une percée dans le secteur des modèles d’IA pour la médecine. Cependant, cela pourrait être compliqué, car la trésorerie de l’entreprise avait chuté à 548 millions de yuans à la mi-2024.
Le ratio cours sur chiffre d’affaires (P/S) d’Airdoc Tech n’est que de 7, contre 36 pour Xunfei Healthcare Technology, experte en outils alimentés par l’IA pour une utilisation médicale. Bien que l’IA ait le pouvoir de redéfinir le secteur des services médicaux, il est difficile de réaliser ce potentiel sous la forme de profits commerciaux. Il faudra du temps pour vérifier si Airdoc Tech peut s’assurer une part significative du marché des modèles pour la médecine.