Profitant de l’enthousiasme suscité par l’annonce du DeepSeek, le fournisseur d’imagerie médicale Airdoc Tech a à nouveau attiré l’attention des investisseurs après la réorganisation de son modèle d’IA, mais la reprise sera-t-elle de courte durée?
Les points clés à retenir
- Les actions d’Airdoc Tech ont atteint un pic de huit mois après que la société a annoncé que son système d’IA amélioré avait été intégré au modèle de DeepSeek
- La société de diagnostics médicaux est engluée dans des pertes nettes depuis cinq ans consécutifs, malgré une augmentation des revenus
L’arrivée inattendue de DeepSeek sur la scène technologique mondiale cette année a déclenché une réaction en chaîne rapide, alors que les entreprises chinoises se ruent pour s’accaparer le modèle économique d’IA, utilisé dans tout, du développement de puces, aux services médicaux
En particulier, le secteur de la technologie de la santé, qui a été secoué par le réveil des investisseurs face aux avantages potentiels de l’IA bon marché, était sorti d’une longue hibernation boursière.
Surfant sur cette vague d’enthousiasme, le fournisseur d’imagerie Airdoc Technology Co. Ltd. (2251.HK) a annoncé le 7 février qu’il avait réalisé une mise à niveau de son modèle d’IA médicale auto-développé pour intégrer le système à la technologie de DeepSeek.
Les 10 jours ayant suivi l’annonce, les actions de la société ont bondi de 21% pour atteindre un pic de huit mois, portées par l’optimisme entourant la percée de DeepSeek, qui a ébranlé les fondations de l’industrie technologique mondiale.
Fondée en 2015, Airdoc Tech est spécialisée dans les outils d’imagerie diagnostique pour les problèmes oculaires tels que la myopie ou la perte de vision causée par le diabète. L’annonce du 7 février a fait suite à une mise à niveau du modèle d’IA médicale auto-développé d’Airdoc Tech, pour intégrer le système avec la technologie de DeepSeek.
Le modèle Wanyu de la société permettrait d’offrir aux médecins un accès rapide aux informations médicales, aux directives cliniques et aux résultats de recherche pour éclairer la prise de décision, tout en offrant aux patients une analyse de santé personnalisée et des recommandations de traitement. La mise à niveau annoncée ce mois améliore la vitesse de traitement des données et l’exactitude de la reconnaissance des maladies, tout en offrant une expérience de gestion de la santé plus personnalisée, a déclaré la société.
Cependant, il est difficile de juger des avantages médicaux du modèle revu et corrigé, car le site Web de la société ne donne aucune information sur son utilisation par des partenaires médicaux pour accompagner les images publicitaires.
Le marché des services médicaux alimentés par l’IA est extrêmement concurrentiel et complexe. Un rapport de recherche de CITIC Securities a révélé que plus de 50 modèles d’IA avaient été lancés par des entreprises chinoises pour un usage médical. Le seul secteur des diagnostics contient des modèles de nombreuses grandes entreprises technologiques, telles que Hunyuan de Tencent, Lingyi de Baidu, Tongyi Renxin d’Alibaba et Jingyi Qianxun de JD.com.
Les outils couvrent de nombreux scénarios médicaux, de la pré-diagnostic aux soins de suivi, notamment l’analyse améliorée par l’IA des images médicales et la prise de décision pour les médecins. Les outils spécialisés peuvent être plus faciles à utiliser que ceux ayant une portée plus large, comme le système We Doctor pour la gestion des maladies chroniques et le système de post-diagnostic de Xunfei Healthcare (2506.HK). En revanche, la voie commerciale pour le modèle Wanyu d’Airdoc Tech est moins claire, si le logiciel vise à servir à la fois les médecins et les patients sur toute une gamme de services.
En fait, le modèle Wanyu n’est pas la première incursion d’Airdoc Tech dans le diagnostic assisté par l’IA. Il y a deux ans, la société a lancé des produits basés sur l’IA pour prévenir ou contrôler la myopie.
Le rapport financier de la société pour le premier semestre 2024 a indiqué que 16 000 utilisateurs utilisaient le service, avec plus de 800 hôpitaux en Chine utilisant ses outils d’entraînement visuel. Cependant, Airdoc Tech n’a pas divulgué les revenus spécifiques générés par la nouvelle activité. Il a simplement déclaré que les revenus de son activité globale de santé oculaire avaient augmenté de 22% au cours des six mois, pour atteindre 38 millions de yuans (5,24 millions de dollars), contre la même période de l’année précédente. Les ventes de l’outil ont stagné depuis que la Chine l’a reclassé en juillet dernier en tant que dispositif médical de classe III, nécessitant des contrôles plus stricts sur son utilisation. La société est en train de faire une demande de certification nécessaire pour relancer les ventes.
Prise dans un cercle vicieux
Quand elle est entrée en bourse sur le marché boursier de Hong Kong en novembre 2021, Airdoc Tech a été cotée à 75,1 HK$ l’action. Mais le prix a chuté depuis, la société ayant perdu plus de 80% de sa valeur pour stagner autour de 10 HK$ depuis un certain temps. Le flux constant de chiffre d’affaires en baisse a été au centre des préoccupations des investisseurs.
Entre 2019 et 2023, la société a enregistré des pertes cumulées de 623 millions de yuans. Le chiffre d’affaires a augmenté de 13,6% pour atteindre 93,71 millions de yuans au premier semestre 2024, mais la perte nette a doublé pour atteindre 81,49 millions de yuans. Le fournisseur d’appareils médicaux semble être piégé dans un cercle vicieux de hausse des revenus de premier plan, couplé à une faiblesse du résultat final.
Examinons de plus près les données financières de la société, la structure des coûts est déséquilibrée pour une entreprise technologique qui devrait normalement avoir un budget de R&D important. En fait, les dépenses de recherche et développement ont diminué d’environ 13% pour atteindre 49 millions de yuans au premier semestre 2024, mais les dépenses de vente et d’administration s’élèvent à 80,19 millions de yuans. De plus, les coûts de main-d’œuvre pour 254 employés se sont élevés à 103 millions de yuans, soit un montant supérieur aux revenus enregistrés sur la même période.
Airdoc Tech devra peut-être augmenter ses dépenses de R&D s’il espère réaliser une percée dans le secteur de la vente de grands modèles d’IA médicale. Cela pourrait cependant être compliqué, car les disponibilités en espèces et équivalents de trésorerie de la société étaient tombées à 548 millions de yuans à la mi-2024.
Le ratio cours / chiffre d’affaires d’Airdoc Tech n’est que de 7 fois, contre 36 fois pour Xunfei Healthcare Technology, un expert dans les outils alimentés par l’IA pour un usage médical. Bien que l’IA ait le pouvoir de remodeler le secteur des services médicaux, il est difficile de réaliser ce potentiel sous forme de profits commerciaux. Il faudra du temps pour vérifier si Airdoc Tech peut prendre une part importante du marché des modèles médicaux.