L’analyste de BofA Securities, Wamsi Mohan, a maintenu une note d’achat sur Apple Inc (NASDAQ:AAPL) avec un objectif de cours de 250 dollars mercredi.
Le focus des investisseurs s’est récemment porté sur la faisabilité de la fabrication des produits Apple, comme les iPhones, aux États-Unis.
M. Mohan a noté qu’Apple pourrait bien trouver de la main-d’œuvre pour assembler des iPhone aux États-Unis, mais qu’une partie importante des sous-ensembles serait malgré tout fabriquée ailleurs, assemblée en Chine, puis exportée aux États-Unis.
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En effet, bien que le fait de déplacer l’assemblage final aux États-Unis soit possible, déplacer l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’iPhone serait une entreprise beaucoup plus importante et cela prendrait probablement de nombreuses années, si cela était possible.
M. Mohan a estimé dans quelle mesure le coût des composants matériels (BOM) d’un iPhone 16 Pro Max augmenterait s’il suffisait de transférer l’assemblage final aux États-Unis, avec ou sans tarifs douaniers réciproques. L’analyste a noté que les coûts des iPhone pourraient augmenter de 25 % en raison de l’augmentation des coûts de main-d’œuvre aux États-Unis. De plus, si Apple devait payer des tarifs douaniers réciproques pour importer des sous-ensembles aux États-Unis, le coût total d’un iPhone augmenterait de plus de 90 %, a-t-il indiqué.
Si Apple déplaçait l’assemblage final aux États-Unis, il aurait besoin de dérogations aux tarifs douaniers sur les composants et sous-ensembles fabriqués dans le monde entier pour que les changements soient viables.
Selon l’analyste, Apple aurait de nombreuses options pour atténuer le risque à la baisse. Cela pourrait inclure se fournir davantage en iPhone en Inde, augmenter les prix de ses produits/services, exercer des pressions sur sa chaîne d’approvisionnement pour de meilleures conditions économiques, introduire de nouveaux produits à des prix plus élevés et changer le rythme des sorties de produits. Apple pourrait passer à un calendrier de sortie de deux ans pour les iPhones, ce qui pourrait réduire la pression sur la chaîne d’approvisionnement pour qu’elle s’adapte aux changements de version, selon M. Mohan.
En règle générale, Apple prévoit sur le long terme, et à moins qu’il ne soit clairement établi que ces nouveaux tarifs soient permanents, M. Mohan ne s’attend pas à ce qu’Apple déplace sa production aux États-Unis. L’analyste s’attend néanmoins à ce qu’Apple continue de diversifier sa chaîne d’approvisionnement et qu’il augmente également la production d’iPhone dans d’autres pays, tels que l’Inde. À long terme, l’automatisation (l’utilisation de robots dans la fabrication) pourrait aider à réduire les coûts de main-d’œuvre.
M. Mohan a prévu des ventes pour l’exercice 2025 de 411,24 milliards de dollars.
L’objectif de cours de 250 dollars de M. Mohan repose sur un ratio cours/bénéfice d’environ 30 fois le BPA de 8,47 dollars en 2026. Le multiple de l’objectif de cours se compare à la fourchette historique sur 10 ans de 16 à 34 fois (médiane à 27 fois). M. Mohan a noté qu’un multiple situé à l’extrémité supérieure de la fourchette historique est justifié compte tenu du fait qu’Apple a un cycle de mise à niveau de plusieurs années, d’un gros équilibre de trésorerie et de l’opportunité de se diversifier dans de nouveaux marchés finaux, ce qui augmente le mix et la diversité de ses services.
Jeudi, l’action Apple a chuté de près de 10 %, perdant environ 300 milliards de dollars en capitalisation boursière en raison des nouveaux tarifs. Au cours des sept derniers jours, l’action a perdu 21 % de sa valeur marchande.
Mouvement des prix d’AAPL : Le titre d’Apple était en hausse de 9,56 % à 188,40 dollars lors de la publication de l’article mercredi.
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