Cet investisseur institutionnel de premier plan, ancien responsable de la recherche chez Nomura et Bridgewater Associates et ayant occupé le poste de directeur général chez Goldman Sachs, a déclaré qu’il n’avait « jamais observé auparavant » une combinaison de la baisse des actions, de la hausse des rendements à long terme du Trésor et de la baisse des rendements à court terme.
Ce qui c’est passé : Jens Nordvig, actuellement fondateur et PDG d’Exante Data et MarketReader, a mis en avant une combinaison rare entre les rendements et les actions qui a suscité des inquiétudes sur le marché.
Alors que le rendement du bon du Trésor à 30 ans s’établissait à environ 4,89%, et que le rendement du bon du Trésor à deux ans était de 3,80%, ce phénomène a indiqué une situation normale avec des rendements à long terme plus élevés et des rendements à court terme plus faibles.
Cependant, cette courbe normale a été suivie par une chute des actions, l’indice S&P 500 ayant baissé de 16,09% par rapport à son précédent record de 6 147,43 points, et le Nasdaq 100 a baissé de 19,86% par rapport à son record de 22 222,61 points.
De plus, le Dow Jones était en baisse de 18,09% par rapport à son sommet sur 52 semaines de 45 073,63 points.
« Au cours des dernières décennies, nous n’avons jamais observé auparavant la combinaison entre la baisse dramatique des actions, la baisse des rendements à court terme et les hausses de rendement à 30 ans. Rien n’est normal ici, » a déclaré Nordvig.
Pourquoi c’est important Alors qu’une courbe de rendement inversée déclenche une correction et indique une récession possible, une courbe normale dans laquelle les rendements obligataires à long terme sont supérieurs aux rendements à court terme est associée à une période de croissance économique et à une augmentation des bénéfices et évaluations des actions des entreprises.
Ainsi, la condition mise en lumière par Nordvig était un cas atypique, qui s’est également accompagné de la baisse de la valeur du dollar américain.
Un autre modèle improbable qui a émergé est la divergence des rendements croissants par rapport à la force du dollar américain.
Cela a été décrit comme la « mesure du stress dans les marchés » par Jim Bianco, le président et fondateur de Bianco Research LLC.
« Les taux d’intérêt plus élevés ne soutiennent pas le dollar en ce moment. Cela signifie qu’ils pourraient devoir augmenter beaucoup pour empêcher le dollar de continuer à baisser », a-t-il ajouté.
En général, les rendements plus élevés renforcent le dollar par le biais de la demande étrangère pour les actifs en dollars, tels que les bons du Trésor ; cependant, le graphique de Bianco met en évidence une divergence préoccupante.
Mouvement des prix Le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY) et le Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ: QQQ), qui suivent respectivement l’indice S&P 500 et l’indice Nasdaq 100, ont augmenté avant l’ouverture de la séance de mardi. Le SPY a gagné 1,00% à 519,02 $, tandis que le QQQ a chuté de 0,98% pour s’établir à 437,35 $, selon les données de Benzinga Pro.
Entre-temps, l’indice de dollar gagnait 0,15%, à 98,42.
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