Michael Ciarmoli, analyste chez Truist Securities, a réitéré une note Buy sur les actions de Northrop Grumman Corp (NYSE:NOC) avec un prix prévisionnel de 545 dollars.
La société a enregistré des ventes au quatrième trimestre qui sont restées stables en variation annuelle à 10,686 milliards de dollars, avec un BPA de 6,39 dollars.
Space Systems (SS) devrait montrer des améliorations tout au long de 2025, la restructuration complétant à la fois les systèmes aéronautiques (AS) et les systèmes de défense (DS) pour l’année, a déclaré l’analyste.
Outre les perspectives économiques présentées dans le rapport sur les bénéfices, la direction a fourni plus de détails sur les facteurs influençant ses prévisions pour 2025.
Les revenus devraient rester pratiquement inchangés au premier trimestre 2025, à mesure que les défis posés par le NGI et les programmes classifiés diminueront.
La seconde moitié de 2025 devrait voir le SS revenir à la croissance, avec des marges qui devraient atteindre environ 10 pour cent pour l’année.
Globalement, les marges du segment consolidé devraient augmenter tout au long de l’année, en parallèle avec la croissance des revenus, la direction prévoyant une expansion globale des marges d’environ 10 points de base pour l’année.
La restructuration, qui implique le transfert de l’activité de soutien des DS à AS, devrait aboutir à un accroissement des marges. Ce mouvement, avec l’accent mis sur les armes stratégiques, les missiles tactiques et les systèmes de commandement et de contrôle, génèrera des synergies entre les deux segments, a déclaré l’analyste.
L’expansion internationale continue de prendre de l’ampleur, et il n’y a aucun signe de ralentissement, selon l’analyste. NOC a réaffirmé ses perspectives pour une forte demande internationale en 2025, prévoyant une croissance à deux chiffres des revenus sur les marchés étrangers qui surpassera la croissance intérieure.
Après avoir subi des pressions sur les marges au début de 2024 en raison de l’intensification de ses activités, MS devrait maintenant enregistrer une croissance des marges d’environ 50 points de base, ce qui devrait aboutir à une marge d’environ 14,5 % pour 2025.
Alors que les capacités du B-21 sont validées par l’intermédiaire de vols d’essai en cours, la direction a indiqué que des discussions étaient en cours pour une éventuelle augmentation du volume total de commandes pour l’avion sur la durée de vie du programme.
Il n’y a eu aucune mise à jour significative sur le programme Sentinel. Les deux programmes devraient afficher une croissance constante en 2025, bien qu’ils contribueront toujours à moins de 10 pour cent du chiffre d’affaires total, selon l’analyste.
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L’analyste de RBC Capital Markets, Ken Herbert, a réitéré une note Sector Perform sur les actions, et a abaissé l’objectif de cours de 530 à 500 dollars.
Bien que les revenus totaux soient légèrement inférieurs aux attentes, les marges opérationnelles des segments ont dépassé les prévisions, un taux de 11,2 pour cent pour l’ensemble de l’entreprise, a déclaré l’analyste.
Bien que l’expansion de la marge limitée en 2025 puisse être un défi pour le sentiment, l’analyste estime que NOC est positionné pour une croissance significative des marges en 2026.
Malgré le fait que les ventes internationales de NOC ne représentent qu’environ 12 pour cent du chiffre d’affaires total, la forte croissance a le potentiel de bénéficier d’avantages prolongés, offrant potentiellement un avantage supplémentaire en 2026-2027.
Le B-21, qui représente environ 8 pour cent des ventes de 2025, devrait conserver un solide appui politique, bien que des inquiétudes subsistent quant au taux de croissance du programme Sentinel, selon l’analyste.
La prévision de prix repose sur un multiple de 20,5 fois sur l’estimation des flux de trésorerie pour 2026, soit environ 3,45 milliards de dollars.
Mouvement des prix : Vendredi dernier, lors de la dernière vérification, les actions NOC étaient en hausse de 0,43 pour cent à 485,45 dollars.
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