La Commission européenne (CE) a revu à la baisse ses prévisions pour le produit intérieur brut (PIB) de l’Union européenne (UE) et a évoqué des “risques géopolitiques majeurs” liés à la guerre en Ukraine et au Moyen-Orient.
Bruxelles prévoit que le PIB de l’UE augmentera de seulement 0,8 % cette année et de 1,5 % en 2025 par rapport à des prévisions de mai selon lesquelles il augmenterait de 1,0 % et 1,6 %, selon un rapport publié le 15 novembre. La Commission a noté une faible consommation des ménages pour justifier le manque de reprise de la croissance prévu.
“Les perspectives demeurent très incertaines, avec des risques majoritairement orientés à la baisse”, a déclaré le commissaire européen à l’Economie, Paolo Gentiloni.
Les prix du gaz ont atteint un pic d’un an et ont incité les investisseurs à se tourner vers des valeurs refuges, la Russie ayant abaissé son seuil d’utilisation d’armes nucléaires et tiré un missile balistique hypersonique sur l’Ukraine.
Le vendredi 15 novembre, l’or s’acheminait vers sa plus forte hausse hebdomadaire depuis près de huit mois, alors que l’euro se stabilisait à un plus bas de deux ans.
La confiance des consommateurs en baisse pèse sur le PIB de l’UE
Les événements mondiaux ont pesé sur la confiance des consommateurs dans la zone euro. Ils ont diminué de 1,2 point pour s’établir à -13,7 en novembre 2024, selon les estimations préliminaires de la CE publiées jeudi. Ce chiffre est inférieur à sa moyenne à long terme et pire que les prévisions du marché, qui s’établissaient à -12,4.
L’UE est confrontée à de “grandes incertitudes sur la manière et le moment où la propension à la consommation retrouvera de la vigueur”, a déclaré Gentiloni. “Le coût de la vie toujours élevé et l’augmentation de l’incertitude économique ont poussé les ménages à épargner une part croissante de leurs revenus”, a-t-il ajouté.
Entre-temps, le taux d’épargne en Europe se situe 12 % au-dessus de sa moyenne d’avant la pandémie à 15,7 %, tandis que la part des bénéfices des entreprises a chuté à 38,8 %.
Taux d’épargne des ménages dans la zone euro, source: Eurostat
Les responsables de l’UE se montrent méfiants à l’égard de l’impact que les politiques protectionnistes de Donald Trump auront sur le bloc. Les nouveaux tarifs pourraient avoir un impact considérable sur les économies européennes, en particulier celles présentant des excédents commerciaux importants avec les États-Unis, comme les Pays-Bas, l’Allemagne, la France, la Belgique et l’Italie.
La zone euro reste exposée à un “risque potentiel de éventuel tournant protectionniste dans la politique commerciale américaine“, a déclaré Gentiloni. Les tarifs et les taxes à l’importation “seraient extrêmement nuisibles pour les deux économies”, a-t-il ajouté.
Importations de biens de l’UE en provenance des États-Unis, 2023, Source: Eurostat
La Commission prévoit que l’Allemagne entrera en récession en 2024. Cependant, elle a estimé que l’Italie, la France et l’Espagne connaîtront une croissance de 0,7 %, 1,1 % et 3 %, respectivement.
“La multiplication des conflits commerciaux et l’incertitude des marchés, dans un contexte de fragmentation politique accrue de l’économie mondiale, pourraient aggraver les défis auxquels le système financier allemand est confronté”, a déclaré jeudi Michael Theurer, membre du directoire de la Deutsche Bundesbank.
Le frein de l’Europe : l’Allemagne
L’Allemagne, la plus grande économie de la zone euro, continue d’être le principal frein à la croissance de la région. La Commission a déclaré que le PIB allemand se contracterait de 0,1 % en 2024, après une expansion de 0,1 % l’année précédente, soit la deuxième année consécutive de croissance négative.
Croissance annuelle du PIB allemand, 2018-2023, Source: Trading Economics
« La forte incertitude a freiné la consommation et l’investissement, et les perspectives commerciales se sont détériorées à mesure que la demande mondiale de biens industriels a fléchi », a déclaré la Commission dans ses prévisions d’automne.
Malgré ces défis, on s’attend toujours à observer une reprise modérée de 0,7 % en 2025 et de 1,3 % en 2026 en Allemagne, grâce à la demande intérieure et à l’augmentation du salaire réel. Cependant, dans ses prévisions de mai, la Commission prévoyait que l’économie allemande croîtrait de 1,0 % en 2025. Bruxelles a déclaré qu’elle s’attend à ce que l’inflation ralentisse, ce qui stimulera le revenu réel des ménages et la consommation privée, toutefois à un rythme plus lent.
En octobre, l’inflation en Allemagne a augmenté pour atteindre 2,4 %, contre 1,8 % en septembre, mais elle devrait tomber à 2,1 % et 1,9 % en 2025 et 2026, respectivement, en raison de la baisse des prix de l’énergie.
ING : les prévisions de la CE sont optimistes
Les analystes de la ING soutiennent que les prévisions de la Commission sont “optimistes”, étant donné la vulnérabilité structurelle de l’Europe et le secteur manufacturier allemand en difficulté, en particulier à un moment marqué par des escalades commerciales potentielles pour les exportateurs du pays.
Des prévisions plus réalistes par Consensus Economics prédisent que le PIB de l’UE progressera de 1,1 % en 2025, contre 1,3 % selon les estimations de la Commission.
Même si l’UE devrait avoir un taux de croissance de 2,1 % en 2025, soit en-deçà de celui des États-Unis, Bruxelles a souligné dans son rapport un écart économique croissant qui pourrait davantage tendre le paysage économique de l’Europe.
L’écart économique entre les États-Unis et la zone euro devrait se creuser, les États-Unis continuant de connaître une croissance solide grâce à la forte consommation des ménages et de l’investissement des entreprises.
Consommation des ménages aux États-Unis et dans l’UE, 2021-2024, Source: Trading Economics
Le Fonds monétaire international (FMI) a relevé sa prévision de croissance américaine de 2,6 % en juillet à 2,8 % pour 2024 et de 1,9 % à 2,2 % pour 2025. En revanche, il a abaissé les prévisions de croissance du PIB de la zone euro de 0,9 % à 0,8 % et de 1,5 % à 1,2 %, respectivement.
Opportunités de croissance offertes par les industriels européens
Le FMI a fait écho à un rapport de Mario Draghi, ancien président de la BCE. En septembre, il a suggéré qu’un écart plus important du PIB entre les États-Unis et l’UE était “principalement dû à un ralentissement plus marqué de la croissance de la productivité en Europe. »
Le rapport de la CE indique également que la demande de biens industriels a fléchi. Au cours du premier semestre 2024, les investissements dans le secteur industriel ont chuté de plus de 2,5 % en raison des prix élevés de l’énergie et de la faible demande d’exportation, ce qui a nui à la reprise de la zone euro.
Cependant, les recherches indiquent que le secteur industriel européen offre une rentabilité et une croissance des bénéfices supérieures à la moyenne par rapport à la croissance du secteur. Les industriels européens représentent quatre fois le poids de l’indice de croissance Russell 1000, le benchmark technologique américain comparable.
Industriels européens dans l’indice MSCI par rapport à l’indice Russell 1000, Source: Alliance Bernstein
« La faiblesse persistante du secteur manufacturier freine considérablement la croissance dans des pays comme l’Allemagne et l’Italie »,