Le dollar n’avait pas été aussi faible depuis plus de deux ans, alors que des preuves de plus en plus nombreuses de désinflation et de failles sur le marché du travail ont fait disparaître son attrait, incitant les économistes à demander plus fortement encore à la Fed de baisser ses taux d’intérêt.
L’indice du dollar américain, une mesure pondérée des échanges mesurant la force du dollar suivie de près par l’ETF Invesco DB USD Index Bullish Fund (NYSE:UUP), a chuté à 97,60 jeudi, son plus bas niveau depuis fin mars 2022.
Cette baisse fait suite à la publication de deux rapports économiques montrant un ralentissement de l’inflation chez les consommateurs et les producteurs, ainsi qu’à une hausse des demandes d’allocations chômage à un niveau record.
L’inflation continue de décevoir
Les données de jeudi du Bureau of Labor Statistics ont révélé que l’indice des prix à la production (IPP) avait augmenté de 2,6 % en mai par rapport à l’année précédente, conformément aux attentes, mais ne reflétant qu’une faible hausse par rapport aux 2,5 % révisés d’avril. Sur une base mensuelle, l’IPP a augmenté de seulement 0,1 %, soit en-dessous de la prévision de 0,2 %.
L’IPP de base, qui exclut les prix de l’alimentation et de l’énergie, est revenu à 3,0 % sur un an – son niveau le plus bas depuis août 2024 – et a affiché un gain mensuel minimal de 0,1 %, en dessous de la prévision de 0,3 %. Ces chiffres indiquent que les pressions inflationnistes dans le pipeline de production restent faibles, malgré les préoccupations liées aux droits de douane.
Publié la veille, l’indice des prix à la consommation (IPC) pour mai a augmenté de 2,4 % en glissement annuel, une légère hausse par rapport aux 2,3 % d’avril mais en dessous du consensus de 2,5 %. L’IPC mensuel a augmenté de seulement 0,1 %, ce qui est également inférieur aux attentes.
L’IPC de base est resté stable à 2,8 % en glissement annuel, avec des gains mensuels qui ralentissent à 0,1 %, contre 0,2 % le mois précédent, ce qui est inférieur au niveau projeté de 0,3 %.
Ces chiffres viennent renforcer le scénario selon lequel les pressions sur les prix ne parviennent pas à s’accélérer, malgré les risques persistants liés aux droits de douane.
Parallèlement à l’inflation, le marché du travail a montré de nouveaux signes de faiblesse. Les demandes initiales d’allocations chômage ont augmenté à 248 000 pour la semaine se terminant le 7 juin, dépassant les prévisions de 240 000. Plus significativement encore, les demandes de chômage continuent ont elles aussi augmenté, pour s’établir à 1,956 million – le niveau le plus élevé depuis novembre 2021.
Les économistes exhortent la Fed à réduire les taux
Neil Dutta, économiste chez Renaissance Macro, a déclaré sur Bloomberg TV: “Le fait que les demandes d’allocations chômage continuent de battre des records vous montre que les licenciements permanents augmentent… Le marché du travail est en train de flancher.”
Dutta a indiqué que la Fed est maintenant en retard. “Elle devrait se concentrer sur les données qui arrivent… Le train est peut-être déjà sorti de la gare.”
L’expert a averti que “la politique de la Fed est trop restrictive” et a exhorté la banque centrale à agir. “La semaine prochaine”, a-t-il déclaré, bien qu’il ait ajouté qu’il ne s’attend pas à un mouvement de la Fed en juin.
Faisant référence à une erreur commise précédemment, Dutta a ajouté: “Powell a dit qu’il était un peu en retard lorsqu’il a réduit les taux en septembre. Qu’est-ce que cela ferait de lui maintenant ?”
« La Fed siffle en passant devant le cimetière », a-t-il ajouté.
Dutta a également souligné le lien entre l’immobilier et l’inflation. “Vous pensez aux zones métropolitaines de Dallas, Phoenix… ce sont des lieux où les prix des logements ont nettement baissé et l’inflation est très faible”, a-t-il déclaré.
“Si le marché du logement se détériorait après 100 points de coupes, la politique de la Fed serait trop restrictive.”
Bill Adams, principal économiste chez Comerica Bank, a déclaré que les dernières données rendent « plus plausible une baisse du taux des fonds fédéraux plus tard dans l’année », bien qu’il ait averti que le stimulus budgétaire et la croissance plus lente de l’offre de main-d’œuvre pourraient maintenir le chômage à des niveaux stables, limitant ainsi l’incitation de la Fed à procéder à un assouplissement.
Stephen Juneau, économiste chez Bank of America, s’est montré plus prudent. “Dans l’ensemble, ce serait un bon chiffre pour la Fed, mais il est difficile d’en tirer des conclusions étant donné l’incertitude que posent les droits de douane sur le chemin de l’inflation.”
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