Deux jours après que le président de la Fed, Jerome Powell, a refusé de s’engager sur une réduction des taux en septembre, le marché du travail américain l’a fait pour lui.
- L’indice SPY ETF franchit le seuil de soutien. Consultez ici le cours en temps réel.
Le rapport sur l’emploi de juillet est faible et les révisions les plus importantes en baisse sur deux mois depuis 2020 ont conduit les économistes et les marchés à se précipiter pour demander au président Donald Trump de réduire les taux d’intérêt.
La situation du marché du travail s’effondre et le secteur manufacturier n’arrange rien
L’économie américaine n’a créé que 73 000 emplois en juillet, loin en-dessous des 110 000 postes attendus.
La vraie surprise est venue cependant du Bureau of Labor Statistics, qui a revu à la baisse en mai et juin la création de 258 000 emplois non agricoles, effaçant ainsi les gains en emplois solides qui avaient été estimés. Il s’agit de la plus importante révision sur deux mois depuis le choc de la COVID-19 en 2020.
La croissance de l’emploi dans le secteur privé a été étroitement concentrée, principalement tirée par le secteur de la santé, tandis que les effectifs de la fonction publique ont baissé de 10 000. Le taux de chômage a augmenté à 4,2 %, inversant ainsi la baisse du mois de juin.
Les salaires, en revanche, sont restés stables. Les gains moyens horaires ont augmenté de 0,3 % sur un mois et de 3,9 % sur un an, dépassant les prévisions.
Néanmoins, les signes de la faiblesse sous-jacente de la main-d’œuvre, en particulier en raison de la baisse de l’immigration, se multiplient.
Entre-temps, le secteur manufacturier américain continue de lutter, signalant des vents contraires dus à l’incertitude générée par les tarifs douaniers.
En juillet 2025, l’indice ISM manufacturier (PMI) a chuté à 48, contre 49 en juin et en-dessous du niveau prévu de 49,5. Il a marqué le cinquième mois consécutif de contraction et le résultat le plus faible depuis octobre 2024.
Wall Street se range du côté des colombes
Les marchés intègrent désormais pleinement deux baisses de taux d’ici décembre, la probabilité d’une réduction de 25 points de base en septembre ayant bondi à 76 % vendredi, plus du double de la probabilité de jeudi.
Nancy Vanden Houten, d’Oxford Economics, a déclaré que le rapport faible de juillet et les révisions historiques “augmentent la probabilité d’une baisse des taux de la Fed en septembre”. Elle a mis en garde contre une croissance plus lente de la main-d’œuvre, en particulier parmi les travailleurs nés à l’étranger, qui pourrait masquer des problèmes structurels plus profonds.
“La main-d’œuvre née à l’étranger a diminué de 1,2 million de personnes en seulement six mois”, a-t-elle déclaré, liant ce déclin aux politiques d’immigration de l’administration Trump.
“L’opinion de Powell sur le fait que septembre ne soit pas une réunion en direct pourrait être remise en question dès maintenant”, a déclaré l’analyste de BOK Financial, Steve Wyett, citant les révisions à la baisse.
David Russell, analyste chez TradeStation, a indiqué que “les énormes révisions négatives sapent la croyance dans la solidité du marché du travail”, mais a averti que “il y a encore des signes de stagflation, avec des gains horaires plus élevés que prévu”.
Jamie Cox, associé gérant de Harris Financial Group, a pesé. “Powell regrettera d’avoir maintenu les taux inchangés cette semaine. Une réduction des taux en septembre est inévitable – et elle pourrait même être de 50 points de base.”
Bill Adams, économiste en chef de la Comerica Bank, s’est montré plus prudent. Il a déclaré que le rapport faible sur l’emploi de juillet mettait la pression sur la Fed pour qu’elle baisse les taux plus tard cette année, mais a averti que la décision “n’était pas du tout évidente.” Adams a ajouté que la Fed allait surveiller de près le rapport sur la situation de l’emploi et les données sur l’inflation d’août avant de prendre sa prochaine décision.
Les rendements des obligations du Trésor à deux ans, qui sont très sensibles aux attentes en matière de taux d’intérêt, ont chuté de 22 points de base à 3,75 %, enregistrant le plus fort repli intraday depuis août 2024.
L’indice du dollar américain – suivi de près par l’Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF (NYSE:UUP) – a chuté de 1,2 % à 10 h 30 à New York, ce qui a réduit ses gains hebdomadaires.
Lire maintenant:
- Perspectives du marché boursier : les sommets de juillet cachent un retournement dangereux pour août
Photo : Shutterstock