Charlie Munger a révélé une fois que la longue aversion de Berkshire Hathaway (NYSE: BRK) (NYSE: BRK) pour le fait de shorter des actions venait de la première expérience de Warren Buffett dans l’investissement dans ce qu’il appelait « des entreprises nulles », ainsi que d’une croyance commune que l’investissement devait être à la fois rentable et agréable.
Des mégots de cigare aux entreprises de qualité
Dans le documentaire de 2017 de la HBO/Kunhardt Film Foundation intitulé “Becoming Warren Buffett”, Munger a réfléchi à l’évolution de Buffett en tant qu’investisseur.
Il a déclaré que Buffett “avait fait des millions et des millions de dollars en investissant dans la valeur de mauvaises entreprises qu’il avait achetées très bon marché”.
Aux débuts de Buffett, suivant le mentor la philosophie des mégots de cigare de Benjamin Graham, il achetait souvent des entreprises en difficulté dont le cours était inférieur à leur capital circulant et il réalisait des retours réguliers mais peu inspirants, a déclaré Munger.
Cependant, Munger a déclaré que l’expérience était à peine agréable. “C’est désagréable de voir de mauvaises compagnies que vous n’aimez pas”, a-t-il expliqué, notant que lui et Buffett ont trouvé plus de satisfaction à soutenir des entreprises solides et bien gérées.
“C’est beaucoup plus amusant de voir réussir quelqu’un qu’on aime et qu’on admire que de voir un crétin gérer à moitié une entreprise très bon marché”, a-t-il ajouté.
Cette prise de conscience a également influencé leur décision d’éviter complètement de shorter des actions.
“C’est la raison pour laquelle nous ne shortons pas les actions. Même si nous faisions beaucoup d’argent en le faisant, je ne pense pas que l’un ou l’autre de nous prendrait la peine”, a déclaré Munger. “Vous êtes fou si vous êtes riche et que vous sortez délibérément pour faire plein de choses désagréables que vous n’avez pas à faire.”
Le tournant avec See’s Candies
Munger a crédité leur achat de 1972, See’s Candies, d’avoir été un tournant. “Avec See’s, nous avons acheté une très bonne entreprise”, a-t-il déclaré, en ajoutant qu’elle avait un produit merveilleux, une marque puissante et une bonne culture — et qu’elle faisait beaucoup d’argent.
Ce placement a ouvert les yeux de Buffett sur la véritable puissance de la qualité et de la force d’une marque.
“Je ne pense pas que Warren aurait fait tout l’argent que Berkshire a fait dans Coca-Cola s’il n’avait pas acheté See’s”, a déclaré Munger. “Il a appris de See’s qu’il devait acheter Coca-Cola.”
Munger a déclaré que les investisseurs saisissaient réellement la puissance d’une marque forte lorsqu’ils achètent une entreprise à bas prix et qu’ils réalisent toujours d’énormes retours.
Il a déclaré que recevoir 300 % d’une telle investissement en liquidités par an permet de comprendre la valeur potentielle d’une marque.
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Le plus proche allié de Warren Buffett, Charlie Munger
Munger, l’investisseur milliardaire, avocat et partenaire commercial de longue date de Buffett chez Berkshire Hathaway, est décédé en novembre 2023 à l’âge de 99 ans.
Il a rencontré Buffett pour la première fois en 1959 lors d’un dîner, marquant le début d’un partenariat qui allait durer plus de six décennies.
Ensemble, ils ont fait de Berkshire l’un des conglomérats les plus prospères au monde, Buffett en tant que président et Munger en tant que vice-président.
Munger a également partagé ses idées et sa philosophie à travers ses écrits, notamment « Poor Charlie’s Almanack : The Wit and Wisdom of Charles T. Munger » et « On Success ».
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