L’analyste de Bank of America Securities, Jason Zemansky, a abaissé la note de Keros Therapeutics, Inc. (NASDAQ:KROS) de Acheter à Neutre, en abaissant la prévision de prix de 32 à 18 dollars.
Zemansky a noté que Keros a achevé son examen stratégique, le conseil d’administration a décidé de faire progresser le KER-065 pour la dystrophie musculaire de Duchenne (DMD) et de restituer 375 millions de dollars de capital excédentaire aux actionnaires.
L’analyste souligne que la décision de déclasser l’action n’a pas été motivée par des inquiétudes concernant la plateforme ou le portefeuille, qui restent convaincants, mais en raison d’un potentiel de croissance limité à court terme.
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Malgré une évaluation favorable et un solide tampon de trésorerie, Zemansky écrit que l’action pourrait rester en marge des échanges, étant donné que des mises à jour significatives sur le KER-065 ne sont pas attendues de sitôt, les discussions de la FDA n’étant pas attendues avant le troisième trimestre. En conséquence, d’autres opportunités d’investissement pourraient offrir un meilleur potentiel à court terme.
L’analyste a réduit la prévision de prix pour refléter les ajustements du solde de trésorerie et un coût moyen pondéré du capital (WACC) supérieur à 16 %, désormais aligné sur celui de ses concurrents à un stade similaire.
Le 9 juin 2025, ADAR1 Capital Management, le plus grand actionnaire de Keros Therapeutics, a déclaré que les résultats récents des élections au conseil d’administration signifiaient un “mécontentement généralisé” parmi les investisseurs. ADAR1 a souligné que deux administrateurs n’ont reçu le soutien que d’environ un tiers des actions en circulation, ce qui reflète une perte de confiance dans la gestion du conseil d’administration et l’allocation du capital.
Tout en reconnaissant la récente décision de Keros de suspendre un programme de médicaments et de réduire ses effectifs, ADAR1 a qualifié les actions de l’entreprise de «complètement insuffisantes». La société a vivement critiqué le plan du conseil de restituer seulement une partie de sa trésorerie aux actionnaires, en faisant valoir que le montant retenu est excessif compte tenu du faible portefeuille clinique de Keros.
Pour remédier à cette situation, ADAR1 a formulé des demandes spécifiques pour que le conseil d’administration prenne des mesures immédiates. La société a demandé à Keros de doubler sa restitution de capital, en l’augmentant de 100 millions de dollars pour atteindre un total de 475 millions de dollars, à verser sous forme de dividende spécial d’ici la fin du T3 2025.
De plus, ADAR1 a exhorté la société à créer un droit de valeur contingent (CVR) pour permettre aux actionnaires de bénéficier directement du partenariat avec Takeda. ADAR1 a averti que si le conseil d’administration n’adopte pas une stratégie plus agressive axée sur les investisseurs, elle n’hésiterait pas à nommer de nouveaux administrateurs pour l’assemblée générale de 2026 afin de faire respecter la volonté des actionnaires.
Zemansky a reconnu que le conseil d’administration avait des options stratégiques limitées autres que de dissoudre complètement la société. Cependant, il écrit que les investisseurs baissiers auraient pu s’attendre à un résultat plus agressif que le simple retour de capital potentiel de 375 millions de dollars, d’autant plus que la structure exacte et les modalités de rachat n’ont pas été décidées.
Zemansky a fait remarquer que, au-delà des longs délais de développement, le sentiment général à l’égard de Keros est probablement encore prudent, ce qui pourrait continuer à exercer une pression sur l’action.
Alors que les trois candidats au conseil d’administration de l’entreprise ont été élus malgré l’opposition des activistes, une partie notable des voix a été retenue pour les deux candidats ciblés, ce qui indique un mécontentement persistant de la part des investisseurs.
Il souligne que le sentiment d’impatience pourrait persister, en particulier compte tenu du récent revers subi avec TROPOS et du scepticisme concernant le fait que les mesures de réduction des coûts prises le mois dernier étaient suffisantes.
Bien que certains investisseurs puissent faire valoir que l’action a été injustement sanctionnée, en particulier compte tenu des obstacles supplémentaires pour développer des médicaments ciblant la voie TGF-β, Zemansky écrit que la plupart des investisseurs attendront probablement des progrès plus significatifs et une réduction des risques avant de «revenir au récit».
Mouvement des prix: Mardi, lors du dernier contrôle, les actions KROS avaient chuté de 2,34 % à 13,76 dollars.
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