Pershing Square Capital Management de Bill Ackman a bazardé hier ses positions dans Netflix (NASDAQ:NFLX), selon un communiqué officiel adressé aux actionnaires du fonds.
Une douche froide pour Netflix
Pershing Square avait lourdement investi dans le géant du streaming il y a trois mois, en achetant 3,1 millions d’actions à un prix unitaire moyen d’environ 354 dollars.
Ce mercredi, le titre a plongé de plus de 35 % à 226,19 dollars, suite à la douche froide sur le recul du nombre d’abonnés du service après une décennie, accompagnée de prévisions pessimistes pour le trimestre en cours.
Cela s’est traduit par une perte d’environ 400 millions de dollars pour la société d’Ackman, dont la valeur a chuté d’environ 2 % depuis le début de l’année.
Un modèle commercial incertain
Le financier a expliqué que Pershing Square avait fondé son exposition sur la promesse d’un « énorme levier d’exploitation inhérent au modèle commercial de l’entreprise ».
« Les changements dans la croissance future des abonnés du service peuvent avoir un impact démesuré sur notre estimation de la valeur intrinsèque ».
Lors de la présentation des résultats, Netflix a suggéré la mise en place de forfaits plus abordables grâce à la publicité, malgré le refus historique de son PDG, Reed Hastings, qui a pourtant donné l’exemple de Walt Disney Company (NYSE:DIS) et Hulu en tant que modèle publicitaire rentables.
« Je suis sûr que nous allons simplement nous y lancer et comprendre plutôt que de le tester et vaciller », a-t-il déclaré, ajoutant que « permettre aux consommateurs qui préfèrent des petits prix et qui sont tolérants face à la publicité d’obtenir ce qu’ils veulent est très logique… La situation sera plus claire d’ici un ou deux ans ».
Ackman considère cette approche hybride comme « raisonnable », mais affirme qu’il est extrêmement difficile de prédire son impact sur la croissance à long terme des abonnés, du chiffre d’affaires, des marges d’exploitation et de l’intensité du capital, notamment compte tenu du calendrier.
« Nous exigeons un degré élevé de prévisibilité dans les entreprises dans lesquelles nous investissons en raison de la nature très sélective de notre portefeuille », a-t-il commenté. Bien que son fonds spéculatif ait désormais perdu confiance dans la solidité des perspectives de la plateforme, l’investisseur milliardaire ne doute pas des capacités managériales de la direction de Netflix, affirmant que le titre pourrait toujours devenir une « excellent » opportunité et générer des rendements importants.
Mouvement des prix
Mercredi, le cours de l’action Netflix a plongé de 35,1 %, reculant davantage de 1,4 % à 222,98 dollars après la fermeture des bureaux, selon les données de Benzinga Pro.