Le marché mondial du cuivre pourrait connaître un surplus notable au cours des deux prochaines années, les analystes prévoyant une augmentation de la production et une faiblesse de la demande en raison d’tensions commerciales internationales croissantes.
L’International Copper Study Group (ICSG) a conclu cette semaine sa réunion semestrielle à Lisbonne, où il a revu ses projections. Il prévoit désormais un excédent de 289 000 tonnes pour 2025, soit plus du double de l’excédent de 138 000 tonnes prévu pour 2024. Pour 2026, il prévoit un excédent plus faible mais élevé de 209 000 tonnes en raison des inquiétudes concernant les conséquences économiques des tarifs américains et de la diminution de l’utilisation du cuivre dans les principaux marchés mondiaux.
L’ICSG attribue cet excédent croissant principalement à l’augmentation de la production de mines et de fonderies. La production mondiale de cuivre dans les mines devrait croître de 2,3 % l’année prochaine pour atteindre 23,5 millions de tonnes, avec une contribution importante de la montée en puissance du Kamoa-Kakula Complex de Ivanhoe (OTCQX:IVPAF) en République démocratique du Congo (RDC), du Oyu Tolgoi en Mongolie de Rio Tinto (NYSE:RIO) et du nouveau projet Malmyz en Russie.
En 2026, l’ICSG prévoit que l’approvisionnement en cuivre minéral augmentera de 2,5 %, soutenu par des capacités nouvelles ou élargies en Chine, au Chili et en Zambie et par une reprise de la production en Indonésie. Une vague de petites opérations dans des pays comme l’Iran, le Brésil, l’Érythrée, la Grèce et l’Angola contribuera également à l’augmentation.
Le groupe prévoit que la production de cuivre raffiné augmentera de 2,9 % en 2025, entraînée par des expansions de fonderies en Chine et de nouvelles capacités en Inde, en Indonésie et en RDC.
Cependant, en 2026, on pourrait observer une contraction de 1,5 % de la production raffinée en raison d’une disponibilité plus faible de concentrés, en particulier pour l’électro-affinage primaire. La production raffinée secondaire, qui pourrait augmenter de 6,4 %, compensera partiellement ce déclin, car les pays investiront dans des capacités de recyclage pour réduire leur dépendance au cuivre extrait.
L’ICSG a également abaissé ses prévisions de croissance de la consommation de cuivre, citant des perspectives économiques mondiales plus faibles exacerbées par l’incertitude en matière de politique commerciale. On prévoit que la consommation de cuivre raffiné augmentera de 2,4 % en 2025, ce qui est inférieur à une prévision antérieure de 2,7 %, et ralentira encore pour atteindre 1,8 % en 2026.
La Chine, le plus grand consommateur mondial de cuivre, devrait voir sa croissance de la demande tomber de 2 % cette année à seulement 0,8 % l’année prochaine. D’autres marchés importants, tels que l’Europe, le Japon et les États-Unis, devraient rester modérés, laissant l’Asie élargie comme principal moteur de la croissance.
Alors que des tendances structurelles telles que la technologie de transition énergétique et l’infrastructure numérique soutiennent la demande à long terme de cuivre, l’ICSG estime que les perturbations commerciales actuelles freinent la consommation à court terme.
Au cours du premier trimestre de 2025, les stocks de cuivre sur les bourses mondiales ont augmenté de 25 %, principalement en raison d’une augmentation des échanges sur la Shanghai Futures Exchange, renforçant davantage la tendance à la surabondance.
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