Le fournisseur de technologies de stationnement intelligent veut tirer profit de la pénurie d’espaces dans les villes chinoises alors qu’il envisage de faire son entrée à la bourse de Hong Kong
Les points clés à retenir:
- Keytop a déposé une demande d’introduction en bourse à Hong Kong, mettant en lumière le potentiel lucratif de ses technologies de stationnement intelligentes dans les villes congestionnées de Chine
- Le chiffre d’affaires de l’entreprise a progressé de 8 % l’année dernière, mais elle a enregistré une marge brute supérieure à 46 %
Il est difficile de se garer dans les villes, surtout en Chine, où la possession d’une voiture n’est devenue courante que ces deux dernières décennies. Keytop Parking Inc. cherche à en faire son affaire alors qu’elle tente de trouver sa place à la bourse de Hong Kong.
La semaine dernière, cette entreprise, l’un des principaux fournisseurs de technologies de stationnement intelligent, a déposé une demande d’introduction en bourse à Hong Kong, dans l’objectif de convaincre les investisseurs de son potentiel de croissance dans un pays qui fait face à une pénurie d’espaces de stationnement en raison de la croissance rapide de la détention de véhicules.
Keytop semble être une proposition intéressante pour les investisseurs, même si le marché de ses produits en est encore à ses débuts. Ses produits de pointe sont conçus pour aider les exploitants de parkings à gérer leurs espaces le plus efficacement possible tout en facilitant le stationnement des conducteurs, du repérage d’une place libre au paiement des frais. De tels services sont judicieux sur le marché chinois, où il n’y a qu’une place de parking disponible pour deux véhicules sur la route, selon des données tierces citées dans le document d’introduction en bourse de la société.
“Cet écart entre l’offre et la demande est un facteur majeur qui contribue aux difficultés de stationnement des propriétaires de véhicules et des conducteurs en ville”, a déclaré Keytop. Cette situation a créé une demande “pour l’expansion de l’infrastructure de stationnement et pour optimiser l’efficacité d’utilisation des installations de stationnement existantes, ce qui propulse le développement de l’industrie de l’exploitation des places de stationnement en Chine”.
Si la proposition de stationnement de Keytop tient la route sur le papier, elle se heurte néanmoins à quelques obstacles en raison des coûts relativement élevés de ses technologies. La récession immobilière actuelle en Chine, associée à une économie atone, fait que de nombreux opérateurs de parkings hésiteront à investir des sommes importantes dans l’installation de garages utilisant les produits de Keytop. Cette réalité semble entraver la croissance de l’entreprise. Son chiffre d’affaires n’a augmenté que de 8 % pour atteindre environ 800 millions de yuans (110 millions de dollars) l’année dernière, une croissance plus faible que les 14 % enregistrés en 2023, même si aucun de ces chiffres n’est de nature à faire de Keytop une entreprise à la mode.
Mais Keytop présente des marges intéressantes et des finances plus stables que d’autres entreprises de démarrage chinoises, de nombreux concurrents ayant des difficultés à réaliser des bénéfices. Sa marge brute s’est élevée l’année dernière à environ 46 %, ce qui s’est finalement traduit par un bénéfice net de 98 millions de yuans. Le bénéfice annuel le plus récent a baissé par rapport à 2023, mais c’était surtout en raison d’une baisse des revenus non opérationnels, y compris des subventions gouvernementales et une compensation pour la résiliation anticipée d’un contrat en 2023.
Le créneau du stationnement intelligent de Keytop est relativement récent, mais l’entreprise elle-même est bien établie dans l’industrie du stationnement. Selon ses prospectus, elle a été fondée en 2006 en tant que premier fabricant chinois d’indicateurs à LED de disponibilité des places de stationnement. Aujourd’hui, les produits de l’entreprise sont divisés en trois catégories : solutions intelligentes, services intelligents et opérations intelligentes.
Solutions intelligentes
De ces trois segments, les solutions intelligentes sont le cœur de métier de l’entreprise, générant environ 60 % de son chiffre d’affaires l’année dernière. Les services intelligents représentent le reste de ses revenus.
Keytop affirme que la demande pour ses produits ne peut que croître à mesure que les parkings actuels, mal exploités, et la possession croissante de voitures aggravent la pénurie d’espaces. La congestion des installations de stationnement crée non seulement du stress pour les conducteurs mais nuit aussi à la génération de revenus pour leurs propriétaires ou opérateurs.
Réduire le temps que les conducteurs passent dans leurs véhicules pour trouver des places libres peut également contribuer à réduire les émissions de gaz à effet de serre, un domaine d’intérêt majeur pour les décideurs chinois. C’est un facteur important pour Keytop dans un pays comme la Chine, car cela signifie que la société peut bénéficier d’un solide soutien financier du gouvernement et d’autres incitations pour les entreprises utilisant ses produits et services.
Compte tenu de tous ces facteurs, la taille du marché des technologies intelligentes pour installations de stationnement en Chine devrait augmenter à un taux de croissance annuel composé de 30 % de 2024 à 2029, pour atteindre 91,9 milliards de yuans, selon le document d’introduction en bourse de Keytop.
Le marché semble être prometteur, mais il semble également être encombré d’entreprises similaires, à l’image des parkings chinois. Keytop dit qu’elle se classe au deuxième rang des entreprises de stationnement intelligent en termes de revenus, mais sa part de marché n’est que de 3 %. Une concurrence accrue, inévitable, pourrait contraindre l’entreprise à baisser ses prix et à sacrifier ses marges pour défendre sa position sur le marché.
Pour les entreprises évoluant dans des industries émergentes avec de nouveaux acteurs qui les rejoignent constamment, en particulier dans des domaines technologiques comme le stationnement intelligent, l’investissement continu dans le développement de nouveaux produits est essentiel. À cet égard, un capital supplémentaire provenant de l’introduction en bourse à Hong Kong (si elle réussit) serait utile pour Keytop, bien qu’elle génère déjà un flux de trésorerie positif à partir de ses opérations.
On ne sait pas combien la société cherche à lever à ce stade, mais les performances de l’action de Huachen AI Parking Management Technology (HCAI.US), un constructeur de parcs de stationnement automatisés qui est entré en bourse à New York en février, pourraient aider à évaluer l’intérêt des investisseurs pour les sociétés de ce secteur.
Huachen n’a levé que 6 millions de dollars de produits bruts de l’offre après avoir fixé le prix de ses actions à 4 dollars chacune, en dessous de l’extrémité basse de sa fourchette indicative de 5 à 7 dollars. Mais les actions ont bien performé depuis leur introduction, elles ont presque doublé pour se négocier à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 76 et un ratio cours/ventes (P/S) de 4.
Un ratio C/V similaire donnerait à Keytop une capitalisation boursière de 440 millions de dollars, basée sur son chiffre d’affaires annuel 2024, ce qui se traduirait par un ratio cours/bénéfice d’environ 32.
Keytop dispose de meilleures marges et de finances plus stables que Huachen, donc elle pourrait bénéficier de multiples de valorisation plus élevés. La grande question à se poser est de savoir si la société sera en mesure de préserver sa rentabilité tout en accélérant sa croissance dans un secteur concurrentiel étroitement lié aux secteurs immobilier et automobile de la Chine.