La société au profil bas a publié l’année dernière une croissance à deux chiffres de ses bénéfices, sous l’effet de la demande croissante de ses services de transfert de données
Principaux points à retenir :
- Tianju Dihe a déclaré que ses bénéfices nets avaient augmenté de 51 % l’année dernière, sur fond de solide croissance et de ses revenus
- La demande de services de la société est en hausse, alors que l’économie numérique chinoise s’agrandit et qu’elle est soutenue par des politiques gouvernementales favorables.
Tianju Dihe (Suzhou) Data Co. Ltd. (2479.HK) n’est pas le nom le plus connu. Mais cette société discrète est heureuse de rester dans l’ombre, ses services de transfert de données générant une croissance de bénéfices solides alors qu’elle prospère dans le climat optimiste actuel des entreprises technologiques chinoises plus connues, dont certaines sont ses principaux clients.
Dans un document déposé la semaine dernière, Tianju Dihe a déclaré qu’elle s’attendait à publier des bénéfices nets compris entre 50 et 53 millions de yuans (6,9 millions de dollars) pour l’année dernière, soit une augmentation de 43 % à 51 % par rapport à 2023, lorsqu’elle a publié ses premiers résultats annuels depuis son introduction en bourse à Hong Kong en juin dernier. Lundi, les actions de Tianju Dihe ont augmenté de 2,7 % après l’annonce.
La société n’a pas donné beaucoup de détails dans son annonce, si ce n’est qu’elle attribue cette hausse de ses bénéfices à une forte augmentation de ses revenus, notamment de son activité principale d’interface de programmation d’applications (API). Mais le rapport semestriel de la société publié en août dernier aide à expliquer ce qui a probablement propulsé ces importants gains.
Le chiffre d’affaires de Tianju Dihe a augmenté de 48 % en glissement annuel, pour atteindre 259 millions de yuans, au cours des six premiers mois de l’année dernière, tandis que son bénéfice brut a augmenté encore plus vite, de 62 %, pour atteindre 56 millions de yuans, indiquant une amélioration de ses marges. Les bénéfices nets de la société pour les six premiers mois, après déduction des frais d’inscription, se sont élevés à 20 millions de yuans, en hausse de 42 % par rapport à l’année précédente.
Tianju Dihe tire l’essentiel de ses revenus de services d’API facilitant les échanges de données. Un API est essentiellement un protocole qui permet à deux applications de «discuter» entre elles. Par exemple, si un utilisateur d’une application mobile demande des informations météorologiques, l’application envoie une demande via une API à une source de données pertinentes. La source traite ensuite la demande, récupère les informations et les renvoie à l’application mobile via l’API.
Les API gérant de telles requêtes sont la principale source de revenus de Tianju Dihe. La plus populaire d’entre elles est utilisée pour vérifier les identifications basées sur les noms, les numéros de téléphone mobile et les numéros de carte d’identité. Les clients de Tianju Dihe utilisent également des API pour des services de notification par SMS, ainsi que pour les rechargements d’argent mobile.
Au 30 juin dernier, Tianju Dihe proposait à ses clients plus de 400 API propriétaires, parmi lesquelles figurent des géants de l’internet tels que Tencent et Alibaba, ainsi que les trois premiers opérateurs sans fil de Chine.
En 2020, Tianju Dihe a également commencé à proposer des services de gestion des données, un segment qui représentait environ 13 % de ses revenus au premier semestre de l’année dernière. Mais cette proportion était probablement beaucoup plus élevée à la fin de l’année 2024, la société finalisant généralement ces services sur une base de projet au quatrième trimestre de chaque année et reconnaissant alors ses revenus.
Soutien politique
Alors que l’économie chinoise ralentit et que cela entrave la croissance de nombreuses entreprises, Tianju Dihe est une rare exception qui contredit cette tendance. En effet, la société a beaucoup de choses qui jouent en sa faveur. Pour commencer, l’économie numérique chinoise, qui comprend essentiellement toutes les entreprises qui utilisent les données et les technologies de l’information pour la distribution des ressources et la production, croît rapidement, malgré le ralentissement économique général. La transformation numérique est devenue l’un des principaux moteurs de la croissance économique globale de la Chine, atténuant les effets du ralentissement général de la demande des consommateurs.
En 2022, l’économie numérique du pays a progressé d’environ 10 %, selon le prospectus de l’introduction en bourse de Tianju Dihe l’année dernière. Pour mémoire, les restrictions visant à empêcher la propagation de la Covid-19 étaient toujours courantes dans toute la Chine en 2022, y compris à Shanghai, et la deuxième économie mondiale n’a alors progressé que de 3 % cette année-là. Ainsi, un taux de croissance de 10 % dans de telles circonstances parait assez fort.
La production à valeur ajoutée des industries de base de l’économie numérique représentait 10 % du PIB total de la Chine en 2023, selon des données officielles. C’est important, car ce cap a été atteint deux ans avant l’objectif fixé par le gouvernement.
Le simple fait que Pékin ait un tel objectif signifie qu’il est prêt à mettre en place un soutien politique pour l’économie numérique. Dans le cadre de son dernier plan quinquennal pour le développement de l’économie numérique, la Chine souhaite renforcer ses capacités dans les domaines technologiques stratégiques et numériser ses chaînes d’approvisionnement en utilisant mieux les ressources de données.
Cette orientation politique crée un terrain fertile pour la croissance de Tianju Dihe, d’autant plus que Pékin prend des mesures pour garantir l’accès public aux données non sensibles. Entre autres mesures, le gouvernement chinois a proposé de créer un mécanisme pour partager les données des institutions publiques sur des éléments tels que l’enregistrement des sociétés, la santé publique, les transports et la météo. De telles mesures devraient stimuler la demande de données échangées, qui est le principal domaine d’expertise de Tianju Dihe.
En Chine, les régulateurs ont également donné du fil à retordre aux géants de la tech pendant de nombreuses années en raison de leurs pratiques de protection des données, ce qui a conduit à des investissements réduits dans de nouvelles technologies, ainsi qu’à un faible sentiment des investisseurs à l’égard de ce groupe. Mais ces derniers temps, l’ambiance s’est nettement améliorée, après l’émergence de la start-up en intelligence artificielle DeepSeek et le nouvel endossement apparent du rôle important des entreprises de la tech par le président Xi Jinping, ainsi que celui de leur rôle important dans l’économie chinoise.
Ce changement reflète probablement une reconnaissance des décideurs politiques du fait que le développement du secteur technologique national est un élément critique pour la croissance économique de la Chine. Ce changement de position acquiert de plus en plus de poids face aux risques internationaux, tels que les tensions commerciales avec les États-Unis et l’Europe qui menacent d’affaiblir les exportations, l’un des moteurs économiques les plus importants du pays. Cela devrait donner un coup de pouce à de nombreuses entreprises de l’économie numérique chinoise, y compris Tianju Dihe.
Les actions de Tianju Dihe ont gagné 36 % depuis son introduction en bourse pour se négocier à un ratio cours / ventes (P/S) de 7. C’est plus du double du ratio de 2,5 pour le géant chinois de la tech Alibaba, bien que ce soit à peu près comparable au ratio de 7,27 de Tencent. Compte tenu du potentiel de croissance de la société dans l’environnement actuel propice à la tech en Chine, sa valorisation actuelle pourrait bien être justifiée, et il y a un potentiel de gains supplémentaires si l’entreprise continue de publier des résultats solides avec une croissance des bénéfices et des revenus à deux chiffres.