Le géant de l’e-commerce aurait acheté la chaîne d’épicerie hongkongaise Kai Bo dans l’optique d’intégrer son modèle de vente au détail à celui du marché local de la ville
Les points clés à retenir:
- JD.com aurait acquis 70 % de la chaîne de supermarchés de Hong Kong, Kai Bo. Cette transaction lui donnerait accès au réseau de vente au détail de l’épicier ainsi qu’à ses actifs immobiliers
- Le géant de l’e-commerce pourrait utiliser la chaîne pour étendre son activité de vente au détail instantanée à l’international, combinant ses atouts en matière de chaîne d’approvisionnement avec la présence locale de Kai Bo
La féroce bataille de la vente au détail en temps réel qui s’est déclarée sur le continent chinois pourrait bientôt gagner Hong Kong.
C’est ce qui se dessine suite aux informations selon lesquelles le géant de l’e-commerce JD.Com Inc. (NASDAQ:JD) (9618.HK) aurait acheté 70 % de la chaîne de supermarchés hongkongaise Kai Bo pour 4 milliards de dollars de Hong Kong (512 millions de dollars). Si cela se confirme, l’acquisition pourrait constituer une expansion stratégique majeure pour JD sur le marché hongkongais de la vente au détail en temps réel, également connu sous le nom de “vente au détail instantanée”, un mouvement en plein essor en Chine, les entreprises cherchant à livrer les marchandises commandées en ligne le plus rapidement possible.
Conclue il y a plus de quatre mois, cette transaction donnerait à JD.com accès au réseau de vente au détail et aux actifs immobiliers de Kai Bo, selon les rapports. Elle comporte une clause de période de transition stipulant que Lam Hiu-ngai, fondateur de Kai Bo et son équipe de gestion actuelle conserveront le contrôle opérationnel pour les trois prochaines années. Pendant cette période, JD ne cherchera pas à obtenir le plein contrôle opérationnel pour garantir une transition en douceur.
Les sociétés mères de Kai Bo, Moretide Investments et Hai Feng Food, auraient informé leurs partenaires commerciaux d’un « transfert d’entreprise » en cours. Elles prévoient de restructurer leurs opérations, de transférer les activités de supermarché et de grossiste à une entité nouvellement créée à Hong Kong, Kai Bo Supermarket (Hong Kong) Co. Ltd., à compter du 1er août, selon les rapports.
JD n’a pas confirmé les rapports, se contentant de dire que la situation réelle diffère de la couverture médiatique et mettant l’accent sur le fait que seules les annonces officielles sont autorisées. Des sources ont indiqué que la valeur de la transaction réelle pourrait être nettement inférieure à celle contenue dans les rapports des médias.
De marchand ambulant à magnat de l’épicerie
Fondé en 1991, Kai Bo est connu localement comme une chaîne de supermarchés de quartier à prix abordable. L’ascension de son fondateur, Lam Hiu-ngai, est une histoire bien connue dans le milieu des affaires locales. Lam est arrivé à Hong Kong depuis la ville continentale de Chaozhou dans les années 1980 et a commencé à travailler en tant que marchand ambulant sans autorisation dans le district de Chai Wan de la ville. Il a ensuite co-fondé une boucherie avec des amis avant de créer indépendamment Kai Bo. D’un petit magasin unique du quartier ouvrier de Shau Kei Wan, à Hong Kong, Kai Bo est devenu une chaîne de plus de 90 points de vente et de plus de 1 000 employés.
Pour JD, Kai Bo lui offre l’opportunité d’étendre sa chaîne d’approvisionnement extrêmement efficace et puissante en Chine à Hong Kong, ce qui pourrait également servir de tremplin pour une future expansion internationale supplémentaire. JD dispose de canaux d’approvisionnement directs auprès de dizaines de milliers de fabricants chinois. Ses systèmes d’entrepôts, de logistique et de chaîne du froid auto-construits lui confèrent un réseau hautement efficace lui permettant d’approvisionner, de déplacer et de fournir une grande variété de produits sur le vaste marché chinois.
En tant que l’une des rares chaînes de supermarchés locales à Hong Kong disposant d’un important réseau de points de vente et de ses propres capacités de livraison, Kai Bo pourrait servir de tête de pont idéale à JD pour apporter son modèle de chaîne d’approvisionnement à la ville. L’utilisation efficace de ses réseaux chinois pourrait aider JD à contourner les distributeurs d’importation et autres intermédiaires et à introduire directement à Hong Kong des produits de première nécessité, des marques populaires et des produits de marque privée en provenance de Chine continentale.
Un tel modèle n’offrirait pas seulement de bons prix aux consommateurs hongkongais, mais pourrait également ouvrir un canal direct aux fournisseurs de JD pour atteindre les points de vente de détail à l’étranger, tout en servant de tremplin pour des marchés tels que l’Asie du Sud-Est.
Le marché hongkongais à plus forte marge a longtemps été un objectif pour les efforts de JD visant à internationaliser sa vente au détail en temps réel et ses capacités de chaîne d’approvisionnement. La filiale de l’entreprise JD Logistics (2618.HK) exploite actuellement des centres de distribution dans les districts de Kwun Tong, de Kwai Tsing, de Sha Tin et de Yuen Long à Hong Kong. Elle a également lancé un programme pilote de magasin avancé à Hong Kong en 2022 pour renforcer ses capacités en matière de livraison le jour même et le lendemain. L’année dernière, l’établissement de son centre de chaîne du froid transfrontalier à Yuen Long a souligné l’engagement de l’entreprise à long terme à faire de Hong Kong un centre de stockage et de distribution offshore.
Dans la bataille de plus en plus acharnée de la vente au détail en temps réel en Chine, JD adopte une approche différente de ses pairs. La stratégie de Meituan (3690.HK) est basée sur une plateforme de livraison locale qui connecte les magasins de proximité, les supermarchés et les consommateurs en temps réel sans étendre la chaîne d’approvisionnement. Alibaba (BABA.US; 9988.HK) utilise une approche plus interne, en connectant sa filiale de livraison de nourriture Ele.me à sa chaîne de supermarchés Freshippo et à Tmall Supermarket, en s’appuyant sur son réseau de logistique Cainiao. Cependant, Alibaba n’a pas encore commencé à proposer activement ce modèle intégré sur le marché de la vente au détail à Hong Kong.
Des capacités intégrales à tous les niveaux
Par conséquent, l’acquisition de Kai Bo par JD pourrait faire du groupe le seul acteur chinois à disposer de capacités complètes – de l’approvisionnement direct en usines à l’entrepôt de la chaîne du froid, en passant par les plates-formes en ligne, la logistique de livraison et le réseau de magasins en dur. Il convient de noter que JD a déjà de l’expérience à Hong Kong grâce à son investissement dans Qian Dama, une chaîne de viande et de produits frais. JD est le deuxième actionnaire de Qian Dama, entreprise qui est officiellement entrée à Hong Kong en 2018 et qui exploite aujourd’hui une cinquantaine de magasins localement.
Kai Bo offre également à JD.com des actifs immobiliers importants, un élément crucial dans un marché immobilier notoirement cher. Alors que les loyers des magasins hongkongais ont reculé par rapport à leurs récents plus hauts, la propriété de Kai Bo permettra tout de même à JD de réduire ses coûts d’exploitation fixes dans la ville, tout en assurant une couverture pour le jour où le marché immobilier de Hong Kong commencera à se redresser.
Les actions de JD ont reculé pendant deux jours de bourse consécutifs après la publication des derniers rapports, chutant d’environ 1,3 %, ce qui reflète les préoccupations du marché concernant le prétendu prix de la transaction élevé. JD se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice de 8,3 fois, bien en deçà du ratio de 21,5 fois de Meituan, ce qui indique que les investisseurs ne sont pas très intéressés par l’entreprise pour le moment.
Cependant, cela pourrait changer si l’entreprise confirme l’acquisition de Kai Bo et prouve qu’elle peut intégrer avec succès ses chaînes d’approvisionnement chinoises dans le paysage de la vente au détail à Hong Kong, avec la possibilité d’étendre cette capacité à l’Asie du Sud-Est. Un tel mouvement pourrait marquer le début d’une nouvelle campagne de mondialisation pour son activité de vente au détail instantanée, en utilisant un modèle qui pourrait constituer un tournant pour l’action sous-évaluée de JD.
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