Jeudi, Tapestry, Inc. (NYSE:TPR) a annoncé la résiliation de son accord de fusion avec Capri Holdings Limited (NYSE:CPRI), citant l’incertitude du processus juridique.
Suite à la résiliation de l’accord de fusion, Tapestry a déclaré qu’il rachètera 6,1 milliards de dollars de titres de créance senior liés à l’acquisition, à concurrence de 101 % de leur montant nominal, majoré des intérêts courus, conformément à la clause spéciale de rachat obligatoire. Tapestry remboursera également à Capri 45 millions de dollars pour les frais liés à la transaction.
Voici les points de vue des analystes sur la nouvelle de la résiliation :
Groupe consultatif Telsey : L’analyste Dana Telsey a maintenu la note Perform de marché sur Capri Holdings, abaissant la prévision du prix à 23 dollars contre 26. Après une série de résultats décevants au cours des derniers trimestres, l’analyste a revu à la baisse la prévision de prix.
La société a vu des succès initiaux, mais les campagnes de commercialisation n’ont pas vraiment convaincu sa clientèle fidèle. Elle a augmenté ses prix trop rapidement. De plus, la marque a réduit ses produits phares et a introduit trop de mode, ce qui a conduit à des promotions plus importantes pour dynamiser les ventes.
Cependant, pour Tapestry, l’analyste a relevé la prévision de prix à 67 dollars contre 58, avec une note de Surperformance. Telsey est optimiste quant à la croissance des bénéfices résultant de la nouvelle autorisation de rachat d’actions et de la solide situation financière de la société.
L’analyste ne prévoit pas d’acquisitions à court terme, préférant se concentrer sur l’amélioration de la performance de Kate.
En attendant, la marque Coach reste résiliente, avec une augmentation de 2 % des ventes à taux de change constant le trimestre dernier, écrit l’analyste.
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Guggenheim : L’analyste Robert Drbul a maintenu la note Neutre sur Capri Holdings, citant la détérioration des résultats de l’entreprise au cours de ces dernières années. L’analyste a souligné les « erreurs multiples » commises par la société, notamment la concentration sur un public plus jeune, les augmentations de prix rapides et les promotions réduites.
Drbul a également critiqué la réduction des styles de signature et l’accent mis sur la « mode » chez Michael Kors. Chez Versace, le passage au luxe/qualité a aliéné le consommateur aspirant en supprimant les articles déclaratifs. L’analyste a réduit les estimations de BPA pour les exercices 2025 et 2026 à 1,50 et 2,00 dollars, contre 1,85 et 2,10 dollars. Selon Drbul, la faible valorisation actuelle de Capri pourrait attirer des offres d’achat.
Drbul a réitéré la note Achat pour Tapestry, augmentant la prévision de prix à 70 dollars contre 60. L’analyste note que Tapestry se concentrera sur le renforcement de Coach et Kate Spade, et ne cherchera pas à effectuer d’investissements pour le moment. Avec la fin de la fusion avec Capri, Drbul voit de la valeur dans le portefeuille actuel de Tapestry.
La société devrait bénéficier d’une certaine capacité de fixation des prix en 2025 et pourrait atteindre une marge opérationnelle de 19 %, avec un potentiel à long terme de retour aux marges d’avant-COVID, grâce à la croissance de ses activités de vente directe aux consommateurs et à son expansion en Asie, écrit Drbul.
JP Morgan : L’analyste Matthew R. Boss a réitéré la note Neutre sur Capri Holdings, avec une prévision de prix de 15 dollars. L’analyste prévoit un BPA de 1,44 dollar pour 2025, soit 17 % de moins que le consensus, avec une baisse des revenus de 14 % en glissement annuel et un recul de 45 points de base de la marge brute.
Pour la deuxième moitié de 2025, l’analyste prévoit une baisse des revenus de 13 % (contre une baisse de 15 % au premier semestre), et une diminution de 10 points de base de la marge brute par rapport à l’année précédente (contre une baisse de 80 points de base au premier semestre).
Le passage de Capri Holdings à un mix de ventes plus axé sur le modèle direct-à-la-consommateur a permis de stimuler les ventes au prix normal, mais a également entraîné une augmentation des frais d’exploitation, écrit Boss. L’analyste met en garde contre le fait que, avec des possibilités limitées de réduire les coûts SG&A, cette situation pourrait être difficile dans un contexte de ralentissement de la croissance des revenus.
Mouvement des prix : Vendredi, lors de la dernière vérification, les actions CPRI avaient augmenté de 1,80 % pour s’établir à 20,89 dollars, tandis que les actions TPR avaient chuté de 0,98 % pour être à 57,26 dollars.
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