Jeudi, Spruce Point Capital a publié un rapport détaillé sur PROCEPT BioRobotics (NASDAQ:PRCT), soulevant des inquiétudes concernant les allégations entourant son potentiel de marché et ses perspectives de croissance, suggérant que le titre de la société pourrait connaître une baisse de 30 % à 60 %.
Spruce Point remet en question la crédibilité des estimations de marché adressable, les métriques commerciales et la valorisation de Procept.
Procept BioRobotics est spécialisée dans un système chirurgical robotisé pour l’hyperplasie prostatique bénigne (HBP ou prostate élargie).
Benzinga a contacté Procept pour obtenir des commentaires sur le rapport de Spruce Point et mettra à jour si une réponse est reçue.
La thérapie d’Aquablation de la société, une procédure à jet d’eau conçue pour minimiser les effets secondaires sexuels par rapport à d’autres chirurgies, a gagné en popularité dans les hôpitaux américains à forte capacité, contribuant à une croissance significative des revenus – passant de moins de 10 millions de dollars en 2020 à 200 millions de dollars, selon Spruce Point.
Cependant, Spruce Point fait valoir que la comparaison de Procept avec Intuitive Surgical Inc (NASDAQ:ISRG) est trompeuse et que le marché adressable pour l’Aquablation est largement surestimé.
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Ces procédures ambulatoires, offrant un risque minimal et des temps de récupération plus courts, ont rapidement gagné des parts de marché depuis 2014, représentant 40 à 45 % des chirurgies d’HBP. Spruce Point affirme que les MIST (thérapies chirurgicales mini-invasives) continueront à dépasser les procédures résectionnelles comme l’Aquablation.
D’autres inquiétudes découlent des créances clients de Procept, qui sont passées de 47 à 130 jours sur trois ans, signalant des problèmes potentiels de ventes et de comptabilité.
Spruce Point a également relevé des incohérences dans les volumes chirurgicaux déclarés et les taux d’utilisation de l’équipement de Procept, soulevant des doutes sur les métriques de la société.
Les déclarations de Procept concernant ses capacités robotiques et d’IA ont été examinées. Les critiques, y compris Spruce Point Capital Management, font valoir que le fait que le système s’appuie sur des représentants commerciaux pendant les procédures et la nécessité de l’expertise du chirurgien sapent son récit d’« automatisation ». Le système HYDROS, introduit avec des promesses d’avancées basées sur l’IA, a reçu des retours mitigés, certains urologues trouvant ses caractéristiques décevantes.
Malgré la valorisation boursière de 4,7 milliards de dollars de Procept et son multiple de revenus premium, Spruce Point fait valoir que son produit de niche, ses barrières structurelles à la croissance et ses métriques douteuses rendent sa valorisation insoutenable. La société estime la valeur équitable de Procept entre 29 et 54 dollars par action, ce qui implique un risque substantiel de baisse.
Mouvement des prix : L’action PRCT est en baisse de 1,79 % à 76,91 dollars lors de la dernière vérification effectuée jeudi.
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