L’analyste de BofA Securities, Joshua Shanker, a déclassé Progressive Corp (NYSE:PGR) de Buy à Neutre, avec une réductionde la prévision de cours de 300 à 287 dollars.
Shanker a noté qu’alors que les investisseurs se sont récemment tournés vers Progressive pour jouer la carte de la défensive dans un contexte de craintes de récession et de nouvelles tarifications américaines, il est important de reconnaître que la société pourrait actuellement être au sommet de son cycle de marge.
Le secteur de l’assurance automobile étant intrinsèquement un secteur cyclique, Progressive a bénéficié de sa position défensive sur le marché.
Cependant, la croissance des bénéfices devrait « ralentir » en 2026, bien que les prévisions de l’analyste restent plus élevées que le consensus, quoique plus les plus optimistes parmi ses pairs.
Les prévisions de bénéfices par action de Joshua Shanker pour Progressive se chiffrent à 18,35, 18,80 et 20,40 dollars pour 2025 à 2027, respectivement – soit une prime significative de 18 % à 21 % par rapport aux estimations actuelles du consensus.
Tout en reconnaissant qu’une telle prévision optimiste peut sembler contre-intuitive par rapport à une dégradation, l’analyste a indiqué qu’il existe des raisons sous-jacentes qui justifient une position plus mesurée.
L’analyste a souligné que Progressive a enregistré un taux de croissance annuel composé de 15 % de ses revenus sur la dernière décennie jusqu’en 2024, principalement grâce à des moyens organiques, avec des changements minimaux dans le nombre de ses actions. Les petites acquisitions de la société, comme ARX et Protective, ont été réalisées en utilisant des liquidités plutôt que des actions.
En outre, les bénéfices opérationnels par action ont connu une croissance à un taux annuel de 22 % sur la même période, bien au-dessus de la croissance typique observée dans le secteur de l’assurance.
L’analyste a toutefois reconnu que les tarifs pourraient impacter négativement les marges plus que prévu, à l’image de l’inflation des voitures et des pièces d’occasion en 2021-2022 qui a fait augmenter les coûts de perte pour les assureurs automobiles.
Shanker ne voit pas cela comme un facteur majeur dans l’évaluation de Progressive.
Mettant en avant le caractère cyclique de l’entreprise, l’analyste a suggéré que si les périodes de sur- et de sous-rémunération sont inévitables, la trajectoire de croissance à long terme est l’élément le plus important à prendre en compte.
Mouvement des prix de PGR : Vendredi, les actions de Progressive avaient chuté de 10,23 % à 257,64 dollars.
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Photo : T. Schneider via Shutterstock