Le 12 janvier, l’analyste Meyer Shields de Keefe, Bruyette & Woods a amélioré la note des actions de Travelers Companies Inc (NYSE: TRV) de Market Perform à Outperform et a augmenté le prix de prévision de 275 à 286 dollars.
L’analyse de réserve du groupe selon les normes comptables généralement acceptées (GAAP) de Meyer Shields pour la fin de l’année 2024 suggère que les réserves GAAP de pertes et de frais de TRV ont été surestimées d’environ 1,388 milliard de dollars (comparé à 324 millions de dollars pour l’année 2023).
Cela reflète principalement un excès de réserves en assurances accidents du travail, assurances responsabilité civile vie privée et les assurances caution et garantie, qui ont permis de compenser les déficiences en assurance responsabilité civile générale, en particulier au sein du secteur Bond & Specialty (Assurance et spécialité).
Le développement des réserves de TRV pour l’année civile 2024 a été principalement stimulé par des libérations substantielles dans le secteur des assurances accidents du travail et des assurances responsabilité civile vie privée (pour toutes les années de sinistres rapportées), ainsi que par des libérations importantes dans l’assurance caution et garantie (pour toutes les années de sinistres sauf 2023).
Ces éléments ont été partiellement compensés par une augmentation des réserves dans le segment de l’assurance responsabilité civile générale et de l’assurance multirisque professionnelle pour les années de sinistres les plus récentes, a déclaré l’analyste.
Après l’augmentation significative des réserves en assurances responsabilité civile générale de TRV, la principale préoccupation de l’analyste était que les libérations substantielles de ses réserves d’assurances accidents du travail pourraient ralentir. Bien que cela paraisse plausible, l’analyste est plus optimiste quant au coussin de réserves actuel.
Il existe des différences notables entre les portefeuilles d’assurance responsabilité civile des lignes métiers Business Insurance et Bond & Specialty. L’analyste comprend que le second a plus de polices à prime échue à court terme, c’est pourquoi les déclarations payées de ce segment convergent plus rapidement vers les montants définitivement acquis.
L’analyste est légèrement préoccupé par le fait que la libération des réserves d’assurances automobiles commerciales de 2023 de TRV soit alignée sur le renforcement de la sinistralité des années 2021-2022 pour la même ligne d’assurance.
Cependant, les ratios de pertes payées par rapport aux pertes définitivement acquises pour les années de sinistres récentes sont proches ou au niveau le plus bas de l’historique du groupe, et les ratios de réserves non acquises (IBNR) par rapport aux réserves totales se situent à des niveaux proches ou au plus haut de l’historique du groupe, ce qui donne confiance dans les réserves du segment malgré l’inflation sociale continue.
L’analyste a augmenté les libérations de réserves pour les années 2025E/2026E à 392 millions de dollars/292 millions de dollars contre 315 millions de dollars/199 millions de dollars, ce qui fait monter les bénéfices par action (BPA) à 19,30 dollars/24,90 dollars contre 19,05 dollars/24,60 dollars.
L’analyste note que l’ampleur et les avantages analytiques de TRV en font un actif précieux pour les investisseurs à long terme, mais s’attend à ce que la volatilité des bénéfices augmente et que la libération de réserves décline, limitant ainsi le potentiel de hausse à court terme.
Mouvement des prix : Mercredi, lors de la dernière vérification, les actions de TRV avaient augmenté de 1,56 % à 242,12 dollars.
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