Matthew R. Boss, analyste de J.P. Morgan, a réitéré sa recommandation Underweight sur les actions de Six Flags Entertainment Corp (NYSE:FUN) avec un objectif de cours de 46,00 $.
Au quatrième trimestre, l’EBITDA de FUN a diminué d’environ 30%, manquant l’estimation de 190 millions de dollars des analystes de Wall Street.
Le manque a été causé par des différences à la fois en termes de revenus et de coûts, les revenus ayant augmenté de 3,6% en glissement annuel à 687 millions de dollars, en dessous de l’estimation de 704 millions de dollars de Wall Street. Selon l’analyste, des coûts totaux plus élevés ont entraîné une marge d’EBITDA de 19,0%, bien en dessous de l’estimation de 27,0% de Wall Street.
En termes d’assistance, FUN a annoncé un total de 10,7 millions de visiteurs, soit une augmentation de 6,2% par rapport à l’année précédente, manquant légèrement la croissance de 6,5% prévue par les analystes de Wall Street.
La direction a expliqué que les 576 000 visites en moins dans les parcs appartenant à Cedar Fair étaient dues à un changement de calendrier, entraînant une croissance de la fréquentation de Cedar Fair de 8 %.
La direction a fait état de tendances positives en matière de demande pour l’exercice 2025, avec une augmentation de 2% en glissement annuel de la fréquentation au cours des deux premiers mois.
L’analyste a souligné que la direction a réitéré son objectif de 55 millions de visiteurs d’ici 2027, la qualifiant d’année axée sur le volume qui contribuera à la croissance à long terme.
La société prévoit un taux de croissance annuel composé de 3% (TCAC) entre 2025 et 2027, 2025 devrait être inférieur à cette moyenne, tandis que 2026 et 2027 devraient enregistrer une croissance plus élevée, alimentée par les investissements continus visant à améliorer l’expérience-client.
La direction a souligné qu’en 2025, son principal objectif est de favoriser le volume, ce qui implique souvent une politique de tarification moins agressive, bien que des augmentations de prix soient toujours envisagées.
Par conséquent, il est probable que la croissance des entrées par habitant fasse face à des pressions à la baisse, ce qui entraînerait probablement une croissance négative d’une année sur l’autre, par rapport à l’estimation de +0,8% de Wall Street.
Alors que l’entité combinée de FUN, avec 42 parcs, dont 27 parcs d’attractions et 15 parcs aquatiques, est bien positionnée sur le marché des parcs à thème régionaux, bénéficiant d’une diversification géographique et de la possibilité d’améliorer l’expérience-client, l’analyste note que ces avantages sont déjà intégrés dans la valorisation actuelle.
De plus, l’analyste identifie plusieurs risques potentiels au cours des prochaines années, notamment : des défis dans la reconquête de la fréquentation dans les parcs, associés à des pressions possibles sur les prix d’entrées et les dépenses sur place, une base de coûts plus élevée, hors synergies, les deux marques partant de points différents, et un cycle de dépenses en capital élevé nécessaire pour améliorer les actifs de Six Flags, qui pourrait exercer des pressions sur le flux de trésorerie disponible et l’allocation de capital, en particulier compte tenu de l’effet de levier sur la dette actuelle d’environ 4,8x.
Mouvement des prix : Vendredi, lors du dernier contrôle, les actions de FUN ont augmenté de 2,35 % pour s’établir à 44,38 $.
Lecture suivante:
Des risques