Un nouveau rapport d’analystes de Bernstein identifie les entreprises du Trésor natif d’Ethereum (CRYPTO: ETH), des protocoles qui aident les DAO à gérer, déployer et développer leur capital à la chaîne, comme l’un des domaines les plus prometteurs et les moins explorés dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi).
Le rapport affirme que ces entreprises pourraient rivaliser avec les gestionnaires d’actifs traditionnels et les systèmes d’exploitation financiers en ce qui concerne la valeur et l’influence.
Mais l’opportunité est toutefois assortie de sérieuses réserves.
Si ces plateformes de Trésor telles que Karpatkey, Llama et Avantgarde offrent une plus grande transparence et une exécution plus rapide du capital que leurs homologues de la finance traditionnelle (TradFi), Bernstein note qu’elles sont vulnérables aux risques de centralisation, notamment dans la distribution et le contrôle des jetons de gouvernance.
De nombreux DAO du Trésor sont contrôlés par un petit nombre de délégués ou de contributeurs principaux, ce qui soulève des inquiétudes quant à la responsabilité, en particulier lorsqu’il s’agit de gérer des sommes importantes de capitaux publics.
Encore plus urgent, l’ambiguïté juridique entourant la responsabilité dans les décisions de Trésor est un obstacle clé à l’adoption institutionnelle.
Dans de nombreux cas, on ne sait pas qui, au sein de la structure d’un DAO, serait tenu responsable de la mauvaise gestion des actifs, un défi qui devient particulièrement urgent à mesure que les protocoles grandissent et déploient des stratégies financières de plus en plus complexes.
Le rapport met en lumière que, bien que les protocoles du Trésor offrent une composition inégalée, tout comme l’agriculture de rendement et le jalonnement, l’approvisionnement en liquidités et le financement de subventions, ils restent difficiles à échelonner de manière totalement décentralisée et conforme.
“Les Trésors natifs d’Ethereum sont en fait des gestionnaires de fonds non réglementés”, écrivent les analystes, ajoutant que sans une structure légale claire, ces organisations pourraient être exposées à des mesures de mise en application de la réglementation ou à des défaillances de leur gouvernance interne.
Néanmoins, Bernstein estime que cette catégorie va mûrir à mesure que les DAO rechercheront des outils financiers professionnels, d’une part, et à mesure que l’environnement réglementaire commencera à définir des normes plus claires pour les entités décentralisées, d’autre part.
Le rapport établit des parallèles avec la croissance initiale des fonds spéculatifs et suggère que les Trésors des DAO pourraient finalement représenter des entreprises de plusieurs milliards de dollars, qui servent de colonne vertébrale financière pour les écosystèmes décentralisés.
Alors que l’intérêt pour la finance Agentic, l’outillage des DAO et l’infrastructure de gouvernance à la chaîne s’accélère, les entreprises du Trésor occupent une position centrale dans la prochaine phase de la finance décentralisée (DeFi), faisant le lien entre le capital programmable de Web3 et les normes de performance de la finance traditionnelle.
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