Le titre de Li Auto Inc. (NASDAQ:LI) a chuté ce mercredi après que le fabricant chinois de véhicules électriques a annoncé une forte baisse de ses résultats pour le troisième trimestre fiscal 2025, plombés par des livraisons en baisse, une compression des marges et des coûts liés à un important rappel de véhicules.
Les revenus trimestriels ont chuté de 36,2 % d’une année sur l’autre pour atteindre 27,4 milliards de yuans (3,80 milliards de dollars), bien qu’ils soient légèrement supérieurs à l’estimation consensuelle des analystes, qui était de 3,76 milliards de dollars. Les bénéfices nets ajustés par ADS ont affiché une perte de 0,36 yuan (5 cents), soit un écart par rapport aux attentes de la Street, qui tablait sur un gain de 4 cents.
Les ventes de véhicules ont chuté de 37,4 % à 3,6 milliards de dollars, principalement en raison de volumes de livraisons plus faibles. Li Auto a livré 93 211 véhicules au cours de la période, soit 39,0 % de moins que les 152 831 unités livrées un an plus tôt et en dessous des 111 074 unités livrées au deuxième trimestre 2025.
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Pression sur les marges à cause des coûts du rappel
La marge sur les véhicules s’est contractée de 540 points de base pour atteindre 15,5 %. Si l’on exclut les coûts estimés liés au rappel Li MEGA, la marge sur les véhicules aurait été de 19,8 %. La marge brute a chuté de 520 points de base pour s’établir à 16,3 %, ou à 20,4 % en ajustant l’impact lié au rappel.
Le rival de Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) a publié une perte d’exploitation ajustée de 912,5 millions de yuans (128,2 millions de dollars), contre un bénéfice d’exploitation ajusté de 4,5 milliards de yuans l’année précédente. La perte nette ajustée s’élève à 360,3 millions de yuans (50,6 millions de dollars), soit une forte baisse par rapport au bénéfice net ajusté de 3,84 milliards de yuans enregistré il y a un an.
Li Auto a terminé le trimestre avec 13,9 milliards de dollars en liquidités et équivalents. La société a signalé un flux de trésorerie net d’une valeur de 7,4 milliards de yuans (1,0 milliard de dollars) au troisième trimestre 2025, soit une inversion par rapport à l’entrée nette de trésorerie de 11,0 milliards de yuans enregistrée un an plus tôt, et une aggravation par rapport à la sortie de trésorerie de 3,0 milliards de yuans enregistrée au deuxième trimestre 2025.
Le flux de trésorerie disponible était négatif à hauteur de 8,9 milliards de yuans (1,3 milliard de dollars), contre 9,1 milliards de yuans pour la même période de l’année précédente et 3,8 milliards de yuans pour le trimestre précédent.
Au 30 septembre 2025, la société exploitait 542 magasins de détail dans 157 villes, 546 centres de service, des carrosseries et des ateliers de peinture Li Auto autorisés dans 225 villes, et 3 420 stations de supercharge avec 18 897 emplacements de charge.
Commentaires de la direction
Le président et PDG Xiang Li a déclaré que les commandes combinées pour les Li i8 et Li i6 avaient dépassé les 100 000 unités, tandis que l’adoption du modèle d’IA avancée VLA Driver de la société a atteint un taux d’utilisation mensuel de 91 % en octobre. Le directeur financier, Tie Li a cité comme principaux vents contraires du trimestre la concurrence accrue sur le marché, les contraintes de la chaîne d’approvisionnement et les coûts liés au rappel.
Perspectives
Pour le quatrième trimestre de 2025, Li Auto prévoit un chiffre d’affaires compris entre 26,5 et 29,2 milliards de yuans (entre 3,7 et 4,1 milliards de dollars), ce qui représente une baisse de 40,1 à 34,2 % d’une année sur l’autre, bien en dessous de l’estimation consensuelle des analystes, qui était de 5,22 milliards de dollars.
La société prévoit des livraisons de véhicules de 100 000 à 110 000 unités, ce qui représente une baisse annuelle de 37,0 à 30,7 %.
Mouvement des prix : Le titre LI se négociait en baisse de 2,40 % à 17,88 dollars en pré-marché lors de la dernière vérification mercredi.
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