L’économiste Peter Schiff fait valoir que l’accent mis par l’ancien président Donald Trump sur l’idée de “l’Amérique d’abord” a ironiquement relégué les investissements américains à l’arrière du peloton.
Les faits: Schiff fait valoir que les afflux massifs de capitaux étrangers provenant des pays présentant un excédent commercial ont alimenté en partie la domination de longue date des actions et des obligations américaines. Ces mêmes afflux pourraient ralentir ou s’inverser, ce qui ferait baisser les rendements américains dans un contexte de dynamique commerciale changeante et de prévisions plus faibles pour le dollar.
Dans un article détaillé sur X, Schiff affirme que cette tendance se dessine déjà, ce que confirment les rendements divergents observés par les investisseurs européens. Mesurées en euros, les pertes subies par le S&P 500 semblent plus graves qu’elles ne le sont en termes de dollars.
« Jusqu’à présent, le S&P 500 a perdu 8,6% en 2025. Mais mesuré en euros et vu de la façon dont les investisseurs européens regarderaient les choses, le S&P 500 a perdu 16,6% », explique Schiff.
À l’inverse, Schiff note que l’indice allemand DAX semble bien plus attrayant pour un portefeuille américain, d’autant plus que la faiblesse du dollar amplifie les gains à l’étranger.
Schiff estime que les avoirs étrangers dans les obligations américaines pourraient également diminuer, ce qui entraînerait une hausse des taux d’intérêt pour les emprunteurs américains et des rendements négatifs encore plus prononcés pour les investisseurs internationaux.
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Outre les marchés des actions et des obligations, Schiff anticipe des difficultés pour l’économie américaine dans son ensemble. Il met en garde contre une grave récession déclenchée par la baisse des prix des actifs et la hausse des coûts pour les consommateurs, notamment si les investisseurs étrangers se désengagent des bons du Trésor, obligeant la Réserve fédérale à soutenir à la fois les marchés et les obligations de la dette croissante du gouvernement. Une baisse des recettes fiscales conjuguée à un creusement des déficits budgétaires pourrait déboucher sur une crise budgétaire à part entière.
Schiff fait valoir que les Américains seront finalement contraints de passer de “dépensiers à épargnants et de consommateurs à producteurs”. Bien qu’il estime que ce changement pourrait apporter des avantages à long terme, il prévoit que les détenteurs d’actifs financiers américains seront confrontés à des difficultés importantes dans les années à venir au fur et à mesure que le cycle de lourds investissements étrangers arrivera à son terme.
Pourquoi c’est important Le 2 avril, les États-Unis ont renoncé à sa position de longue date en faveur du libre-échange, lorsque Trump a déclaré le “Jour de la libération” et a augmenté les droits de douane à l’importation à au moins 10 %, avec des taux “réciproques” plus élevés touchant des douzaines de pays. Les marchés ont plongé, la Chine a riposté au milieu d’une guerre commerciale latente. Bien que Trump ait partiellement suspendu ces tarifs pour 90 jours, des droits de douane élevés sur la Chine demeurent, ce qui fait grimper les prix à la consommation et risque d’entraîner une récession économique plus profonde.
À la base de cette transition se trouve le déficit commercial des États-Unis, historiquement amorti par la domination du dollar. Pour autant, les préparatifs de la Chine – réduire sa dépendance aux exportations et innover dans des secteurs clés – soulignent la possibilité d’une longue et amère guerre commerciale.
Schiff n’est pas le seul à sonner l’alarme sur l’économie. Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater Associates, qui a souvent prédit avec justesse les catastrophes financières, a exprimé son inquiétude face à une éventuelle crise économique dans une interview dimanche.
Un nombre croissant d’experts du marché pensent aujourd’hui que les chances d’une récession frappant l’économie américaine sont plus grandes en raison de l’impact imminent des tarifs douaniers, de la baisse de la confiance des consommateurs et des coupes dans les dépenses par la nouvelle administration. Cela dit, Goldman Sachs a fait marche arrière sur sa prédiction d’une récession imminente aux États-Unis la semaine dernière, juste avant que Trump n’annonce une pause de 90 jours sur les tarifs pour les pays n’ayant pas riposté aux mesures commerciales américaines.
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