Le mercredi, le dollar américain a dépassé les 155,60 yens, atteignant des niveaux inédits depuis près de quatre mois.
Ce qui s’est passé : Les investisseurs se sont de nouveau lancés dans les carry trades en yen et en dollar. La spéculation tend à dire que l’administration Trump imposera des droits de douane agressifs sur les importations.
Les économistes s’attendent à ce que les droits de douane prévus remodelent les marchés des devises et stimulent les pressions inflationnistes aux États-Unis.
La force du billet vert face au yen au cours de six des sept dernières semaines a renversé les pertes de début août liées aux faibles données sur l’emploi aux Etats-Unis. Les interventions de la Banque du Japon ont également provoqué un dénouement soudain des positions de carry trade en yen et en dollar.
Les données sur l’inflation sont conformes aux attentes, la dynamique du dollar reste intacte
Mercredi, le rapport Indice des prix à la consommation (CPI) américain a montré que l’inflation s’accélérait à 2,6 % d’une année à l’autre en octobre 2024, répondant aux attentes des économistes. L’inflation sous-jacente des prix à la consommation, qui exclut les prix des produits alimentaires et de l’énergie, s’est établie à 3,3 % pour le troisième mois consécutif, et a également répondu aux prévisions.
Ces données sur l’inflation ont contribué à dissiper les craintes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait envisager de mettre les taux d’intérêt en pause en décembre. Les spéculateurs misent maintenant fortement sur une baisse de 25 points de base. Les probabilités implicites du marché augmentent à plus de 80 %, selon CME FedWatch.
Pourtant, même un rapport alarmant sur le CPI n’a pas été suffisant pour freiner l’élan du dollar.
Le Fonds (NYSE:UUP) un indice de l’USD, a fait un bond à son plus haut niveau en plus d’un an alors que les investisseurs continuaient de se presser vers le billet vert.
La spéculation sur les tarifs entraîne le bond du dollar
Une grande partie de la force récente du dollar peut être attribuée aux droits de douane proposés par Trump. Au cours de sa campagne, Trump a évoqué l’idée d’imposer des droits de douane aussi élevés que 60 % sur les produits chinois. Des hausses de 10 à 20 % sur les importations en provenance d’autres pays sont également attendues.
Les droits de douane pourraient freiner la demande américaine pour les biens étrangers, réduisant ainsi le besoin des entreprises américaines d’acheter des devises étrangères – un changement qui renforcerait probablement le dollar.
De plus, les droits de douane pourraient faire augmenter l’inflation intérieure. Cela pourrait inciter la Fed à repenser son attitude dovish sur les baisses des taux, ajoutant encore plus de carburant au rallye du dollar.
George Vessey, stratège forex chez Convera, a déclaré: «On s’attend à ce que les politiques de Trump dans une guerre commerciale, où les États-Unis sont moins exposés et des politiques plus stimulantes fiscalement, stimulent la dynamique économique à court terme des États-Unis par rapport à ses homologues du G10. La dynamique économique a basculé en faveur des USA”
À mesure que les investisseurs mondiaux se rééquilibrent dans le nouvel environnement politique, les attentes vis-à-vis du dollar américain ont bondi.
Dans les résultats de l’enquête sur les gérants de fonds de la Bank of America, 31 % des répondants s’attendaient à ce que le dollar soit l’une des meilleures devises en 2025, juste derrière le yen à 32 %.
Après les élections, le dollar a grimpé au sommet, 45 % des répondants l’ont nommé comme leur devise préférée pour 2025, alors que le yen est tombé à 20 %.
L’analyse de la Deutsche Bank avant les élections a suggéré qu’un scénario de “vague républicaine” – une majorité GOP à la Chambre et au Sénat – entraînerait des gains substantiels du dollar. Dans ce scénario, l’indice de l’USD pondéré par le commerce devrait gagner 7,3%, avec des mouvements importants attendus contre la couronne suédoise (SEK) à +10,8% et l’euro (EUR) à +8,4%.
| Scénario électoral | Changement de l’indice de l’USD pondéré | USD vs CNY | USD vs EUR | USD vs CAD | USD vs CAD | USD vs AUD | USD vs SEK |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| La vague républicaine | +7,3% | +4,4% | +8,4% | +4,7% | +6,1% | +7,9% | +10,8% |
David Morrison, analyste senior des marchés chez Trade Nation, a souligné le rôle de la hausse des rendements des obligations américaines dans le soutien au dollar. “Le bond des rendements des obligations américaines a été l’un des principaux facteurs de la renaissance du dollar, les investisseurs parient sur le fait que la présidence Trump, grâce à des promesses de réduction d’impôt et de déréglementation, entraînera une croissance économique accrue. Cela devrait continuer à dépasser tout ce qui est réalisable par les économies sclérosées de l’Europe et du Royaume-Uni”, a-t-il déclaré.
La perspective de nouveaux droits de douane américains rend les dirigeants européens nerveux. Le président français Emmanuel Macron a mis en avant mercredi les risques croissants pour les chaînes d’approvisionnement mondiales si les États-Unis, l’Europe et la Chine redeviennent acteurs dans une guerre commerciale.
Il est probable que les droits de douane américains frapperont les exportations européennes de machines et de produits pharmaceutiques, créant ainsi des obstacles économiques potentiels pour les économies européennes déjà faibles.
Lire la suite :
Image : Shutterstock