Le commerce de l’ “exceptionnalisme américain” fait un retour fracassant, soutenu par le potentiel regain des politiques « America First » sous le prochain gouvernement Trump, selon la Bank of America.
Mardi, l’analyste de la Bank of America, Ohsung Kwon, a souligné la forte hausse de la corrélation sur trois mois entre le S&P 500 et le dollar américain, qui a atteint son niveau le plus élevé depuis 2017.
La corrélation entre les actions américaines et le dollar atteint son plus haut niveau depuis 2017
Depuis l’élection, les actions américaines ont surperformé les actions internationales de trois points de pourcentage, et le dollar américain a gagné 2,9%, signalant une confiance renouvelée des investisseurs dans la résilience économique de l’Amérique.
La corrélation entre les actions internationales et le dollar a diminué, créant un écart qui a atteint son deuxième plus haut niveau de l’histoire, derrière seulement la poussée suivant la victoire électorale de Trump en 2016, a déclaré l’analyste.
« La récente force du dollar américain suggère que les perspectives économiques des États-Unis s’améliorent par rapport à celles des autres pays, ce qui renforce également le S&P 500 par rapport au reste du monde », a déclaré M. Kwon.
Entre les élections de 2016 et la fin de 2017, le S&P 500, suivi par le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), a gagné 25%, surpassant les actions internationales, suivies par le iShares MSCI ACWI EX U.S. ETF (NYSE:ACWX), de 7,6 points de pourcentage.
Le rallye post-élection de cette année – bien que plus modeste – voit toujours le S&P 500 en tête de trois points de pourcentage.
Graphique: Les actions américaines surpassent nettement le reste du monde en 2024
Rapport sur l’emploi : le prochain catalyseur pour les marchés ?
Le prochain test pour le commerce de l’ “exceptionnalisme américain” pourrait survenir vendredi, avec la publication du rapport sur l’emploi de novembre.
L’économiste de la Bank of America Stephen Juneau a déclaré que le rapport serait probablement bruyant, reflétant des facteurs temporaires comme la fin de la grève de la Boeing Co (NYSE:BA) et la reprise liée aux ouragans.
La BofA prévoit une augmentation des effectifs non agricoles de 240 000, renforcée par ces facteurs ponctuels. Pour mieux comprendre la situation du marché du travail, M. Juneau a suggéré de regarder la moyenne de deux mois des gains de la masse salariale.
Contribuant à la narration sur une économie forte, les ouvertures d’emploi d’octobre ont été une surprise à la hausse. Selon le rapport officiel publié mardi, les offres d’emploi ont augmenté de 372 000 à 7,744 millions en octobre, dépassant les attentes du marché de 7,48 millions.
La réaction du marché au rapport sur l’emploi pourrait être modérée, avec des options S&P ne prévoyant qu’un mouvement implicite de 86 points de base – la plus petite réaction attendue depuis juillet.
Les analystes attribuent cela à une combinaison de la baisse de la volatilité macroéconomique. “Probablement une combinaison de la forte volatilité des données, des défis extrêmes de prévision et de la position de la Fed qui est d’être « dépendant des données », a écrit M. Juneau, ajoutant que la réaction plate du SPY aux données sur l’inflation du mois dernier « n’était pas encourageante »
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