La livre turque a atteint un niveau record à la baisse par rapport à l’euro et au dollar américain, perdant près de 44 livres pour un euro et 39 livres pour un dollar. Une politique monétaire erratique, l’instabilité politique et les dettes extérieures ont poussé la devise turque dans le gouffre depuis plusieurs années.
Cette récente chute de la livre s’est produite malgré les efforts entrepris par la Banque centrale de Turquie pour renforcer sa devise. En avril, la banque centrale a relevé ses taux d’intérêt de 42,5 % à 46 % pour enrayer les sorties de capitaux, une décision qui, selon ING, va à l’encontre du consensus.
Les troubles politiques ont écorné la confiance des investisseurs. Les autorités turques ont arrêté un dirigeant de l’opposition majeur, le maire d’Istanbul, Ekrem Imamoglu, en mars. Cela a suscité des manifestations et des inquiétudes selon lesquelles la politique gouvernementale déstabiliserait une fois de plus l’économie turque.
Au lieu de calmer les marchés, le resserrement monétaire de la banque centrale a eu l’effet inverse.
« Nous pensons que la tentative de la banque centrale de gérer le taux de change à l’aide d’instruments de taux d’intérêt hiérarchisés et d’interventions sur les changes produit l’effet inverse, en endommageant plutôt la confiance qu’en la renforçant », a déclaré Tatha Ghose, analyste en change chez Commerzbank, dans une note.
L’inflation turque toujours la plus élevée du G20
Les investisseurs avaient été rassurés par les promesses de la Turquie en matière d’orthodoxie monétaire et de baisse de l’inflation, un changement de politique qui a débuté en juin 2023. Le président Recep Tayyip Erdogan avait favorisé les faibles coûts d’emprunt pour stimuler la croissance, malgré une inflation élevée qui a sapé le pouvoir d’achat des ménages.
L’inflation en Turquie a accéléré pour atteindre un record annuel de 85,5 % en octobre 2022, et est resté à des niveaux élevés depuis, à plus de 37 %. La Turquie a enregistré une inflation de 37,86 % en avril de cette année, selon l’agence statistique du pays.
L’inflation dans la zone euro a ralenti à 2,2 % en avril 2025, soit une stabilité par rapport à mars. Un an plus tôt, le taux était de 2,4 %. C’est le pays du G20 avec le taux d’inflation le plus élevé.
Les tentatives pour rassurer les investisseurs ont échoué
Les tentatives pour rassurer les investisseurs ont échoué à soutenir la livre turque. La banque centrale a mis en place un corridor de taux d’intérêt asymétrique, fixant le taux de prêt à un jour à 49 % et le taux d’emprunt à un jour à 44,5 %, selon ING.
« La réintroduction du ‘corridor des taux’, un système distortif et opaque qui avait été abandonné précédemment, constitue un point majeur de critique », a écrit Ghose.
« Ce mouvement, associé à des interventions FX ad hoc et à la réintroduction récente de contrôles des capitaux doux tels que la vente forcée de devises par les exportateurs signalent un recul de la politique conventionnelle claire, transparente et basée sur des règles. »
Au cours du dernier mois, l’euro et la livre sterling ont gagné respectivement plus de 6 % et 4 %.
Le FMI a une perspective économique morose pour la Turquie
Avant le dernier déclin de la devise turque, le Fonds monétaire international avait prévu une baisse de l’inflation à 33% d’ici 2025.
Le déficit courant de la Turquie sur 12 mois s’est établi à 12,8 milliards de dollars. Les réserves nettes de devises étrangères ont chuté à -51,8 milliards de dollars. Une augmentation des paiements d’intérêts et l’élargissement des déficits fiscaux n’ont fait qu’aggraver la situation.
Les inégalités sociales se creusent également, 78 % des dépôts bancaires étant détenus par le 1 % le plus riche de la population, et la dette par carte de crédit a augmenté de 53 % en un an. Les économistes préviennent désormais que les premiers signes d’une crise bancaire commencent à apparaître.
« Les taux d’intérêt ont le plus d’impact sur les petites et moyennes entreprises. En dehors de cela, les prêts aux consommateurs ont augmenté de 170 % l’année dernière », a déclaré l’économiste Dr Cüneyt Akman. “Ils paient des intérêts énormes. Si cela continue, les citoyens feront faillite”.
La BERD abaisse ses prévisions de croissance pour la Turquie
La Banque européenne pour la reconstruction et le développement (BERD) a révisé ses prévisions de croissance pour l’économie turque à 2,8 % en mai 13, contre 3 % en février. Elle a cité une demande intérieure et extérieure plus faible et une politique monétaire plus stricte que prévu.
« La révision à la baisse des prévisions pour la Turquie reflète les attentes de conditions financières intérieures plus strictes, l’incertitude accrue pesant sur la demande intérieure », a déclaré la BERD. “Les risques à la baisse découlent de l’inflation toujours élevée et de l’impact des conditions financières mondiales plus strictes pour les besoins substantiels de financement extérieur à court terme de la Turquie”.
Les racines de la crise résident dans les déséquilibres structurels de la Turquie. Ces problèmes comprennent une dette des entreprises libellée en devises étrangères, un marché immobilier très endetté et un système de crédit basé sur des taux d’intérêt artificiellement bas. L’ingérence persistante d’Erdogan dans la politique de la banque centrale et son recours aux dépenses populistes pour soutenir le gouvernement ont aggravé la situation.
La dissolution du groupe séparatiste kurde PKK, qui a mis fin au conflit de 40 ans dans le sud-est du pays, constitue un catalyseur positif rare pour la Turquie. “Nous avons gaspillé près de 1 800 milliards de dollars ces dernières cinq décennies à lutter contre le terrorisme”, a déclaré le ministre turc des Finances et du Trésor, Mehmet Simsek, lors d’une table ronde au Forum économique du Qatar à Doha.
L’Inde rompt ses liens avec la Turquie en raison de son soutien au Pakistan
Les tensions géopolitiques ont également sapé la confiance des investisseurs à Ankara. Pour sa part, la BERD a cité l’« incertitude politique » internationale.
L’Inde a commencé à rompre ses liens avec la Turquie après que le président Erdogan ait soutenu le Pakistan lors de la récente attaque terroriste de Pahalgam. Ce clivage géopolitique menacera des secteurs vitaux de l’économie turque, notamment la défense, l’éducation, l’aviation et le tourisme.
L’Inde a historiquement été un partenaire de commerce important, exportant 5,2 milliards de dollars de marchandises vers la Turquie entre avril 2024 et février 2025. Les importations en provenance de Turquie se sont élevées à 2,84 milliards de dollars au cours de la même période. La Turquie est l’un des principaux fournisseurs de pommes et de marbre de l’Inde, deux secteurs qui font maintenant l’objet de boycotts de masse par les commerçants indiens.
Les commerçants et les responsables indiens font valoir qu’il est impossible de maintenir des relations commerciales avec un pays qui soutient activement le « terrorisme parrainé par l’État ». Le vice-Premier ministre indien, Devendra Fadnavis, a publiquement félicité les commerçants indiens pour leur boycott des importations turques suite à la position pro-pakistanaise d’Ankara.
Des universités indiennes telles que la JNU et la Jamia Millia Islamia ont mis fin à tous leurs liens académiques avec les institutions turques.
L’Inde appelle au boycott de Turkish Airlines
Les appels au boycott de Turkish Airlines, qui effectue 56 vols par semaine vers l’Inde, se sont multipliés. Les annulations de voyages des touristes indiens vers la Turquie ont augmenté de 250 %, les plateformes en ligne MakeMyTrip et EaseMyTrip suspendant les réservations.
Le fondateur et président d’EaseMyTrip, Nishant Pitti, s’exprimant auprès de Business Today, a déclaré que près de 300 000 Indiens avaient visité la Turquie l’année dernière. Il a soutenu le boycott et a indiqué que la Grèce et l’Arménie constituaient des alternatives pour la Turquie et l’Azerbaïdjan.
Turkish Airlines (OTCPK: TKHVY) a chuté d’environ 7,7 % au cours du dernier mois, mais reste en hausse d’environ 1 % sur l’année. Le nombre de visiteurs étrangers en Tur