Singapour s’est imposé comme un phare de stabilité et d’innovation. Au cours des dernières années, la cité-État s’est positionnée en tant que leader mondial dans le domaine des actifs numériques et de la technologie blockchain, attirant certains des plus grands noms de l’industrie. Ce succès n’est pas un hasard. Il découle d’un cadre réglementaire soigneusement conçu par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), qui a réussi à trouver un équilibre délicat entre la promotion de l’innovation et la protection des investisseurs.
Avec plus de 200 institutions de paiement agréées (MPI) et un nombre croissant de demandes de services de jetons de paiement numérique (DPT), Singapour est devenu une destination de choix pour les opérateurs de crypto souhaitant s’étendre en Asie. En 2024, la seule année, la MAS a délivré 13 licences d’importants établissements de paiement (IEP) pour les bourses de cryptos, soit plus du double du nombre délivré en 2023. Cette augmentation des licences témoigne de la suprématie grandissante de Singapour dans le domaine de la cryptomonnaie et de sa capacité à attirer de grands acteurs tels qu’Okx, Upbit et Bitgo.
Cependant, le succès de Singapour ne repose pas que sur des chiffres. Il s’agit de la capacité de l’État à créer un environnement réglementaire inspirant la confiance, encourageant l’innovation et atténuant les risques. Je veux explorer l’approche de Singapour en matière de réglementation des cryptomonnaies, examiner son avantage concurrentiel sur Hong Kong et envisager les implications plus larges de sa stratégie pour l’industrie mondiale des cryptos.
Cadre réglementaire de Singapour : une norme mondiale
Le succès de Singapour dans le domaine des cryptomonnaies repose sur les fondements de la loi sur les services de paiement (PS Act), qui est entrée en vigueur en janvier 2020. Cette loi a introduit un cadre de licence basé sur l’activité pour les services de paiement, y compris les services de jetons de paiement numérique (DPT). Contrairement aux modèles réglementaires traditionnels qui imposent des règles globales à l’ensemble des industries, le PS Act adapte ses exigences aux activités spécifiques de chaque prestataire de services. Cette approche nuancée permet à la MAS de répondre aux risques tels que le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme et la volatilité des marchés sans étouffer l’innovation.
Le directeur général de la MAS, Chia Der Jiun, a souligné l’importance de cette approche équilibrée, qualifiant le PS Act d’un cadre qui “applique des réglementations appropriées pour atténuer les risques spécifiques liés aux services de paiement, tout en permettant de la marge pour la croissance et l’innovation.” Cette double focalisation sur la gestion des risques et l’innovation a été déterminante pour attirer un éventail diversifié d’opérateurs de cryptos à Singapour. Cela envoie un message clair à l’industrie : Singapour est ouvert aux affaires, mais seulement à ceux qui sont prêts à respecter ses normes élevées.
Les résultats sont indéniables. Depuis la mise en œuvre du PS Act, le nombre de MPIs agréés à Singapour a augmenté comme mentionné ci-dessus. Cette croissance rapide témoigne de la confiance que les opérateurs de cryptos ont dans l’environnement réglementaire de Singapour. Elle reflète également la capacité de la MAS à adapter ses règles pour faire face aux risques émergents, comme en témoigne l’extension du champ d’application du PS Act en avril 2024.
Tirer des enseignements du passé : transformer les défis en atouts
L’approche réglementaire de Singapour a été façonnée par les leçons du passé. La volatilité du marché des cryptos en 2021 et l’effondrement de plusieurs entreprises de premier plan pendant l’hiver crypto de 2022 ont mis en évidence d’importantes vulnérabilités au sein de l’écosystème. Ces événements ont servi de signal d’alarme pour les régulateurs du monde entier, soulignant la nécessité de garanties plus solides pour protéger les investisseurs et assurer la stabilité des marchés.
La MAS a répondu à ces défis avec son pragmatisme caractéristique. Au lieu de se retirer de l’espace crypto, elle a redoublé d’efforts pour créer un cadre réglementaire solide. L’extension du champ d’application du PS Act en 2024 a introduit des exigences plus strictes pour les prestataires de services DPT, notamment en matière de gestion des risques améliorée et de mesures de conformité. Ces changements n’étaient pas simplement réactifs ; ils ont fait partie d’une stratégie plus large visant à rendre le cadre réglementaire de Singapour résistant aux risques en constante évolution du paysage des actifs numériques.
Cette capacité d’adaptation a été un facteur clé dans la réussite de Singapour. En affinant continuellement ses règles, la MAS a pu répondre aux nouveaux risques au fur et à mesure qu’ils se présentaient tout en maintenant un environnement favorable à l’innovation. Cette approche dynamique a non seulement renforcé la confiance des investisseurs, mais a également encouragé davantage d’opérateurs de cryptos à s’établir à Singapour. C’est un exemple clair de la façon dont la réglementation, lorsqu’elle est bien faite, peut être un catalyseur de croissance plutôt qu’un obstacle à cette dernière. L
Pourquoi Singapour devance Hong Kong dans l’octroi des licences pour les cryptos
Alors que Singapour délivre des licences pour les cryptos à un rythme sans précédent, Hong Kong adopte une approche plus prudente. En 2024, Hong Kong ne compte que sept bourses de cryptos entièrement agréées, soit un contraste marqué avec les 13 licences IEP délivrées par Singapour la même année. Cette disparité pose une question importante : pourquoi Singapour a-t-il été plus performant que Hong Kong pour attirer les opérateurs de cryptos ?
Un facteur clé est la clarté de la réglementation. Le PS Act de Singapour offre un cadre clair et cohérent pour les opérateurs de cryptos, leur donnant la confiance nécessaire pour investir dans la cité-État. En revanche, l’environnement réglementaire de Hong Kong a été critiqué pour son manque de clarté et ses changements fréquents. Alors que Hong Kong a introduit en 2023 un régime de licences pour les prestataires de services d’actifs virtuels (VASP), le processus de mise en œuvre a été lent et fastidieux, ce qui a dissuadé certains opérateurs.
Un autre facteur est l’approche proactive de Singapour en matière de gestion des risques. En abordant des risques tels que le blanchiment d’argent et la volatilité des marchés dès le départ, la MAS a créé un environnement plus sûr et plus stable pour les investisseurs et les opérateurs. En revanche, Hong Kong a mis plus de temps à répondre à ces risques, ce qui a miné la confiance des investisseurs.
Le soutien de Singapour à l’innovation lui a également conféré un avantage concurrentiel. Le cadre réglementaire de la cité-État est conçu pour encourager l’innovation tout en atténuant les risques, créant un terreau fertile pour les start-ups et les acteurs établis. En revanche, l’environnement réglementaire de Hong Kong a été perçu comme plus restrictif, limitant son attrait pour les entreprises innovantes.
Enfin, les facteurs géopolitiques ne peuvent être ignorés. La stabilité politique et l’environnement favorable aux affaires de Singapour en ont fait une destination privilégiée pour les opérateurs de cryptos internationaux. Bien que Hong Kong reste un important centre financier, sa situation politique et son rapprochement avec la Chine continentale ont suscité des inquiétudes chez certains opérateurs de cryptos, les incitant à regarder ailleurs.
La stratégie de Hong Kong : un travail en cours
Malgré ses débuts plus lents, Hong Kong s’efforce de rattraper Singapour dans le domaine des cryptos. L’introduction du régime de licences VASP en 2023 a marqué une avancée significative, et l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a travaillé pour apporter plus de clarté et de soutien aux entreprises de cryptos. Cependant, la ville est confrontée à plusieurs défis.
L’un des plus grands obstacles est la perception que l’environnement réglementaire de Hong Kong est trop restrictif. Le régime VASP, par exemple, exige que les bourses de cryptos se conforment à des exigences strictes en matière de lutte contre le blanchiment d’argent (LBA) et de financement du terrorisme (FT), ce qui peut être contraignant pour les plus petits opérateurs. De plus, le rythme lent de la délivrance des licences a frustré certains candidats, les incitant à explorer d’autres opportunités dans d’autres juridictions.
Un autre défi est la concurrence avec la Chine continentale. Alors que Hong Kong s’est positionné comme une passerelle vers la Chine, l’interdiction stricte du commerce de cryptos par le gouvernement chinois a limité la capacité de la ville à attirer les opérateurs de cryptos internationaux. Cela a mis Hong Kong dans une position de désavantage par rapport à Singapour, qui n’a pas de telles restrictions.
Cela dit, Hong Kong présente certains avantages uniques. Sa proximité avec la Chine continentale et son statut de centre financier mondial en font une destination attrayante pour les entreprises souhaitant pénétrer le marché chinois. De plus, les efforts de la HKMA pour développer une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) et promouvoir l’innovation sur la blockchain pourraient aider la ville à se tailler une place dans le domaine des actifs numériques.
Les implications plus larges : un gain pour l’industrie mondiale de la cryptomonnaie
La concurrence entre Singapour et Hong Kong ne se limite pas à une simple histoire régionale ; elle a des implications plus larges pour l’industrie mondiale de la cryptomonnaie. En affinant leurs cadres réglementaires et en attirant de nouveaux acteurs, ces deux centres financiers contribuent à stimuler la croissance et la maturité de l’écosystème des actifs numériques. Leurs efforts fixent des normes pour d’autres juridictions, démontrant qu’il est possible de trouver un équilibre entre l’innovation et la protection des investisseurs.
Pour Singapour, le défi sera de maintenir son élan tout en répondant aux nouveaux risques et en veillant à ce que son cadre réglementaire reste adapté à son objectif. Le succès de la cité-État a attiré un nombre croissant d’opérateurs de cryptos, mais cela augmente également le potentiel d’abus. La MAS devra rester vigilante et proactive dans son approche de la réglementation.
Pour Hong Kong, le défi sera de surmonter son démarrage lent et de créer un environnement réglementaire plus attrayant pour les entreprises de cryptos. Cela nécessitera plus de clarté et de cohérence dans ses règles, ainsi qu’un processus de délivrance des licences plus rationalisé. De plus, Hong Kong devra tirer parti de ses avantages uniques, tels que sa proximité avec la Chine et son statut de centre financier mondial, pour se différencier de Singapour.
Conclusion : la formule gagnante de Singapour
L’ascension de Singapour en tant que centre mondial de la cryptomonnaie est un témoignage de la puissance d’une réglementation réfléchie et proactive. En équilibrant la gestion des risques et l’innovation, la MAS a créé un environnement qui attire un éventail diversifié d’opérateurs de cryptos tout en protégeant les investisseurs et en favorisant la croissance. Cette approche a non seulement placé Singapour en tant que leader dans le domaine des actifs numériques, mais a également fixé une norme pour que les autres juridictions la suivent.
Alors que Hong Kong a fait des progrès au cours des dernières années, elle a encore du chemin à parcourir pour rattraper Singapour. La lenteur de la cité à délivrer des licences et son environnement réglementaire restrictif ont limité son attrait pour les opérateurs de cryptos, donnant un avantage significatif à Singapour. Cependant, avec les bonnes réformes et un intérêt renouvelé pour l’innovation, Hong Kong a le potentiel de devenir un acteur majeur dans l’espace crypto.
En fin de compte, la concurrence entre Singapour et Hong Kong est un gain pour l’industrie mondiale de la cryptomonnaie. Alors que ces deux centres financiers continuent à repousser les limites de ce qui est possible dans le domaine des actifs numériques, ils contribuent à façonner l’avenir de la finance. Pour le moment, cependant, Singapour reste le leader incontesté, établissant la norme pour ce qu’une juridiction favorable aux cryptos peut accomplir.