Les gestionnaires de portefeuille de VanEck, un gestionnaire d’actifs mondial, déclarent que le nouveau régime tarifaire généralisé de l’administration Trump exerce une pression généralisée sur les classes d’actifs, avec des impacts tangibles déjà visibles sur les actifs numériques, les produits de base, les marchés émergents et les revenus fixes.
Ce qui s’est passé : Dans une évaluation publiée mardi, les professionnels de VanEck ont identifié le risque de récession, les chocs de la demande et l’instabilité monétaire comme des moteurs clés de la volatilité à court terme des marchés, mettant en garde contre le fait que l’escalade continue de ces risques pourrait gravement endommager le sentiment des investisseurs et les flux de capitaux mondiaux.
“Ces tarifs sont beaucoup plus élevés et pires que prévu”, a déclaré Roland Morris, gestionnaire de portefeuille de produits de base chez VanEck. “Les perspectives de croissance mondiale se sont effondrées.”
Le Bitcoin (CRYPTO: BTC), par exemple, a chuté de 4 % à la suite de l’annonce, bien que VanEck ait noté que l’actif numérique continue de surpasser les indices traditionnels tels que le Nasdaq.
La conclusion plus générale de VanEck est que les tarifs ont ravivé l’incertitude sur la guerre commerciale et affaibli le dollar, des conditions qui ont historiquement influencé le comportement des actifs dans de multiples secteurs.
“Le régime de tarifs de l’administration Trump du 2 avril a ravivé les tensions commerciales mondiales et accru le risque de fragmentation monétaire”, a écrit Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques.
Il a ajouté que l’intérêt pour le Bitcoin en tant qu’outil de règlement neutre n’est plus théorique, citant des exemples de transactions énergétiques réglées en crypto en Chine, en Russie et en Bolivie.
Dans les produits de base, l’indice des produits de base à maturité constante UBS a chuté de 6% en deux jours après l’annonce des tarifs, et rien que pour le cuivre, la baisse est de 14 %.
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“Les indices des produits de base étaient proches de leurs plus hauts historiques le 2 avril avant leur effondrement”, a déclaré Morris.
Il estime que les perspectives à long terme pour l’or restent haussières, bien qu’un dollar plus faible puisse finalement soutenir un rebond des produits de base.
Les secteurs des ressources naturelles sont également sous pression.
Alors que Shawn Reynolds de VanEck pense que “la plus grande partie du désavantage a été évaluée”, il reconnaît que l’incertitude des tarifs pèse lourdement sur les craintes de récession mondiale, surtout à mesure que les relations Chine-États-Unis ne montrent aucun signe d’amélioration.
Les obligations et les actions des marchés émergents sont tout aussi fragiles.
Les écarts de crédit s’élargissent, et bien que les devises des marchés émergents se soient dans un premier temps maintenues, elles ont récemment commencé à faiblir, en même temps que les actions américaines.
“Les spreads devraient s’élargir sur les obligations libellées en dollars”, a déclaré Eric Fine, responsable de la dette émergente active, ajoutant que les risques de liquidité dans la dette des entreprises augmentent.
Fran Rodilosso, responsable de la gestion de portefeuille d’ETF de revenu fixe, a souligné que les nouveaux tarifs appliqués équivalent à une baisse des attentes de croissance et à un accroissement des risques de récession aux États-Unis.
Il a souligné que les écarts de taux s’élargissent dans toutes les catégories de risques liées à la dette – des obligations en investissement aux CLO et aux prêts à haut rendement.
Même les obligations municipales, souvent perçues comme isolées de la politique commerciale mondiale, sont confrontées à des défis.
On s’attend à ce que les tarifs fassent augmenter le coût des projets d’infrastructure et de santé, rendant les remplacements et les expansions plus difficiles à justifier sur le plan fiscal.
“Certains projets seront mis de côté ; d’autres verront une augmentation des coûts et des difficultés financières”, a déclaré la principale analyste municipale Tamara Lowin.
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