L’extrême volatilité du Bitcoin (CRYPTO: BTC) rend ce dernier inadapté comme référentiel pour les fonds liquides, selon un nouveau rapport de RedStone Oracles.
Ce qui s’est passé: Signé Marcin Kaźmierczak, ce rapport explique que même si le Bitcoin a généré des rendements captivants, sa performance ajustée en fonction du risque disqualifie le crypto-actif en tant que norme de mesure du succès des stratégies de préservation des capitaux.
L’analyse montre que le ratio de Sharpe du Bitcoin s’est situé entre -6,58 et 6,97, et que 25% des observations étaient inférieures à -1,20, des mesures qui signalent un risque en capital élevé et incohérent.
Ces caractéristiques contredisent les objectifs fondamentaux des fonds liquides, qui privilégient la stabilité, l’efficacité du capital et la liquidité.
« La volatilité, l’appétit pour le risque et les horizons d’investissement révèlent pourquoi prendre le Bitcoin comme référentiel pour chaque fond est fondamentalement erroné », a écrit Kaźmierczak, notant que seules les taux de rendement offrent une image dangereusement incomplète.
Même par rapport à des indices traditionnels orientés vers la croissance, tels que le S&P 500, qui pourrait lui-même être trop volatile pour de nombreux mandats de fonds liquides, le Bitcoin affiche des performances inférieures en termes de stabilité.
Le rapport note que le Bitcoin a connu un repli de -49,22% entre janvier et septembre 2024, alors que le recul le plus important du S&P 500 pendant la même période était de -15,59%.
L’écart type du ratio de Sharpe du Bitcoin, calculé à 2,72, met en évidence des oscillations fréquentes entre des gains extrêmes et des pertes sévères.
Les oscillations brusques, explique le rapport, exposent les portefeuilles à un risque à la baisse inacceptable, en particulier pour les fonds ayant des besoins de liquidité à court terme.
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Pourquoi c’est important: Kaźmierczak souligne également la différence entre les cadres d’évaluation des performances qui apparaissent maintenant dans la finance on-chain.
Des plateformes comme Morpho et Euler permettent aux gestionnaires de fonds de structurer des “coffres” optimisés pour la liquidité, le rendement et le risque.
Alors que les rendements de ces plateformes peuvent être inférieurs à ceux des stratégies de détention simple du BTC, ils représentent une approche plus durable en adoptant des cadres de risque de qualité professionnelle.
En utilisant des ratios de Sharpe sur 30 jours et en contrôlant les jours de négociation, le rapport établit un modèle de performance synchronisé dans le temps, soulignant la nécessité de tenir compte des rendements ajustés en fonction du risque au lieu de rechercher des mesures de croissance linéaire.
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