Les analystes de Bernstein prévoient que Strategy (NASDAQ:MSTR), anciennement MicroStrategy, pourrait soit doubler ses avoirs en Bitcoin (CRYPTO: BTC) pour les porter à plus de 1 million de BTC dans un marché haussier, soit voir son portefeuille faire face à des liquidations forcées dans une phase baissière prolongée.
Ce qui s’est passé D’après une note de recherche publiée mardi, Bernstein a mis à jour les perspectives de la société pour le trésor en Bitcoin après ses résultats et acquisitions les plus récents au quatrième trimestre, offrant un contraste saisissant entre une croissance prospère et un potentiel de stagnation en fonction des conditions du marché.
Dans le scénario le plus haussier, Bernstein envisage que Strategy pourrait augmenter ses réserves de Bitcoin à 1 013 000 BTC d’ici 2033 – soit environ 5,8% de l’offre circulante actuelle de 19,8 millions -, contre ses 506 137 BTC actuels, soit 2,5%.
Ce bond repose sur un cycle haussier du Bitcoin soutenu, culminant à 200 000 $ à la fin de l’année, suivi de hausses à 500 000 $ d’ici 2029 et à 1 million de dollars d’ici 2033.
“Les avoirs en Bitcoin de Strategy pourraient plus que doubler pour atteindre plus de 1 million de BTC”, ont écrit les analystes, sous réserve de conditions plus faciles sur les marchés financiers et de taux d’intérêt plus bas.
Ils estiment que la dette de la société passerait à 100 milliards de dollars contre 11 milliards actuellement, les produits des capitaux propres s’élevant à 84 milliards de dollars pour alimenter cette expansion agressive.
Pourquoi c’est important
En revanche, le scénario le plus baissier peint un tableau plus sombre, avec des avoirs Bitcoin stables chez Strategy représentant 2,6% de l’offre – soit environ 514 800 BTC – si un marché baissier prolongé succède à un pic de 200 000 $ en 2025.
Ce scénario suppose que des conditions de capitaux plus strictes amènent la société à mettre un terme à sa frénésie d’acquisitions et peut-être à vendre des actifs pour rembourser des dettes et des dividendes.
“Un marché baissier prolongé après 2025 pourrait amener les avoirs en Bitcoin de Strategy à stagner, ce qui pourrait potentiellement engendrer des liquidations”, indique la note, qui prévoit une charge de dette de 51 milliards de dollars dans l’hypothèse de base, soit 4% de l’offre.
Les analystes attribuent à Strategy une recommandation « surperformance » avec un objectif de cours de 600 dollars, soit une hausse de 75%, en évaluant la société via une méthode de valorisation des parties : un multiple de 2 fois la valeur d’entreprise/ventes pour sa division logicielle, et une prime de 55% pour son trésor Bitcoin, reflétant les moyennes historiques depuis son pivot crypto de 2020.
Le dernier mouvement de Strategy — l’ajout de 6 911 BTC pour 584,1 millions de dollars entre le 17 et le 23 mars — a fait passer ses avoirs à plus de 500 000 BTC, renforçant sa stratégie axée Bitcoin.
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