Strategy (NASDAQ:MSTR) est en retard par rapport à Bitcoin (CRYPTO: BTC), bien que BTC ait atteint des sommets historiques cette semaine, ce qui soulève des inquiétudes chez les traders quant à savoir s’il est toujours judicieux d’investir dans la principale société de trésorerie en Bitcoin.
Ce qui s’est passé : Le premium de Strategy par rapport à ses avoirs en Bitcoin a chuté, le premium de la valeur d’actif net (VAN) de base étant désormais à 1,4 et le mNAV auto-déclaré à 1,61 — les deux à leur plus bas niveau depuis février 2024.
Cette baisse est en cours depuis novembre 2024 et coïncide avec une sous-performance rare par rapport au BTC.
Au cours des six derniers mois, le Bitcoin a progressé de 20,5 %, tandis que MSTR n’a gagné que 9,3 %, ce qui constitue un net revers par rapport à sa tendance historique à surperformer — y compris une hausse de 183 % au cours de l’année écoulée, contre 98 % pour le BTC.
Les traders évoquent la dilution des actionnaires et une déconnexion croissante par rapport au mouvement des prix du Bitcoin comme principales préoccupations.
Le point de vue de Saylor vs la réalité du marché
Michael Saylor soutient que MSTR devrait se négocier à un premium par rapport à la VAN de Bitcoin en raison de “l’amplification du crédit, d’un avantage sur les options, des flux passifs et d’un accès institutionnel supérieur”.
Mais ce premium s’érode depuis la fin 2024, atteignant maintenant son point le plus faible depuis près d’un an et demi.
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Les avertissements des traders sur le fait que le ‘support local est perdu’
Crypto Twitter a critiqué Strategy pour sa sous-performance par rapport au Bitcoin. La crypto-trader et YouTubeuse de conseils crypto Heidi a critiqué les émissions d’actions répétées de MSTR pour financer ses achats de BTC, les qualifiant de coûts directs pour les actionnaires. Jason Leavitt a averti que cette sous-performance pourrait être un signal baissier pour toutes les actions en trésorerie Bitcoin.
LFG.HODL a déploré que tandis que le BTC atteint de nouveaux sommets, MSTR est dans le rouge, et J. Fong a souligné que MSTR est proche des creux d’avril avec un support clé brisé.
Un trader Bitcoin, Brett, a souligné que lors du dernier cycle, MSTR avait atteint un pic 274 jours avant le sommet de BTC ; dans le cycle actuel, le pic de MSTR remonte à 268 jours, avec des graphiques montrant un BTC faisant des plus hauts de plus en plus élevés alors que MSTR imprime des plus hauts de plus en plus bas.
Si l’histoire ne se répète pas forcément de la même manière, les traders sont sur le qui-vive à la recherche de signes indiquant que le schéma va enfin se rompre.
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