Circle Internet Financial, la société derrière USD Coin (CRYPTO: USDC), présente un bilan financier mitigé avant son introduction en bourse, avec des revenus en hausse de 16%, mais une rentabilité en baisse en raison de coûts plus élevés et d’un volume de rachats plus important.
Qu’est-il arrivé: Dans un post détaillant le nouveau prospectus S-1 déposé, Matthew Sigel, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a mis en évidence le décalage entre l’élan du topline de Circle et ses performances financières.
Le motif de la discorde, selon Sigel, est la baisse de 78 % des bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIA) et la baisse de 66 % du bénéfice net, malgré une forte croissance des revenus.
La raison : des coûts croissants et un environnement de marché plus compétitif.
Sigel a noté que les rachats de Circle avaient augmenté de 165 milliards de dollars en 2023, contre 98 milliards de dollars en 2022, ce qui suggère que les utilisateurs font de plus en plus tourner leur capital sur le stablecoin, vraisemblablement pour optimiser leur rendement.
Il a souligné une “dégradation des marges” résultant de cette dynamique, car la rentabilité de Circle dépend fortement de sa capacité à conserver des réserves rapportant des intérêts.
Sur le plan des dépenses, Sigel a observé que “la rémunération en actions de Circle est passée de 103 millions de dollars en 2022 à 164 millions de dollars en 2023″, une augmentation qu’il a qualifiée d'”arguablement injustifiée”.
Le nombre d’employés à temps plein de l’entreprise n’a augmenté que modestement, passant de 326 à 359, indiquant que les hausses de salaires moyennes et les dotations en actions ont contribué de manière significative à la croissance des dépenses.
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Pourquoi c’est important: Les chiffres financiers reflètent également une pression plus large sur la domination de l’USDC.
Même s’il reste le deuxième plus important stablecoin adossé au dollar après Tether (CRYPTO: USDT), l’USDC a été confronté à des défis en termes de part de marché dans un environnement très concurrentiel.
Cependant, Circle a déclaré des revenus d’intérêts de 779 millions de dollars en 2023, provenant en grande partie de ses détentions de bons du Trésor américain à court terme.
Le dépôt de documents en vue de son introduction en bourse de Circle auprès de la SEC indique que la société a de nouvelles ambitions de devenir publique, après l’échec de son rapprochement avec une SPAC en 2021.
L’entreprise a l’intention de coter ses actions de catégorie A au New York Stock Exchange sous le symbole boursier “CRCL”, bien que les détails de l’évaluation soient encore inconnus.
Le PDG Jeremy Allaire a déclaré que le fait de devenir une entreprise cotée en bourse est “la suite de notre dévouement à la transparence et à la responsabilité”, positionnant l’introduction en bourse comme faisant partie de la mission plus large de Circle pour moderniser l’infrastructure financière grâce aux actifs basés sur la blockchain.
Le dépôt des documents arrive à un moment crucial, alors que l’USDC a récemment retrouvé la confiance du marché après une épisode de déplafonnement lié à la crise de la Silicon Valley Bank, et alors que l’élan politique se construit autour de la législation américaine sur les stablecoins.
Le président Donald Trump a exprimé son soutien à la réglementation des stablecoins visant à préserver l’influence mondiale du dollar, un mouvement qui pourrait profiter à Circle alors qu’il entre sur les marchés publics.
En cas de succès, Circle rejoindrait les rangs d’autres entreprises de crypto cotées en bourse comme Coinbase (NASDAQ:COIN) et Block Inc. (NYSE:XYZ), offrant ainsi aux investisseurs un nouveau moyen de s’exposer au secteur des stablecoins en constante évolution.
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