Les analystes de Wall Street ont réévalué Coinbase Global, Inc (NASDAQ:COIN) vendredi, après que la société ait publié de décevants résultats du premier trimestre jeudi.
L’analyste de chez Rosenblatt, Chris Brendler, a maintenu son avis sur Coinbase Global à Buy, avec un objectif de cours de 260 dollars.
L’analyste de chez Needham, John Todaro, a réitéré sa recommandation à Buy sur Coinbase Global et a abaissé l’objectif de cours de 330 à 270 dollars.
Laction Coinbase a chuté de ~4% suite aux résultats du T1Malgré un consensus de 2,10 milliards de dollars, le chiffre d’affaires a atteint 2,03 milliards de dollars, soit une baisse de ~3 % par rapport au consensus, mais un chiffre tout de même supérieur à l’estimation de Brendler.
Malgré plusieurs tentatives pour anticiper la faiblesse du trading, le chiffre d’affaires des transactions a quand même manqué l’estimation de l’analyste (1,26 milliard de dollars par rapport à 1,30 milliard). Les volumes consommateurs à haut rendement étaient conformes à ses attentes, mais le taux de prises de bénéfices a chuté de plus que prévu, sur Consumer et sur Institutional.
Point positif, les MTUs de 9,7 millions ont dépassé les attentes (consensus 9,2 millions), démontrant la force de l’engagement de la plateforme, même si les volumes de trading à terme ont diminué de manière séquentielle.
Dans le cadre de sa récente initiation, les opportunités d’expansion en dehors de l’activité de base de trading ont représenté un élément clé de la thèse de Brendler, ces flux de revenus largement récurrents devraient donc stimuler le multiplicateur. Ce trimestre, l’analyste a constaté que la faiblesse du trading a été plus que compensée par la force des abonnements et des revenus des services, grâce à la hausse des stablecoins par rapport aux prévisions, et à la hausse des chiffres sur d’autres chiffres grâce à la croissance des offres premium (Prime).
La plus grande surprise positive par rapport aux estimations de Brendler était sur les revenus liés à la Blockchain, car malgré une baisse de 35 % des prix des jetons, les revenus du staking n’ont baissé que de 8,5 % de manière séquentielle par rapport à l’estimation de l’analyste, qui était de -20 %.
L’acquisition de Deribit par Coinbase Global devrait se conclure d’ici la fin de l’année et devrait immédiatement accroître l’EBITDA ajusté. Le timing de cet accord est parfait, car il consolide le leadership de Coinbase Global sur le marché des dérivés à forte croissance et confère une dynamique supplémentaire à son expansion internationale. Mieux encore, les volumes de trading de Deribit de plus de 1 billion de dollars sont tous en dehors des États-Unis, et avec la clarté réglementaire nationale qui devrait intervenir prochainement, Brendler a souligné que les synergies pourraient être conséquentes. Associée à un prix d’acquisition inférieur aux prévisions de 2,9 milliards de dollars, il s’agit de l’une des acquisitions les plus convaincantes que l’analyste ait soulignée depuis longtemps.
Brendler a prédit un chiffre d’affaires au deuxième trimestre de 1,78 milliard de dollars et un BPA ajusté de 2,48 dollars.
Needham: Coinbase Global a publié un chiffre d’affaires décevant, mais a tout de même manqué de peu les estimations de l’analyste Todaro. Le taux de prélèvement a légèrement baissé dans le segment des transactions cryptographiques pour la clientèle de détail et institutionnelle. Les éléments positifs du trimestre ont été autour de l’USDC et de l’acquisition récemment annoncée de Deribit, qui devrait se conclure d’ici la fin de l’année 2025.
L’opération de 2,9 milliards de dollars se compose de 700 millions de dollars en espèces et de 11 millions d’actions de Coinbase Global.
L’analyste a noté que l’offre, qui sera principalement destinée aux marchés internationaux, permet à Coinbase Global de devenir un acteur majeur dans les dérivés et à l’échelle internationale. De plus, la bourse internationale de Coinbase Global lance 39 nouveaux contrats perpétuels et étend le type de garantie des actifs à 8 actifs, contre 3 précédemment.
Récemment, le mix de volume de Coinbase Global a été plus important pour les cryptomonnaies Bitcoin et Ethereum que pour les alt-coins, suggérant un plus grand intérêt pour les volumes institutionnels que de détail pour le deuxième trimestre. Ce changement à des conséquences négatives sur les revenus, car Coinbase Global a un taux de prélèvement beaucoup plus élevé sur la clientèle de détail que sur la clientèle institutionnelle.
De plus, les volumes d’avril et de mai sont en baisse notable par rapport aux volumes mensuels moyens du premier trimestre de cette année.
La bonne nouvelle, c’est que les prix des actifs cryptographiques ont récemment évolué de manière positive, le Bitcoin est remonté à plus de 100 000 dollars et il y a eu de bonnes performances parmi les alt-coins.
Historiquement, les prix des actifs cryptographiques trouvent un plancher avant que les volumes ne le fassent, ce qui suggère qu’avec des prix déjà en hausse, les volumes devraient commencer à trouver un plancher dans les 1 à 2 prochains mois. Néanmoins, Todaro a abaissé ses estimations pour 2025 et 2026 pour refléter des volumes plus faibles que dans ses prévisions antérieures.
Todaro a prédit un chiffre d’affaires au deuxième trimestre de 1,56 milliard de dollars et un BPA de 80 cents.
Mouvement des prix de COIN L’action de Coinbase a grimpé de 5,74 % pour atteindre 210,76 dollars à la publication de cet article, lundi.
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Photo: Shuttestock