Le mineur de bitcoins, anciennement négociant en automobiles, a produit 2944,8 bitcoins depuis sa création dans ce secteur en novembre dernier, mais n’a toujours pas vendu ses actifs en dépit de la récente volatilité du marché.
Les points clés à retenir :
- À la fin du mois d’avril, Cango possédait 2944,8 bitcoins, alors que ses coûts de production de cryptomonnaies ont augmenté à cause de la concurrence croissante des mineurs existants et nouveaux.
- Le mineur de bitcoins prévoit d’installer 18 EH de nouvelle capacité d’ici la fin du mois de juillet, ce qui portera son total mondial à 50 EH répartis sur quatre continents.
Les entreprises chinoises ne sont pas étrangères à l’effet de vache, qui consiste à se précipiter sur le dernier secteur à la mode pour tenter de tirer leur épingle du jeu. Cango Inc. (CANG.US) est en train d’apprendre cette leçon, alors que le mineur de bitcoins nouvellement créé découvre qu’un nombre croissant de concurrents pour un pool d’actifs limité entraîne inévitablement une baisse des rendements.
Malgré tout, l’offre mondiale de bitcoins est toujours plus que suffisamment grande pour permettre à un grand nombre de personnes, dont Cango, de gagner leur vie. L’entreprise est en effet entrée dans le secteur minier en novembre dernier, un virage surprenant après avoir laissé ses activités de prêt et de négoce automobile, comme l’ont révélé ses derniers résultats trimestriels, publiés ce mercredi. Ces résultats montrent comment les effets de la croissance de la concurrence commencent à entamer la productivité de l’entreprise dans ce domaine.
L’entreprise a également fourni certaines des informations les plus détaillées à ce jour sur sa présence mondiale, notamment le fait qu’elle possède des installations minières sur quatre continents. Cette diversité est l’un des atouts majeurs du modèle à faible intensité d’actifs que Cango estime être l’un de ses atouts les plus importants, car il lui offre la possibilité d’ajouter rapidement de la capacité et d’ajuster son mix d’activités en louant de l’espace dans des installations minières appartenant à des tiers. Bien que cette stratégie permette une plus grande flexibilité, elle tend également à s’accompagner de coûts plus élevés, notamment pour l’électricité, que les installations en propriété propre utilisées par bon nombre de ses concurrents.
Cango a également révélé qu’il ne sera pas un acteur actif dans le trading de bitcoins, en ce sens qu’il ne vendra pas ses actifs chaque fois que le marché sera bancal. La société a révélé qu’elle n’avait pas encore vendu de bitcoins, la valeur de ses avoirs en bitcoins s’élevant à 2944,8 bitcoins à la fin du mois d’avril, conformément à un communiqué publié plus tôt ce mois-ci sur sa production d’avril.
“Compte tenu de notre forte confiance dans le potentiel d’appréciation à long terme de la valeur du bitcoin, nous avons adopté une stratégie de ‘Mining and Holding’, qui privilégie à la fois l’autonomie dans le minage et la détention à long terme de bitcoins”, a déclaré Lin Jiayuan, PDG de Cango, dans les derniers résultats trimestriels de la société. “Pour l’avenir, nous continuerons à consolider et à optimiser nos ressources informatiques existantes afin de maximiser l’efficacité, tout en explorant activement des opportunités de fusion-acquisition de haute qualité pour étendre davantage nos opérations et offrir une valeur à long terme à toutes les parties prenantes.”
La stratégie de “minage et de détention” de Cango a été l’un des plus gros défis de la société au cours du premier trimestre, car le prix de la cryptomonnaie a chuté à partir de ses précédents sommets, à plus de 100 000 dollars par bitcoin, à partir du mois de mars. La valeur de la monnaie numérique a chuté régulièrement pour atteindre 76 000 dollars le mois dernier pour ensuite remonter au niveau des 100 000 dollars.
Une telle volatilité aura inévitablement un impact sur la valeur des avoirs de bitcoins de Cango et, par conséquent, sur ses performances globales. L’entreprise a cité la vente massive de bitcoins du mois de mars comme le principal facteur qui l’a fait passer dans le rouge sur la base de ses résultats d’exploitation au cours du premier trimestre, alors qu’elle a enregistré une perte d’exploitation de 155,5 millions de yuans (21,6 millions de dollars) pour la période, contre un bénéfice d’exploitation de 74,2 millions de yuans un an plus tôt.
En termes de bénéfices nets, la société a également enregistré une perte de 207,4 millions de yuans pour le trimestre, contre un bénéfice de 90 millions de yuans un an plus tôt. La majeure partie de cette perte est due à des pertes non réalisées liées à des changements de la juste valeur de ses avoirs en bitcoins lors de la baisse de la monnaie numérique au mois de mars. Cependant, l’entreprise est restée rentable sur la base de son EBITDA ajusté, bien que son EBITDA ajusté ait également chuté de 27,6 millions de yuans au premier trimestre à 108,4 millions de yuans un an plus tôt.
Tout cela n’est en réalité pas si important que cela pour Cango, du moins pas pour le moment, car la trésorerie et les investissements à court terme de l’entreprise ont considérablement augmenté ces derniers temps en raison de l’accumulation de ses avoirs en bitcoins. La société a déclaré qu’elle détenait 7,7 milliards de yuans en espèces et en investissements à court terme à la fin du mois de mars, soit plus du triple des 2,5 milliards de yuans qu’elle détenait trois mois plus tôt.
La baisse des rendements
Comme nous l’avons noté précédemment, Cango n’est pas la seule entreprise à se précipiter pour profiter des prix records du bitcoin. Cette ruée vers l’or a entraîné une augmentation spectaculaire du nombre de mineurs et de leur capacité minière déployée, y compris une augmentation soudaine du hashrate mondial pour le minage de bitcoins au mois d’avril, qui a été le deuxième plus grand gain mensuel de l’histoire, a déclaré Cango.
Alors que l’intérêt mondial pour la cryptomonnaie ne cesse de croître, le nombre de bitcoins que Cango extrait chaque jour diminue généralement. Utilisant sa capacité actuelle de 32 EH, la société a extrait 18,4 bitcoins par jour en décembre, son premier mois complet d’extraction. Mais ce chiffre est tombé à seulement 15,7 par jour en avril, alors que l’entreprise récoltait des récompenses bien plus modestes pour un effort à peu près identique.
La baisse de la production a entraîné une augmentation du coût réel de production de chaque bitcoin par l’entreprise, hors amortissement des machines de minage, à 70 602,10 dollars au cours du dernier trimestre, contre 67 769,90 dollars au quatrième trimestre. Les deux chiffres sont bien inférieurs au coût moyen de production de bitcoins dans l’industrie, qui s’élève à environ 94 000 dollars par bitcoin à la mi-mai, selon le site internet MacroMicro. Cependant, les coûts par bitcoin de Cango sont généralement plus élevés que ceux de certains grands concurrents, comme Mara (MARA.US), qui utilisent un modèle plus intensif en capital mais aussi plus efficace, qui consiste à construire et à exploiter leurs propres installations.
Pour compenser la diminution des rendements de sa capacité existante, Cango est en train d’installer 18 EH de nouvelle capacité supplémentaire, ce qui portera son total à 50 EH et fera de lui le deuxième plus grand mineur indépendant du monde. La société a déjà acheté les machines de minage nécessaires et prévoit de les installer d’ici la fin du mois de juillet.
Cependant, Cango n’a pas révélé où cette nouvelle capacité serait installée. Mais elle a fourni des informations concernant son empreinte minière actuelle, montrant que les États-Unis et l’Afrique de l’Est sont ses principaux centres de production, représentant respectivement 38 % et 37 % de sa capacité. L’Oman est son troisième plus gros centre avec 15 %, suivi par le Paraguay avec 9 % et le Canada avec 1 %.
Au fur et à mesure de la maturité de son exploitation minière, Cango a enregistré un chiffre d’affaires de 1,1 milliard de yuans au premier trimestre 2025, soit près du double des 668 millions de yuans qu’elle a enregistré au quatrième trimestre de l’année dernière, lorsqu’elle a commencé à extraire du bitcoin, et bien en deçà des 64,4 millions de yuans qu’elle a enregistrés au premier trimestre 2024. Près de la totalité de son chiffre d’affaires trimestriel, soit environ 1 milliard de yuans, provient de son activité de minage de bitcoins, car la société a extrait 1541 bitcoins pendant le trimestre.
Elle a également donné une mise à jour sur son entreprise d’exportation de voitures, récemment lancée, qu’elle vend dans le cadre d’un accord annoncé le mois dernier pour se débarrasser de ses activités initiales basées en Chine. Elle a déclaré qu’après le lancement d’AutoCango l’année dernière, le site internet de ce service orienté vers l’exportation de véhicules a recueilli 2,37 millions de visites, compte plus de 290 000 utilisateurs et propose des annonces pour plus de 480 000 voitures d’occasion.