De prime abord, le point de vue de l’opinion du marché sur le titre de Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN), fournisseur de services et d’échange de crypto-monnaies, ne semble pas des plus favorables.

Les circonstances semblent d’ailleurs plutôt baissières. Néanmoins, une rotation des opinions pourrait être en train de se matérialiser parmi les traders avisés ou les “baleines” (gros investisseurs sur le marché de la cryptomonnaie). De ce fait, les spéculateurs haussiers pourraient avoir bientôt l’opportunité de se positionner sur le titre de Coinbase.

Encore une fois, à première vue, l’idée d’un renversement imminent semble tirée par les cheveux, pour le moins. L’un des indicateurs les plus accablants reste le death cross. Ce phénomène décrit le moment où une moyenne mobile à court terme passe en-dessous d’une moyenne mobile à plus long terme — typiquement la moyenne mobile sur 50 jours passant sous la moyenne mobile sur 200 jours (50 EMA passant sous 200 DMA) — le death cross symbolise une décélération de l’élan. Dans certains cas, cela pourrait également signaler le début d’une chute prolongée ou d’un marché durablement baissier.

Pour être clair, le titre de Coinbase n’a pas encore imprimé officiellement de death cross – mais il est très près de le faire. Au moment de la rédaction de cet article le vendredi, la 50 DMA de Coinbase se situe à 239,54 $, tandis que la 200 DMA est à 232,26 $ – un écart de seulement 3,13 %. La forte baisse d’aujourd’hui, qui a contribué à une perte sur cinq jours d’environ 12 %, a accéléré la probabilité de l’apparition du signal tant redouté.

De plus, les analystes techniques ont averti que certains cryptos eux-mêmes risquaient d’imprimer le death cross. Comme le titre de Coinbase représente de nombreuses façons un proxy du marché de la cryptomonnaie, une érosion de la confiance dans l’indice sous-jacent semble peu propice pour les actionnaires de Coinbase.

Pourquoi l’action Coinbase pourrait offrir une configuration contrariante

Malgré le caractère alarmant du phénomène de death cross, dans certaines situations, le modèle technique pourrait représenter un signal contrariant haussier. En d’autres termes, plutôt que de représenter un avertissement de catastrophe imminente, la croisement baissier des moyennes mobiles pourrait au contraire être une opportunité d’achat.

Après son introduction en bourse en avril 2021, le titre de Coinbase a imprimé trois death crosses, comme suit :

• Le 27 janvier 2022, la 50 DMA de Coinbase est tombée au-dessous de sa 200 DMA, avec un cours de clôture de 170,20 $.
• Le 22 juin 2023, Coinbase a imprimé le signal, clôturant à 57,49 $.
• Le 9 septembre 2024, Coinbase a signalé le dernier death cross à un cours de clôture de 170,09 $.

Bien que ce soit un échantillon extrêmement faible, il est intrigant de noter que dans chaque cas, le titre de Coinbase a rebondi plus haut un mois après avoir imprimé le death cross. À partir du premier death cross, le cours d’un mois après l’impression de ce signal s’est établi à 190,77 $, 98,85 $ et 213,72 $, pour un rendement moyen de 36,56 %.

Le pivot de l’opinion des “baleines” dans le même sens ne fait que raviver la flamme spéculative. Le 18 mars, le scanner d’options de Benzinga a identifié une activité inhabituelle des options, nettement baissière. Plus précisément, les transactions les plus importantes en termes de volume en dollars ont porté sur la vente d’appels de 300 dollars arrivés à échéance le 20 juin de cette année. D’autres appels vendus arrivaient à échéance à la date susmentionnée avec un prix d’exercice de 150 $.

Sur la base des primes reçues, on peut en déduire que les traders institutionnels participants n’anticipent pas une hausse du titre de Coinbase au-dessus du seuil de 190 $. Même si cela semble pessimiste, les derniers scanners d’options montrent un changement progressif de l’opinion des “baleines”.

Pendant la séance de milieu de semaine, la plus grande transaction non neutre a été l’achat d’appels de 5 $ arrivant à échéance le 19 décembre 2025. Ces appels très profondément dans la monnaie (ITM) avaient une prime (prix demandé) de 200,25 $. En ajoutant cette prime au prix d’exercice, on peut prétendre que les traders participants anticipent une hausse du titre de Coinbase au-dessus de 205,25 $ avant le 19 décembre, de préférence de manière significative et bien avant le 19 décembre.

Enfin, il convient de souligner qu’autour du seuil de 175 $, le titre de Coinbase est négocié sur une ligne de support à long terme. Par conséquent, il ne serait pas inconcevable que les actions de Coinbase fassent un bond en avant, ne serait-ce que pour un rebond technique.

En attente du moment opportun

Comme mentionné précédemment, le death cross n’a pas encore eu lieu, mais ce jour pourrait arriver à tout moment, selon la volatilité du titre de Coinbase. Il convient également de noter que l’histoire n’est pas garantie de se répéter. Bien que Coinbase bénéficie actuellement d’un historique “parfait” des death crosses, rien ne garantit que cette quatrième édition se terminera de manière favorable.

Néanmoins, en supposant que le titre de Coinbase n’imprime le death cross que la semaine prochaine, un rebond pourrait se matérialiser par la chaîne d’option arrivant à échéance le 2 mai. De manière conservatrice, le rendement moyen des death crosses les moins performants se situe à environ 19 %, ce qui implique un objectif de cours de près de 208 $. Pour être honnête, les spéculateurs disposent de moyens attrayants à bien des égards.

Par exemple, des traders agressifs pourraient envisager le 200/205 bull spread. Cette transaction consiste à acheter l’appel de 200 $ (au prix demandé de 750 $ au moment de la rédaction de cet article) et à vendre simultanément l’appel de 205 $ (au prix demandé de 550 $). Les recettes de la vente à découvert compensent partiellement le débit réglé pour l’achat de l’appel, donnant un décaissement net de 200 $. Si le titre de Coinbase atteint le prix d’exercice de l’appel vendu à l’expiration, la récompense est de 300 $, soit un paiement de 150 %.

Pour la même date d’expiration du 2 mai, les traders ultra-agressifs pourraient augmenter le prix d’exercice de l’appel vendu à 210 $; c’est-à-dire acheter le 200/210 spread. Cette transaction entraîne un décaissement net de 310 $, tandis que la récompense maximale augmente à 690 $, soit un paiement quasi incroyable de près de 223 %.

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