Arthur Hayes, Chief Investment Officer de Maelstrom et co-fondateur de BitMEX a déclaré jeudi que le rapatriement du capital étranger et la dévaluation des obligations du Trésor américain seront les deux forces motrices de Bitcoin(CRYPTO: BTC) pour l’amener à 1 000 000 de dollars d’ici au prochain cycle présidentiel.
Qu’est-il arrivé : Sa thèse est enracinée dans les déséquilibres structurels des échanges et des comptes de capitaux américains et dans l’impératif politique de les résoudre non par l’austérité, mais par le contrôle des capitaux et l’impression monétaire.
« Le rapatriement du capital étranger et la dévaluation de l’énorme stock d’obligations du Trésor américain seront les deux catalyseurs qui propulseront le Bitcoin à 1 million de dollars à un moment donné entre maintenant et 2028 », a écrit Hayes.
L’essai dissèque la tension croissante entre la dépendance des États-Unis au capital étranger pour financer leurs déficits et l’absence de volonté politique à poursuivre une politique de protectionnisme commercial intransigeante.
Hayes avance que les tarifs douaniers sont un outil insuffisant pour rééquilibrer les flux commerciaux et qu’ils sont politiquement insoutenables à court terme, en particulier lorsqu’ils font augmenter les prix à la consommation.
Il prédit plutôt un passage au contrôle des capitaux, ciblant spécifiquement la propriété étrangère d’actifs financiers américains tels que des actions, des obligations et des biens immobiliers.
Hayes imagine une taxe annuelle de 2% sur les actifs financiers étrangers détenus par les États-Unis, ce qui lui permettrait de générer suffisamment de revenus pour éliminer l’impôt sur le revenu pour la plupart des foyers américains.
“Trump pourrait éliminer l’impôt sur le revenu pour la grande majorité des électeurs en imposant une taxe de 2% sur le capital étranger détenu en actions, en obligations et en biens immobiliers”, a-t-il écrit.
Il soutient que cette taxe dissuaderait les étrangers de continuer à accumuler des actifs américains, affaiblirait ainsi le dollar et rendrait les exportations américaines plus compétitives, ou permettrait aux flux de capitaux de continuer de rentrer tout en redistribuant les recettes fiscales à l’échelle nationale.
“Soit le capital étranger reste, paie la taxe et les recettes sont utilisées pour éliminer l’impôt sur le revenu… soit le capital étranger repart, et la production américaine se développe”, a expliqué Hayes.
Mais le départ du capital étranger des actifs américains aurait des implications systémiques.
Hayes souligne que le système financier américain repose fortement sur une demande régulière d’obligations du Trésor, en particulier sur les dettes à long terme, et met en garde contre le fait qu’un effondrement de la demande pourrait entraîner une hausse des rendements et déstabiliser les marchés.
Pour contrer cela, Hayes prédit que la Réserve fédérale reprendra l’assouplissement quantitatif (QE) et d’autres mesures expansionnistes pour absorber l’offre d’obligations du Trésor lorsque les investisseurs étrangers partiront.
“Les prix des obligations augmenteront et les rendements s’effondreront. Les États-Unis achèteront des obligations en raison de leur politique de QE », a-t-il écrit.
De son point de vue, cette nouvelle série d’impression monétaire dépréciera la dette américaine et les épargnes en fiat, ce qui poussera les investisseurs vers les actifs réels.
Pourquoi c’est important Hayes compare cela à la manière dont les obligations du Trésor américain ont déjà perdu un pouvoir d’achat substantiel par rapport au Bitcoin et à l’or depuis 2021.
“Les obligations du Trésor ont perdu 64% et 84% de leur valeur par rapport à l’or et au Bitcoin, respectivement, de 2021 à aujourd’hui”, a-t-il déclaré, citant la performance des ETF indexés.
Alors que le système monétaire se fissure sous le poids de ces déséquilibres, Hayes considère le Bitcoin comme le seul moyen de couverture viable pour le capital privé.
Contrairement à l’or, qui nécessite souvent des intermédiaires et des solutions de conservation susceptibles d’interférences réglementaires, Bitcoin est un actif porteur qui peut être transféré sans l’autorisation d’une institution.
« Le Bitcoin est le seul et parfait canot de sauvetage pour le capital mondial qui doit quitter les États-Unis et d’autres pays », a déclaré Hayes.
Il fait valoir qu’en supposant que ne serait-ce que 10% des 33 billions de dollars d’actifs américains dans les portfolios étrangers se tournent vers le Bitcoin, le prix ne se contenterait pas de monter de manière linéaire, mais potentiellement d’exploser en raison de la faible offre et de la liquidité.
Il envisage un potentiel “short squeeze d’une ampleur épique” alors que les capitaux traditionnels cherchent à entrer sur le marché.
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