La domination de l’entreprise dans le secteur de la billetterie pour les spectacles en direct et les franchises de propriété intellectuelle a dopé ses revenus, malgré les plaintes persistantes des consommateurs et les comportements monopolistiques
Points clés :
- Le bénéfice de Damai a augmenté d’environ 50 % au cours des six mois se terminant en septembre, grâce à la forte croissance de ses activités de billetterie d’événements et de propriété intellectuelle
- Le secteur florissant de la billetterie pour événements en direct de la société fait face à des risques potentiels liés au ralentissement des dépenses discrétionnaires des jeunes, ainsi qu’à un retour de bâton des utilisateurs en raison de problèmes techniques et de la revente à prix exorbitants
Dans l’ère post-pandémique, les consommateurs chinois ont l’air de faire des économies sur pratiquement tout, des smartphones aux restaurants. Mais même si cela se produit, leur volonté de dépenser sans compter dans des divertissements en direct tels que des concerts, des spectacles comiques et des matchs de football bat des records.
Damai Entertainment Holdings Ltd. (1060.HK) a récolté une grande part de ce fruit grâce à cette quête collective d’activités de loisirs hors ligne, même face au ralentissement économique de la Chine et au marché du travail difficile. La société a donné une indication de la bonne tournure des événements dans une alerte de bénéfices à la hausse la semaine dernière, révélant une forte augmentation à deux chiffres de son bénéfice au cours du premier semestre de son exercice financier se terminant en septembre.
Damai a fait ses débuts en tant que vendeur de billets de cinéma en ligne en 2004, puis a été acquis en 2017 par le géant du commerce électronique Alibaba, qui a intégré la société dans son unité cinématographique cotée séparément, Alibaba Pictures. Cette entité cotée a changé de nom pour Damai Entertainment en juillet de cette année, reflétant la notoriété grandissante du service Damai de billetterie en direct dans le portefeuille d’activités du secteur du divertissement d’Alibaba.
Le cours de l’action de la société cotée a récemment connu une forte hausse, aidant à organiser des événements pour des artistes de premier plan tels qu’Ed Sheeran et Jay Chou. Son cours de l’action a plus que doublé depuis janvier, dépassant de loin la hausse de 30 % de l’indice de référence de Hong Kong, le Hang Seng, et battant facilement son rival de toujours, Maoyan (1896.HK), dont les actions ont chuté d’environ 8 %.
Une grande partie de ces gains reflètent une deuxième vie pour le service de billetterie Damai, qui rebondit enfin de manière spectaculaire après des années de résultats peu inspirés. Les revenus du service ont plus que triplé pour atteindre 2,06 milliards de yuans (290 millions de dollars) au cours du dernier exercice financier de la société se terminant en mars, contre 613 millions de yuans un an plus tôt. Cela a fait du service Damai l’unité la plus lucrative de la société cotée, contribuant à près d’un tiers des revenus globaux de la branche divertissement d’Alibaba.
La course étonnante de Damai, qui devient rapidement le joyau de la couronne de la société cotée, est peut-être loin d’être terminée. La société a alerté ses actionnaires la semaine dernière sur le fait que son bénéfice net pour les six mois se terminant en septembre dépassera les 500 millions de yuans (70 millions de dollars), soit une hausse de 48 % ou plus par rapport à l’année précédente. Elle a attribué cette solide performance à ses activités de propriété intellectuelle Alifish ainsi qu’à la réduction des pertes d’investissement.
Pas seulement des films
Les services Damai et Alifish sont clairement ce qui alimente la croissance générale de l’entreprise en ce moment. L’augmentation vertigineuse des revenus du service Damai est due à son virage stratégique, qui l’a éloigné de son activité initiale de vente de billets de cinéma, qui avait souffert des chocs de la pandémie et d’une demande anémique plus récemment dans le contexte d’un ralentissement économique plus large.
En 2024, les recettes au box-office de Chine ont chuté de 22,6 % pour s’établir à 42,5 milliards de yuans (5,8 milliards de dollars) par rapport à l’année précédente, selon les données officielles. Bien que le box-office chinois ait retrouvé un peu de vigueur cette année, la lenteur générale de l’industrie cinématographique a entraîné une chute de 37 % du bénéfice de Maoyan, qui s’appuie encore principalement sur la vente de billets de cinéma et la production, au cours du premier semestre.
En revanche, le service signature de Damai s’est transformé en premier vendeur de billets en ligne de Chine pour les activités en direct telles que les concerts, les talk-shows, et les visites de musées et d’expositions. Selon la China Association of Performing Arts, les représentations commerciales ont augmenté de près de 11 % l’année dernière, à 488 400, avec des spectacles attirant plus de 5 000 participants pour un chiffre d’affaires de 29,6 milliards de yuans (4,2 milliards de dollars). Lors de l’événement de rebranding d’Alibaba Pictures en mai, le président de Damai, Li Jie, a laissé entendre qu’il envisageait que les gens se tourneraient vers Damai pour n’importe quel type de billets à l’avenir, à l’exception des billets de transport.
Au-delà de son activité de billetterie, l’autre grand moteur de croissance de la société cotée, le service Alifish, connaît une forte croissance au sein de la génération Z grâce à ses importants investissements dans le merchandising de la propriété intellectuelle, notamment les franchises japonaises populaires Sanrio, Pokemon et Chiikawa. Les revenus de l’unité ont progressé de 73 % pour atteindre 1,43 milliard de yuans au cours du dernier exercice financier de la société. La croissance rapide des activités liées à la propriété intellectuelle semble viser à essayer de copier le succès de Pop Mart (9992.HK), le maître d’œuvre du phénomène mondial des poupées Labubu.
Des comportements monopolistiques
Si son titre a enregistré de très bons résultats cette année, la détérioration des relations de Damai avec ses consommateurs constitue un signal d’alarme potentiel et montre que les bons moments peuvent changer rapidement. Avec une vaste base de 170 millions d’utilisateurs, le service de billetterie Damai s’est attiré les foudres de fans frustrés par des problèmes techniques ainsi que par les mesures laxistes de la plateforme visant à décourager les revendeurs.
En juin, les fans en colère du chanteur chinois Lu Han ont inondé la page officielle de billetterie de Damai sur la populaire plateforme Weibo après que celle-ci n’ait pas permis à certains utilisateurs d’acheter des billets à temps, ce qui a conduit le service à annuler tous les billets et à reporter finalement le concert. Dans certains cas, des revendeurs ont envahi la plateforme pour racheter des billets, puis ont fait grimper les prix sur le marché secondaire. La société a également été condamnée à deux reprises cette année pour ne pas avoir respecté ses engagements. Lors de certains concerts, les fans ont scandé “allez-vous faire faillite” lorsque les chanteurs ont remercié Damai vers la fin de leurs spectacles.
Cependant, le tollé public n’a pas suffi à miner le quasi-monopole de Damai dans l’industrie des spectacles en direct en Chine. Selon Questmobile, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels de Damai a dépassé les 24,4 millions en février de cette année, soit près de six fois plus que son principal rival, Moretickets. Sa domination sur le marché a permis à Damai de dicter ses conditions aux fans de concerts.
Déjà négociée à un ratio prix/bénéfices (P/E) sur 12 mois de plus de 100, Damai reçoit de bonnes critiques de la communauté des analystes, qui lui ont attribué trois recommandations “strong buy” et neuf recommandations “buy” sur 12 sondés par Yahoo Finance, impressionnés tout particulièrement par sa florissante activité de franchises de propriété intellectuelle.
À bien des égards, les activités de Damai sont moins comparables à celles de Maoyan, soutenu par Tencent, et plus proches de Live Nation Entertainment (LYV.US), la société américaine d’événements en direct qui se négocie également actuellement à un ratio P/E élevé de 101.
Mais les investisseurs doivent garder à l’esprit que toute euphorie a ses limites. Un marché du travail plus souple pourrait rapidement limiter la volonté de la génération Z de dépenser sans compter dans des événements en direct. Le ralentissement des ventes de Labubu montre à quelle vitesse la demande des jeunes peut reculer. Le risque réglementaire guette également les entreprises qui dominent leur secteur comme Damai. Live Nation est déjà en train de batailler dans une affaire judiciaire avec le régulateur du marché américain concernant des profits présumés liés à des revendeurs. Si la frustration liée aux frais, aux files d’attente ou aux abus de revente persiste, l’Autorité chinoise de la concurrence pourrait également finir par frapper à la porte de Damai.
Avertissement Benzinga : Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne reflète pas le travail de reportage de Benzinga et n’a pas été édité pour son contenu ou son exactitude.