Malgré une légère baisse de ses ventes globales, les résultats récents du premier trimestre fiscal de Constellation Brands, Inc. (NYSE:STZ) mettent en évidence la résilience de son secteur de la bière, soutenue par des marges brutes impressionnantes. Cette performance et ces efficacités de coûts ont permis à l’entreprise de réaffirmer sa prévision pour l’année complète, même dans un marché difficile.
L’analyste de la Bank of America Securities (BofA), Peter T. Galbo, a maintenu la notation neutre sur les actions de Constellation Brands avec un un prix cible de 180 dollars.
Constellation Brands a enregistré des bénéfices par action de 3,22 dollars pour le premier trimestre fiscal, en dessous du consensus de 3,30 dollars mais au-dessus de l’estimation de 3 dollars de la BofA, grâce à des marges brutes de bière plus fortes que prévu et à des coûts de SG&A plus faibles.
Si les ventes totales ont légèrement déçu en raison d’une demande molle pour la bière et pour le vin et les spiritueux, l’entreprise a réaffirmé ses prévisions pour l’année fiscale, ce qui peut susciter le scepticisme car cela implique une accélération de sa croissance, malgré des tendances moins fortes au premier trimestre.
On s’attend à une amélioration du secteur de la bière à partir du deuxième trimestre, aidé par des comparaisons plus faciles, bien que les données du mois de juin aient montré des baisses à un chiffre.
Galbo a souligné que les écoulements ont diminué de 2,6 % en glissement annuel au premier trimestre, légèrement pire que l’estimation de la BofA, mais en ligne avec le consensus, les envois ayant reculé de 3,3 %.
Il y a eu un jour de moins de vente au cours du trimestre, ce qui a eu un impact négatif de plus de 1 % sur les taux de croissance des expéditions et des écoulements. Aucun autre jour d’impact de vente n’est attendu pour le reste de l’année fiscale 2026.
Les marges brutes de la bière ont dépassé les prévisions à 53,1 %, grâce à des efficacités de coûts et opérationnelles d’environ 40 millions de dollars. Les dépenses de marketing se sont élevées à 201 millions de dollars, moins que les 220 millions de dollars prévus, et on s’attend à ce qu’elles soient plus importantes au cours de la première moitié de l’année.
Le vin et les spiritueux ont sous-performé avec des ventes de 280,5 millions de dollars, bien que les pertes d’exploitation de 6 millions de dollars aient été meilleures que prévu.
Galbo écrit que le fait de valoriser les actions de STZ à 13x reflète une réduction justifiée de leur moyenne sur 5 ans, compte tenu des défis actuels du secteur de la bière, notamment la demande plus faible des consommateurs hispaniques et les perspectives plus larges de l’industrie.
Mouvement des prix: Mercredi, lors du dernier contrôle, les actions de STZ avaient augmenté de 4,96 % pour atteindre 174,68 dollars.
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Photo de T. Schneider via Shutterstock