Le fabricant de la technologie de conduite autonome des véhicules commerciaux a mis à jour son application pour figurer à Hong Kong, avec une valorisation boursière de 1,2 milliard de dollars
Les points clés à retenir:
- CiDi Inc. a demandé une introduction en bourse à Hong Kong, se vantant de son statut de plus grand fabricant de technologie de conduite autonome pour véhicules commerciaux en Chine
- La société a été en déficit pendant les trois dernières années, avec des pertes combinées de près de 1,1 milliard de yuans
Technologie DJI est un nom bien connu dans les entreprises chinoises, ayant connu un grand succès en tant que l’un des plus grands fabricants de drones du pays. Valorisé à 120 milliards de yuans (16,6 milliards de dollars), l’entreprise est souvent considérée comme l’œuvre de son fondateur Wang Tao, l’un des entrepreneurs les plus connus de Chine.
Cependant, un personnage plus remarquable pourrait être l’homme derrière Wang. Nous faisons référence à Li Zexiang, mentor de Wang à l’Université des sciences et de la technologie de Hong Kong, qui a non seulement inspiré Wang intellectuellement, mais lui a également apporté un soutien pratique. Li a également occupé le poste de président de DJI, aidant la société à cultiver de nouveaux talents, fournissant des conseils de gestion et utilisant ses relations pour aider son protégé. Il est souvent dit que “sans Li Zexiang, il n’y aurait pas de DJI”.
À présent, Li, qui pourrait être considéré comme le «parrain de DJI», cherche à mettre un peu plus sa société en avant, en déposant une nouvelle demande ce mois-ci pour inscrire sa société de conduite autonome, CiDi Inc., sur la Bourse de Hong Kong. Cette demande fait suite à uneautre demande datant de novembre dernier, qui avait expiré lorsque la société n’avait pas terminé son inscription dans les six mois.
CiDi est spécialisée dans les produits et les solutions de conduite autonome pour les véhicules commerciaux, en mettant l’accent sur les camions miniers et les véhicules utilitaires légers, ainsi que sur la technologie véhicule-infrastructures (V2X) et les solutions de perception intelligente.
Son application la plus récente montre que ses revenus ont augmenté de manière constante au cours des trois dernières années, passant de 31 millions de yuans en 2022 à 410 millions de yuans l’année dernière, soit une multiplication par plus de dix. Malgré cette forte croissance, la société est toujours dans le rouge, à l’image de nombreux concurrents de l’industrie de la conduite autonome. Ses pertes se sont élevées à un peu plus de 1 milliard de yuans au cours des trois dernières années, dont 581 millions de pertes en 2024.
Les investisseurs ont de grands espoirs pour des sociétés comme CiDi, en raison de leur solide soutien politique. L’an dernier, Pékin a publié un document directement lié à l’objectif de CiDi, intitulé “Directives sur la promotion de la construction intelligente minière pour favoriser le développement de la sécurité minière”. Ce document soulignait l’importance de la sécurité dans les mines, dans un pays connu pour ses accidents miniers, et donc la nécessité d’accélérer le développement des camions miniers sans conducteur.
Ce type de priorisation se traduit souvent par un financement important de la part du gouvernement, sans oublier le déblocage de fonds pour obtenir les autorisations nécessaires pour tout, de l’essai de véhicules à la mise en place de nouvelles installations de production. Cela devrait donner à l’ensemble du secteur des camions miniers intelligents un avantage significatif sous la forme non seulement du soutien gouvernemental, mais aussi de la demande des entreprises minières, qui sont pour la plupart des entreprises publiques.
D’après les données de marché tierces du document d’inscription de CiDi, l’industrie chinoise des solutions de camions miniers autonomes valait déjà 1,9 milliard de yuans en 2024 et devrait exploser à 39,6 milliards de yuans d’ici 2030, soit une croissance annuelle de 65,3 % sur cette période.
Maître de l’incubation
Dans un secteur au potentiel aussi important, la compétence technologique est un facteur clé pour déterminer qui va dominer. Dans ce domaine, CiDi pourrait être un acteur à surveiller, car son fondateur Li Zexiang apporte une grande capacité, des connaissances et de l’expérience en recherche scientifique. Avant CiDi, d’autres entreprises que Li a aidées à développer incluent non seulement DJI, mais également QKM, Hai Robotics, ePropulsion et Narwal. De même, il est probable qu’il ne ménagera aucun effort pour CiDi, qui, contrairement aux autres sociétés qui ont été créées par d’autres, est son seul “véritable enfant biologique”.
Fait notable, CiDi a été la première entreprise en Chine à livrer des camions miniers entièrement électriques et sans conducteur, et parmi les premières entreprises de conduite autonome à lancer des produits V2X commerciaux. Son système de perception autonome de train (TAPS) est actuellement le seul produit avec une perception de sécurité développée de manière indépendante sur le marché intérieur.
CiDi est déjà en tête de certains segments de son secteur. En 2024, elle a été classée numéro 1 sur le marché chinois des solutions de camions miniers autonomes en termes de chiffre d’affaires.
La question pour la société et la plupart de ses concurrents a toujours été de savoir s’ils allaient avoir assez de liquidités pour faire face à leurs projets. Bien que sa croissance ait été impressionnante, ses 410 millions de yuans de revenus de l’année dernière étaient bien inférieurs à ses coûts, notamment 310 millions de yuans de coûts de production, 300 millions de yuans de frais administratifs, 60 millions de yuans de frais de vente et de marketing et 193 millions de yuans de R&D.
Les marges brutes de l’entreprise au cours des deux dernières années ont également été relativement faibles pour une entreprise axée sur la technologie, à 20,2 % et 24,7 %. Devenir rentable reposera sur une combinaison d’optimisation des coûts et de réalisation d’économies d’échelle, ce qui semble peu probable à court terme.
Investissez dans le meilleur
Bien que le chemin vers les bénéfices puisse être long, CiDi a trouvé de nombreux fans pour l’aider à avancer. Soutenue par le charisme personnel de Li Zexiang, la société a levé 1,49 milliard de yuans lors de huit tours de financement pré-IPO auprès de financeurs géants de l’industrie tels que HongShan, anciennement Sequoia Chine, Xin Ding Capital, Baidu Ventures et Legend Holdings. Sa dernière valorisation de 9 milliards de yuans lui donne un ratio cours / ventes (P / S) substantiel de 22 fois.
En 2023, une autre entreprise associée à Li Zexiang, Googol Technology (301510.SZ), est entrée en bourse de Shenzhen avec fracas, son action ayant presque été multipliée par six par rapport à un cours d’introduction de 12 yuans pour clôturer à 59,38 yuans lors de son premier jour de cotation. Googol bénéficie actuellement d’un ratio cours / bénéfices (P / E) de 250 fois, avec une valorisation boursière de 13,2 milliards de yuans. Une telle montée rapide a conduit certains à espérer que CiDi pourrait obtenir une valorisation similaire et devenir une introduction en bourse très attendue si elle parvient sur le marché cette fois.
Le pouvoir de star de Li Zexiang pourrait certainement aider en ce sens, prouvant un vieil adage d’investissement : les gens devraient « investir dans le meilleur, pas dans le cheval qu’il monte ».