L’analyste de BofA Securities, Craig Siegenthaler, a abaissé la note de Cboe Global Markets Inc (BATS:CBOE) de Achat à Neutre et a réduit l’objectif de cours de 227 à 260 dollars.
L’analyste a noté que bien que le secteur de la finance diversifiée ait diminué de 10 % depuis le début de l’année, dans un contexte de disputes commerciales croissantes, CBOE Global Markets a su se démarquer en réalisant un rendement de 5 %, surperformant ses concurrents de 15 % environ.
Cette solide performance, selon Siegenthaler, est largement attribuée au modèle d’entreprise défensif de CBOE, qui a tendance à bénéficier des périodes de volatilité accrue du marché et des volumes de transactions en hausse.
Cependant, malgré les solides gains réalisés depuis le début de l’année, l’analyste a exprimé sa prudence pour l’avenir.
Le récent dépassement des attentes de l’action a conduit à une “évaluation relative plus élevée” par rapport à ses concurrents.
Siegenthaler a souligné que le ratio cours/bénéfice des douze prochains mois ou NTM de CBOE a augmenté de 2 % depuis le début de l’année, tandis que le multiple BPA moyen du secteur de la finance diversifiée a baissé de 13 %. En conséquence, CBOE apparaît maintenant environ 15 % plus cher par rapport à ses concurrents sur une base d’évaluation relative.
L’analyste a également évoqué un possible ralentissement des volumes de transactions au cours du second semestre de 2025, ce qui pourrait peser sur la performance future.
Siegenthaler écrit que la première moitié de 2025 marquera probablement le pic cyclique des volumes d’échange, une baisse significative étant attendue au second semestre.
L’analyste prévoit une baisse de 6 % des volumes de la première à la seconde moitié de l’année, et une augmentation de 7 % d’une année sur l’autre du volume total des options pour le 2ème semestre 2025.
L’analyste est particulièrement préoccupé par le segment du trading de détail, où la participation pourrait diminuer en raison de la mauvaise performance des investisseurs depuis le début de l’année.
Siegenthaler a abaissé ses estimations de bénéfices pour la seconde moitié de 2025 et les années suivantes.
Les nouvelles projections sont de 4,60 dollars pour la seconde moitié de 2025, de 9,89 dollars pour 2026, et de 11,37 dollars pour 2027, contre des estimations antérieures de 5,07 dollars, 11,16 dollars et 12,99 dollars respectivement.
Mouvement des prix de CBOE : Les actions de CBOE ont clôturé jeudi en hausse de 2,05 % à 210,02 dollars.
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